Principais pontos de investimento:
Desde o início do ano, propusemos a estratégia “três baixas” da forma mais precoce, mais firme e mais sistemática, e a sua eficácia tem sido continuamente verificada. Atualmente, o mercado acredita que as três vantagens comparativas baixas estão chegando ao fim, mas acreditamos que aqueles que vêm podem ser acompanhados, e as três vantagens comparativas baixas ainda estão em seu estágio inicial.
Lógica 1: três vantagens baixas ainda são significativas
Combinado com o primeiro relatório trimestral do Fundo recentemente divulgado, embora tenha experimentado a convergência de estilo no primeiro trimestre, as mudanças das posições dos fundos de ações nos três setores baixos ainda são relativamente limitadas. Em termos de dados, em comparação com o 21q4, o banco aumentou sua posição mais, mas apenas 1,27 pontos percentuais, a proporção mais recente de bancos é de cerca de 4,29%, e a baixa alocação e baixa alocação ainda são de 7,31%. Além disso, o aumento das posições dos setores imobiliário, transporte e construção civil na cadeia de crescimento estável é menor, que são de 0,74, 0,15 e 0,14 pontos percentuais respectivamente. As posições 22q1 das três indústrias representam 2,24%, 1,40% e 0,59%, respectivamente, o que ainda é muito significativo em comparação com as quatro principais indústrias: equipamentos de energia (16,43%), medicina e biologia (13,38%), alimentos e bebidas (13,21%) e eletrônica (10,88%). Mesmo com a combinação de valorização e preço das ações, os três setores baixos representados pelo crescimento constante, cadeia de viagens, cadeia de inflação e cadeia de dividendos ainda apresentam vantagens comparativas óbvias apesar da convergência de estilos desde o início do ano.
Lógica 2: recuperação econômica está esperando por um ponto de inflexão
Em termos da relação entre economia e estilo, a vantagem comparativa do crescimento é muitas vezes refletida na fase de fraca recuperação econômica, como 2013 e 2019, enquanto na fase de desaceleração econômica, como 2012, as ações de valor muitas vezes têm vantagem comparativa. Olhando com expectativa para o acompanhamento, o segundo trimestre ainda está no período de janela de crescimento estável, e a recuperação econômica pode não ser clara até o segundo semestre do ano. Especificamente, em primeiro lugar, com a propagação do impacto da Omicron, três distritos (área de controle selada / área de controle / área de prevenção) foram criados em muitas cidades em todo o país para conter a propagação da epidemia, que perturbou as atividades de produção e consumo da China a curto prazo; Em segundo lugar, do ponto de vista das vendas de habitação comercial, não há um ponto de viragem para melhorias a curto prazo.
Lógica 3: o pico da dívida dos EUA precisa esperar
Existe uma forte correlação negativa entre o rendimento das obrigações dos EUA e a tendência do índice de crescimento. Como o Federal Reserve inicia o ciclo de aumento da taxa de juros para conter a inflação, devemos também prestar atenção à perturbação da queda da demanda potencial para ações dos EUA. Olhando com expectativa para o seguimento, ainda precisamos esperar pelo ponto de inflexão do pico da dívida dos EUA e as flutuações potenciais das ações chinesas e norte-americanas no processo de controle da inflação.
Três pistas baixas: quatro direções de configuração
Com foco nos “três baixos”, resolvemos pistas como cadeia imobiliária, cadeia de viagens, cadeia de dividendos e cadeia de inflação. Combinados com os pontos de vista dos analistas, subcampos relevantes e empresas são classificados da seguinte forma. Para a cadeia imobiliária: (1) foco em Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , China Vanke Co.Ltd(000002) ; (2) Banco, preste atenção a Industrial Bank Co.Ltd(601166) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) , Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ; (3) eletrodomésticos, foco em Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ; (4) Indústria leve, preste atenção a Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) , Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) , Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) . Para a cadeia de viagens: concentre-se em Air China Limited(601111) , Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) , Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) . Para a cadeia de dividendos: concentre-se em Daqin Railway Co.Ltd(601006) , Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) , China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) . Para a cadeia de inflação: (1) agricultura, preste atenção a Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) , Tecon Biology Co.Ltd(002100) , New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) ; (2) Bens de consumo em massa, com foco em Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Chacha Food Company Limited(002557) , Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , etc.
Dica de risco: a inflação global continua a exceder as expectativas; O conflito entre a Rússia e a Ucrânia continuou a exceder as expectativas.
