Dados econômicos no primeiro trimestre: a política de crescimento estável foi reforçada e a política de restrição à produção foi relaxada. No primeiro trimestre, o crescimento econômico acelerou-se ano a ano. No entanto, a recuperação da epidemia e a intensificação do conflito entre Rússia e Ucrânia também levaram à desaceleração da margem econômica e ao aumento da pressão descendente sobre a economia. No entanto, desde março, a epidemia recuperou em muitos lugares na China, resultando em aumento da pressão descendente sobre a economia, e o crescimento homólogo dos principais indicadores econômicos abrandou em graus variados. A atual rodada de epidemias começou no início de março. Os dados econômicos desta vez não podem refletir totalmente o impacto da epidemia. Devido à maior infectividade da Omicron, é mais difícil e caro alcançar o zeramento dinâmico. Além disso, a região do Delta do Rio Yangtze com a epidemia mais grave é o centro econômico, financeiro e logístico da China. O impacto da epidemia na economia pode exceder o período esperado e será refletido principalmente nos dados em abril. Em termos de política, para as necessidades de crescimento estável e a convocação do “20º Congresso Nacional” no segundo semestre do ano, a política permanecerá solta como um todo, mas a faixa de flexibilização não será muito grande devido ao aumento da taxa de juros do Federal Reserve e ao invertido da taxa de juros dos títulos dos EUA da China.
Análise de capital: o banco central complementou atempadamente a liquidez reduzindo as reservas mínimas e outros meios. Embora a Omo tenha sido ligeiramente retirada líquida durante o período fiscal desta semana, o preço do capital manteve-se estável no seu conjunto; Espera-se que a possibilidade de grandes flutuações no capital entre os meses seja limitada na próxima semana. Esta semana, um total de 60 bilhões de yuans de repo reverso expirou no mercado aberto do banco central. Esta semana, o banco central realizou um total de 50 bilhões de yuans de repo reverso no mercado aberto. Portanto, o banco central recuperou 10 bilhões de yuans no mercado aberto esta semana. O banco central baixou o requisito de reserva e retornou lucros para liberar liquidez, e o preço global do capital permaneceu estável durante o período fiscal. Embora o financiamento de obrigações do governo sobreposto entre meses acelere na próxima semana, o nível de capital mostrou alguma resiliência esta semana, e a possibilidade de flutuação acentuada do nível de capital entre meses na próxima semana é limitada.
Dívida de juros: o mercado obrigacionista está entrelaçado com fatores de longo e curto prazo, o que é seguro a curto prazo, mas a pressão aparecerá gradualmente. Do ponto de vista dos fundamentos econômicos, da taxa de câmbio, da oferta de títulos de taxa de juros, da tendência da taxa de juros nos mercados estrangeiros e da força relativa da moeda e do crédito, o atual mercado de títulos enfrenta fatores longos e curtos complexos. A simpatia atual dos fundamentos econômicos para o mercado de obrigações é relativamente certa, e a taxa de câmbio, oferta de títulos de taxa de juros e tendência da taxa de juros dos mercados estrangeiros também são relativamente certas. O que é incerto é se a política monetária pode ser ainda mais relaxada e a intensidade e ritmo de crescimento estável e ampla promoção do crédito. Políticas recentes frequentemente enfatizam “colocar o crescimento estável em uma posição mais proeminente”. Posteriormente, com a melhoria da situação de prevenção e controle epidêmico da China, várias políticas de crescimento estável podem acelerar a implementação. Após a ampla expectativa cambial é cumprida, o mercado de obrigações pode refletir mais a expectativa de amplo crédito / financiamento amplo.
Obrigações convertíveis: o mercado acionário continuou em declínio, com mais de 70% das obrigações convertíveis mostrando tendência descendente. Prestamos atenção aos setores de infraestrutura, imobiliário e financeiro, oportunidades de reversão de dilemas e novos títulos de alta qualidade impulsionados pela política de crescimento estável. No processo de ajuste aprofundado do mercado acionário, os títulos convertíveis foram arrastados para baixo por ações positivas, e a taxa de prêmio convertível subiu passivamente. Destacou-se o papel da proteção do fundo da dívida. Podemos prestar atenção à infraestrutura, imobiliário, setores financeiros, oportunidades de reversão de dilemas e novos títulos de alta qualidade impulsionados pela política de crescimento estável.
Mercado de ações: o mercado caiu novamente, e o índice de Xangai atingiu o fundo duas vezes. Esta semana, o índice de Xangai se ajustou bruscamente novamente, e o mercado de Shenzhen manteve uma tendência descendente. O Índice Composto de Xangai finalmente fechou em 308692 pontos, queda de 3,87% esta semana. Construa um país de fibra química forte e preste atenção às oportunidades de investimento de fibra química e novos materiais; Acelerar a construção do terceiro pilar da pensão e prestar atenção às empresas de seguros de alta qualidade organizadas no setor de pensões; O comitê permanente nacional enfatiza o aumento da produção e estabilização dos preços, e presta atenção ao ponto de viragem do lucro da energia térmica; Em março, a penetração de novos veículos de passageiros de energia acelerou e o processo de eletrificação continuou. Olhando para a frente para o futuro, considerando que a rápida contração da tabela do Fed e aumento substancial da taxa de juros começarão em maio, e a política dinâmica de compensação e prevenção de epidemias da China para a epidemia não mudou significativamente. O mercado poderá consolidar-se em Maio. Perturbada pela epidemia, a pressão descendente sobre a economia aumentou em abril. Por conseguinte, é necessário introduzir políticas de crescimento mais estáveis e eficazes no seguimento a fim de alcançar o objectivo de crescimento económico deste ano. Sugere-se prestar atenção à cadeia bancária imobiliária, nova e antiga cadeia de infraestrutura, consumo em massa e outros setores. A curto prazo, o aumento das taxas de rendibilidade das obrigações dos EUA suprimirá o estilo de crescimento das ações, mas a médio e longo prazo, o crescimento ainda tem valor de alocação.
Ouro: o alimentado mais uma vez lançou sinais falcões, sobrepostos ao rápido aumento dos rendimentos das obrigações dos EUA, e o preço do ouro caiu. O preço do ouro estava obviamente sob pressão esta semana, principalmente porque o Federal Reserve mais uma vez liberou o sinal “Hawk” para o mercado, a expectativa do mercado de acelerar o aumento da taxa de juros aumentou e o rendimento dos títulos dos EUA aumentou rapidamente. Algumas mudanças ocorreram na situação entre a Rússia e a Ucrânia. Com a estagnação das negociações de paz entre a Rússia e a Ucrânia e a ofensiva militar crescente da Rússia na região oriental, a situação entre a Rússia e a Ucrânia pode deteriorar-se novamente. Além disso, devido às expectativas de inflação, espera-se que a alta taxa de inflação dos Estados Unidos continue, que continuará a apoiar o preço do ouro a curto prazo.
Petróleo bruto: o crescimento econômico global deve desacelerar, juntamente com o Hawking global da Reserva Federal, os preços do petróleo caíram. Os preços do petróleo caíram esta semana, principalmente porque o FMI reduziu o crescimento econômico do mundo e das principais economias, e o Fed disse que continuará a acelerar as subidas das taxas de juros, deprimindo assim a perspectiva de demanda de petróleo bruto. Olhando para o futuro preço do petróleo, o conflito entre Rússia e Ucrânia continua, mas o impacto está enfraquecendo. Com a data final anunciada pela mídia se aproximando, a Rússia deve aumentar a ofensiva. As mudanças subsequentes nos preços do petróleo voltarão para os fundamentos da oferta e demanda. A evolução e desenvolvimento da epidemia da China pode se tornar um fator importante que afeta os preços do petróleo no futuro. Se a epidemia continuar ou piorar, os preços do petróleo continuarão a cair.
Cadeia industrial negra: a desaceleração dos dados de crescimento do investimento no setor imobiliário levou à pressão sobre o preço do vergalhão. A recuperação da epidemia levou à obstrução da dupla produção e logística de coque, e o preço caiu. A queda nos preços do vergalhão esta semana foi mais afetada por dados econômicos pobres, como imóveis. No seguimento, a demanda terminal de curto prazo ainda é fraca, e o preço do aço continuará a flutuar. Espera-se que as vendas imobiliárias melhorem após a epidemia abrandar no início de maio. A situação epidêmica em algumas áreas foi repetida, o controle na região foi apertado, a logística foi bloqueada, o inventário de coque de algumas siderúrgicas é urgente e a produção foi afetada em certa medida, o que frustrou a confiança dos investidores do mercado e mergulhou o preço futuro do coque. No seguimento, sob a influência de forte demanda, baixo estoque, alto custo e outros fatores, os fundamentos do coque são mais fortes e o coque pode se tornar cada vez mais fraco. O preço do carvão de coque também caiu sob a dupla influência do acidente da mina de carvão e da situação epidêmica.
Análise sobre a taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar americano: o presidente do Fed Powell reforçou a expectativa de acelerar o ritmo de aperto da política monetária, e o RMB depreciou-se em relação ao dólar americano sob a deslocação da política monetária dos EUA da China. O índice do dólar mostrou uma tendência em forma de V esta semana. Sob a influência do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, a inflação europeia subiu acentuadamente, e a alta inflação também se tornou a principal força motriz para que o Banco Central Europeu acelere a mudança da política monetária. Esta semana, vários funcionários do Banco Central Europeu fizeram comentários grosseiros, o euro fortaleceu-se e o índice do dólar enfraqueceu relativamente. Além disso, na terça-feira, o FMI baixou a previsão de crescimento econômico dos EUA para 2023, o que também afetou as expectativas mais apertadas do mercado para a Reserva Federal e o índice do dólar dos EUA em certa medida. Mas no final desta semana, o discurso do presidente do Fed Powell reforçou a expectativa de que o Fed aceleraria o aperto da política monetária, e o índice do dólar recuperou e uma vez excedeu a posição anterior. O Federal Reserve dos EUA continuou a apertar a política monetária. A política monetária entre a China e os Estados Unidos foi mal colocada. A diferença de juros da dívida entre a China e os Estados Unidos estava uma vez de cabeça para baixo, e a taxa de câmbio do RMB estava sob pressão. Esta semana, o RMB depreciou-se em relação ao dólar americano.
Dica de risco: a política monetária apertou mais do que o esperado e o risco de crédito irrompeu intensamente
