Pontos-chave do relatório
① a recuperação de fatores internos e externos tem encontrado reviravoltas e a reconstrução do sistema de avaliação é lenta. Do ponto de vista da prudência, se houver um maior impacto da incerteza, os três tipos de empresas precisam prestar atenção a isso. ② Perspectiva 1: risco de matar desempenho: a reflexividade da divulgação de desempenho de algumas empresas no mercado de ursos. A empresa tem melhor espaço de ajuste de desempenho e opta por suavizar a divulgação de lucros. Se a previsão de desempenho do vendedor não for reduzida, o impacto do desempenho de matar será maior. Do ponto de vista da renda (passivos contratuais) e das despesas (despesas de P&D e despesas de gestão), empresas com expectativas de desempenho otimistas que podem ter riscos de morte de desempenho estão concentradas em computadores, eletrônicos, máquinas, equipamentos elétricos, medicina e imóveis. Do ponto de vista do passivo contratual, são 16 empresas, 17 despesas de I&D e 18 despesas de gestão. ① Perspectiva 2: o impacto da epidemia nos riscos fundamentais. As empresas cujas vendas, produção e investimento podem ser impactadas pela epidemia no Delta do Rio Yangtze estão concentradas em automóveis, máquinas e equipamentos elétricos; Do ponto de vista da exportação, a desaceleração do desembaraço aduaneiro no porto de Xangai pode afetar a entrega de pedidos e reconhecimento de receita, e as empresas estão concentradas em eletrônica, automóvel, medicina e outras indústrias. Do ponto de vista das vendas, são 20 empresas, 21 fabricantes, 20 investidores e 25 exportadores. ① Perspectiva 3: o risco de oferta pública de ações do grupo cobrindo o declínio. Na primeira metade do mercado de ursos, em 2015 e 2018, as ações do grupo levantadas e aumentadas pela oferta pública geralmente caíram mais profundamente na fase posterior do mercado de ursos.
Resumo do texto
Perspectiva 1: matar risco de desempenho. ① A reflexividade da divulgação de desempenho de algumas empresas no mercado de ursos. Devido ao revés da função de financiamento do mercado de ações, o bom desempenho não pode suportar o preço das ações, de modo que a divulgação de lucro suave é selecionada, e o desempenho é “Thunderstorm”. Por exemplo, em 2018q4, muitas empresas fizeram provisões substanciais para o goodwill, resultando em uma queda acentuada no lucro líquido não financeiro de todos a de 6,9% em 2018q3 para – 71% em 2018q4. ② A empresa tem melhor espaço de ajuste de desempenho, e a previsão de desempenho do vendedor não foi reduzida, o que tem um impacto maior no desempenho. A empresa pode usar ferramentas como reconhecimento de receita diferida e acréscimo de despesas para fazer com que os dados do extrato da empresa sejam mais fracos do que a expectativa do mercado, especialmente a expectativa de desempenho do vendedor não seja revisada antecipadamente, e o impacto após a “tempestade de tempestade” é maior. Analisamos as empresas cuja previsão de desempenho recente não foi reduzida (consistente com a expectativa da eólica), e rastreamos as empresas que podem ter risco de desempenho sob expectativas de desempenho otimistas sob a perspectiva de receitas (passivos contratuais) e despesas (despesas de P&D e despesas de gestão). Atualmente, está concentrado nas indústrias de computadores, equipamentos mecânicos e farmacêutica.
Perspectiva 2: o impacto da epidemia nos riscos fundamentais. ① Nosso relatório anterior, “quem é o mais nervoso quando a epidemia atinge a cadeia de suprimentos?” As empresas cujos fundamentos são mais seriamente impactados pela epidemia são rastreadas sob as perspectivas de vendas, produção e investimento, com foco nas indústrias automobilística, maquinário e equipamentos elétricos. ② Empresas suplementares de exportação, devido à desaceleração do desembaraço aduaneiro no porto de Xangai, podem ter um impacto na entrega de pedidos e reconhecimento de receita no primeiro semestre do ano, com foco em Eletrônica (principalmente semicondutores), automóvel, medicina e outras indústrias.
Perspectiva 3: o risco de oferta pública de ações do grupo cobrindo o declínio. ① Na primeira metade do mercado de ursos, a oferta pública de ações fortemente detidas geralmente caiu mais profundamente na fase posterior do mercado de ursos. Exemplos típicos são o segundo semestre de 2018 e 2015 mercados de urso. Em 2018, devido às fricções comerciais sino-americanas e ao desalavancagem, uma ação entrou em um mercado de urso unilateral. As ofertas públicas Q1-Q3 aumentaram posições em Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) . A mesma situação também existia no mercado de urso em 2015. No mercado de urso tardio (2015 / 122016 / 1), os 20 principais stocks pesados levantados pelo público em 2015q2-q4 diminuíram em uma mediana de – 33,3%, que também foi mais profundo do que a mediana completa de – 31,7%. ② 2022q1 oferta pública significativamente aumentada de posições pesadas, incluindo meituan, Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Muyuan Foods Co.Ltd(002714) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , etc.
Nota: Este artigo refere-se a 2022 este ano e 2021 no ano passado.
Alerta de risco: risco de propagação da epidemia global e eficácia da vacina; O crescimento macroeconómico é inferior ao esperado;
A experiência histórica não representa o futuro; Este artigo apenas faz deduções com base em suposições, e as empresas relevantes não aceitam nenhuma sugestão de investimento.
