Observação de periodicidade industrial de alta frequência. 1) Inflação. Na semana passada (04.18-04.22, o mesmo abaixo), o preço da carne de porco subiu para 18,41 yuan / kg, o preço específico do grão de porco subiu para 4,86, o preço da galinha subiu, o preço da carne de bovino caiu, o preço da carne de carneiro subiu, o preço dos legumes caiu e o preço da fruta subiu. 2) Indústria. Na semana passada, a taxa operacional de alto-forno caiu, as taxas operacionais de empresas de coque com várias capacidades de produção aumentaram e caíram, o preço do vergalhão subiu e o estoque caiu; Os preços do cobre caíram e os estoques acumularam-se. 3) Consumo. A taxa de crescimento anual do atacado e varejo de automóveis caiu, e a receita de bilheteria de filmes e espectadores de cinema caiu mês a mês. 4) Imobiliário. A área de transação de habitação comercial em 30 cidades aumentou semanalmente, e a área de transação de terra em 100 cidades recuperou semanalmente.
Observação semanal dos mercados financeiros. 1) Mercado de ações. Na semana passada, o Índice Composto de Xangai fechou em 308692 pontos, uma queda de 3,87% na semana anterior; O índice de gema fechou em 229660, queda de 6,66% na semana. Do ponto de vista dos setores industriais, apenas a indústria têxtil e de vestuário cresceu, enquanto outros setores caíram, incluindo imobiliário, aço e metais não ferrosos. 2) Mercado de obrigações. O rendimento das obrigações de taxa de juro de curto prazo desce e a extremidade superior sobe, o spread das taxas de juro a prazo alarga-se e o spread das taxas de juro entre a China e os Estados Unidos diminui. Em 22 de abril, os rendimentos dos títulos do Tesouro 1a, títulos do Tesouro 10A, títulos do CDB 1a e títulos do CDB 10A fecharam em 1,95%, 2,84%, 2,11% e 3,08%, respectivamente, e o rácio semana a semana mudou em - 4bp, 8bp, - 5bp e 9bp respectivamente; Os spreads a termo das obrigações do Tesouro de 10a-1a e das obrigações CDB foram 89bp e 97bp respectivamente, e a razão semana a semana mudou em 12bp e 14bp respectivamente; Spread da taxa de juros dos EUA fechou em - 6BP, estreitando 1bp. 3) Commodities. O preço do petróleo bruto, coque e açúcar granulado subiu para 680,9, enquanto o preço dos futuros de óleo de soja e cobre subiu para 680,9, enquanto o preço do óleo de soja e do índice de açúcar granulado caiu.
Observação semanal das macropolíticas. 1) Política monetária. Na semana passada, um total de 50 bilhões de yuans de recompra reversa foi investido no mercado aberto, 60 bilhões de yuans de recompra reversa expirou e 10 bilhões de yuans de retorno líquido foram acumulados no amplo mercado aberto ao longo da semana. Dr001 e dr007 fecharam em 1,23% e 1,54% respectivamente, e o rendimento dos certificados interbancários Shibor e 1y fecharam em 2,31% e 2,43% respectivamente em março. 2) Evolução das políticas. No primeiro trimestre, o PIB real aumentou 4,8% em termos homólogos; O Banco Popular da China e a Administração Estadual de câmbio emitiram o aviso sobre fazer um bom trabalho na prevenção e controle de epidemias e serviços financeiros para o desenvolvimento econômico e social.
Vista central. 1) A epidemia continua a impactar, e a produção e o consumo são fracos. Em termos de inflação, os preços da carne suína subiram na semana passada e a relação preço da carne suína/grão recuperou, mas a oferta de suínos vivos ainda está em fase de excedente. Em termos de oferta, a taxa operacional do alto-forno diminuiu. Exceto para as empresas de coque de pequena capacidade, as taxas operacionais das empresas de coque de médio e grande porte aumentaram. Em termos de demanda, a venda por atacado e varejo de automóveis caiu ano a ano. Afectado pela epidemia, as receitas de bilheteria de filmes e os tempos das pessoas recuperaram. Atualmente, a demanda do consumidor ainda é fraca; A política do lado da procura de imóveis multi-terrenos continuou a relaxar, e as vendas de habitação comercial aumentaram ligeiramente. 2) A pressão interna e externa sobre a economia aumentou e o lado político mostrou sinais positivos. No primeiro trimestre, o PIB real aumentou 4,8% em termos homólogos, o que ainda é uma certa distância da meta anual de crescimento económico de 5,5%. Do ponto de vista da economia chinesa, sob a influência da epidemia, tanto a oferta quanto a demanda foram impactadas em março. Por um lado, fatores como paralisação e obstrução logística em áreas com epidemia grave arrastaram a produção industrial; Por outro lado, a epidemia tem dificultado pessoal e logística, reduzido a taxa de crescimento da renda disponível dos moradores e impactado na recuperação do consumo. Externamente, ainda há incerteza no conflito entre a Rússia e a Ucrânia. O Federal Reserve emitiu recentemente comentários grosseiros de que vai aumentar as taxas de juros em 50bp ou mesmo 75bp mais de uma vez. A expectativa do aumento da taxa de juros do Federal Reserve e da contração da tabela causará o inverso do spread da taxa de juros entre a China e os Estados Unidos e a depreciação do RMB, que têm certas restrições na política monetária da China. O governador do banco central também disse em 22 de abril que a principal tarefa da política monetária da China é manter a estabilidade de preços. Sob a crescente pressão interna e externa, a política de crescimento estável precisa de ser reforçada. Recentemente, o banco central e a agência de câmbio emitiram o "Artigo 23" para fortalecer os serviços financeiros e apoiar a economia real a partir de três aspectos: apoiar o alívio dos sujeitos em dificuldades, desbloquear o ciclo econômico nacional e promover o desenvolvimento do comércio externo e das exportações, de modo a que as políticas financeiras continuem a funcionar; Além disso, esperamos que a administração local conclua a emissão da maioria dos novos títulos especiais até o final de junho e a emissão do valor remanescente no terceiro trimestre.
Dica de risco: há um risco de propagação da epidemia na China, e a situação no exterior mudou mais do que o esperado.
