Durante a troca com investidores de mercado esta semana, surgiram três questões preocupantes: 1. Existe comparabilidade entre a atual rodada do impacto epidêmico da China e o início de 2020, e se ela tem valor de referência para o mercado subsequente? 2. A taxa de câmbio RMB variou acentuadamente esta semana. Como você vê seu impacto em uma ação? 3. É comum que o desempenho líder de energia nova esta semana seja menor do que o esperado, e o desempenho das ações originais de faixa de alta expansão é menor do que o esperado?
Para o re-surto desta rodada da epidemia da China, o mercado começou a comparar o mercado atual com o início de 2020, ou seja, o impacto da epidemia após o Festival da Primavera em 2020 (recuperação após rápido declínio) – a propagação global da epidemia no início de março de 2020 (declínio) – a epidemia na China foi controlável (estabilizada e recuperada) no final de março de 2020. Aqui, observamos e comparamos a partir dos níveis macro e de mercado: deve-se reconhecer que existem semelhanças entre o nível de mercado atual e o início de 2020, como nível de avaliação e características de negociação inferior. No entanto, existem diferenças óbvias no nível de fundos incrementais. No início de 2020, após uma curta saída de capital estrangeiro, os fundos incrementais melhoraram significativamente com a recuperação da oferta pública, enquanto a emissão de fundos de oferta pública foi bloqueada e o feedback negativo do resgate não terminou. A grande pressão de saída de capital estrangeiro é um grande problema no capital atual. Isso levará ao fundo atual do mercado mais inclinado para o fundo w do que o fundo V. No nível macro, o foco principal está no fundo econômico e na amplitude e sustentabilidade do aumento do fundo. No início de 2020, a economia começou a se recuperar rapidamente depois de ter sido duramente atingida no primeiro trimestre, e a tendência de crescimento mensal continuou até meados de 2021. Atualmente, haverá um “poço profundo” nos dados econômicos da China de março a abril. Se a política de crescimento estável puder ser implementada com sucesso (esperando a reunião do Bureau Político em abril para implementar a política de excesso de peso), depois que a epidemia é efetivamente controlada, a promoção da retomada do trabalho e da produção levará à recuperação dos fundamentos, então espera-se ver o ponto de inflexão da expectativa de lucro molecular da China no segundo trimestre, e o mercado de ações A está “ou saltando para o abismo”.
Para a questão cambial, de um modo geral, a política monetária permanece inalterada para lidar com o atual ciclo de aperto do Federal Reserve ao custo da desvalorização da moeda interna. De acordo com o feedback do câmbio com o mercado, a força do índice do dólar americano reflete que o Federal Reserve basicamente confirmou o aumento da taxa de juros de 50bp na reunião de maio. De acordo com a troca e feedback com o mercado, a importância de fatores negativos externos para a alocação institucional atual é classificada da seguinte forma: inflação global (principalmente perturbando expectativas fundamentais) mudanças cambiais (índice do dólar americano) de cabeça para baixo do spread da taxa de juros dos EUA da China aumento da taxa de juros pelo Federal Reserve conflito de guerra local. Para a questão cambial, de um modo geral, a política monetária permanece inalterada para lidar com o atual ciclo de aperto do Federal Reserve ao custo da desvalorização da moeda interna. Se a reunião da taxa de juros em maio continuar a enviar um sinal de aumento radical da taxa de juros para o mercado e o mercado cambial definir preços antecipadamente, se o banco central não acompanhar o aumento da taxa de juros naquele momento, continuará a haver pressão de desvalorização sobre o RMB. A partir do desempenho do mercado de ações A durante a desvalorização anterior do RMB, o mercado superou o pequeno mercado, e o valor superou o crescimento. Em termos de crescimento, SSE 50 CSI 300 CSI 500 CSI 1000. No primeiro relatório trimestral do fundo, descobrimos que, apesar da queda acentuada no retorno sobre o investimento da faixa de alta expansão original no primeiro trimestre, as instituições não só não reduziram significativamente suas participações, como ainda mostraram a tendência de aumento das posições como um todo, e fizeram mais ajustes estruturais internos. Pode-se ver que em 2022q1, em comparação com 2021q4, os fundos públicos aumentaram suas participações em indústrias terciárias de alta prosperidade: Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) (+ 0,49pct), produtos químicos eletroquímicos de lítio (+ 0,48pct), serviços médicos CXO (+ 0,45pct), biomedicina (+ 0,21pct), bateria de lítio (+ 0,20pct), materiais semicondutores (+ 0,09pct). Ao mesmo tempo, os fundos northbound também aumentaram suas posições na indústria de equipamentos elétricos no processo de acentuado declínio do mercado, com a compra de equipamentos elétricos chegando a 10 bilhões no último mês. Não é difícil ver que a chave para os investidores institucionais julgarem a faixa de crescimento do alto boom ainda é a força de apoio do lado do lucro e o grau de realização esperado pelo mercado. Na verdade, durante nossas trocas com investidores, descobrimos que as dúvidas de muitas pessoas sobre a realização de fundamentos de alto boom se espalharam para o segundo semestre deste ano. A partir da atual previsão de desempenho trimestral, embora algumas ações de faixa de alta expansão tenham ficado aquém das expectativas em certa medida, acreditamos que o desempenho da maioria das variedades de alta expansão ainda é alto. No futuro, ainda mantemos a visão anterior da faixa de alta expansão de energia eólica original: espera-se que a expansão diminua de várias cadeias industriais e elos em 2021 para algumas cadeias industriais e elos em 2022. Na avaliação da alta prosperidade, temos tomado o campo da inteligência digital como uma nova direção. Atualmente, em termos de estrutura, nossa configuração proposta é crescimento constante (cadeia imobiliária, infraestrutura, bancos, alimentos e bebidas) inflação global (carvão, agricultura e pecuária, petroquímica) reparação pós-epidêmica (hotelaria, aviação, restauração, turismo, etc.) alta prosperidade (inteligência digital, fotovoltaica, indústria militar, semicondutores, energia eólica, veículos novos de energia).
Dica de risco: a propagação da epidemia superou as expectativas, a política foi menor do que o esperado, as relações sino-americanas deterioraram-se novamente e a política monetária no exterior mudou
