Na semana passada, os principais índices de mercado mostraram uma tendência de ajuste, e a indústria Shenwan caiu mais ou subiu menos. No disco, o índice de ações de Xangai caiu 3,87%; O índice de componentes caiu 5,12%; O índice de gemas caiu 6,66%; CSI 300 caiu 4,19%; A SSE 50 caiu 3,97%; Os títulos da China caíram 500,5%; CSI 1000 caiu 6,11%; O tabuleiro Kechuang caiu 22,3%; Somente têxteis e roupas surgiram na indústria Shenwan. Os imóveis (-9,20%), aço (-9,05%), metais não ferrosos (-8,08%), medicina e biologia (-7,34%) e carvão (-7,20%) lideraram o declínio.
Na semana passada, a energia das duas cidades caiu, e os fundos indo para o norte mostraram um fluxo líquido. Na semana passada, o volume de negócios diário médio dos mercados de ações de Xangai e Shenzhen foi 797597 bilhões, queda de 12,06% de 906985 bilhões no período anterior; O volume de negócios médio diário das duas cidades foi de 74,113 bilhões de ações, queda de 11,97% mês a mês; Em RMB, o fluxo total de estoque de terra para o norte é de 2,878 bilhões de yuans, incluindo 1,587 bilhões de yuans da conexão de ações de Xangai e 1,291 bilhões de yuans da conexão de ações de Shenzhen.
Choques internos e externos exacerbaram a pressão descendente sobre a economia. O PIB no primeiro trimestre aumentou 4,8% em relação ao mesmo período do ano passado, um aumento de 0,8 pontos percentuais em relação ao quarto trimestre. No geral, a economia foi relativamente estável no primeiro trimestre, mas a economia ainda está enfrentando grande pressão descendente. O bom desempenho econômico do primeiro trimestre foi afetado principalmente pelo bom início de janeiro a fevereiro. Depois de entrar em março, houve uma epidemia que afetou o consumo e a cadeia de suprimentos, e o conflito entre Rússia e Ucrânia impulsionou os preços internacionais das commodities. A atividade econômica da China enfraqueceu significativamente e a situação de crescimento econômico também se inverteu. Em geral, em março, o lado da demanda foi deprimido, a cadeia de suprimentos do lado da produção foi quebrada e desordenada, e a pressão sobre ambos os lados da oferta e da demanda aumentou. O principal impulso do crescimento econômico veio do lado do investimento. No futuro, o impacto da epidemia não diminuiu completamente. Tomando Xangai como exemplo, medidas de prevenção e controle mais rigorosas ainda são tomadas, o que tem um grande arrasto na retoma do trabalho e da produção. Além disso, diferentes políticas de prevenção e controle epidêmico em todo o país também têm um certo impacto na cadeia de suprimentos e logística. Espera-se que os efeitos negativos causados pela epidemia continuem. A política de crescimento estável ainda precisa de continuar a envidar esforços para cobrir o impacto da crescente pressão descendente sobre a economia, e temos de continuar a prestar atenção à dinâmica da política de crescimento estável.
A pressão descendente sobre a economia aumentou, a depreciação do RMB acelerou e o pessimismo do mercado aumentou. Mencionamos na estratégia de investimento do segundo trimestre “As ações continuam buscando o fundo e aguardam uma reviravolta”. Atualmente, a economia da China está no estágio inicial de recessão semelhante. Comparado com as três primeiras rodadas de ciclos econômicos, as atuais ações A não chegaram ao fim em termos de tempo e espaço, e as ações podem continuar buscando o fundo. A economia da China está atualmente perturbada pela epidemia, e a pressão ascendente aumentou significativamente. Superimposta sobre a recente desvalorização contínua do RMB, o apetite de risco de mercado continua a aumentar na linha F, e o pessimismo do mercado aquece. Olhando para trás, acreditamos que a situação atual ainda precisa permanecer calma e esperar e ver para reduzir as operações. Não há sinal de viragem óbvio no mercado, ou a tendência de busca de choques bottom pode ser mantida. No seguimento, podemos prestar atenção ao ponto de partida da política de crescimento estável. Em termos de indústria, podemos prestar atenção a indústrias relacionadas com a cadeia de crescimento estável, como imóveis, infraestrutura, etc., bem como indústrias relacionadas ao pós-ciclo do imobiliário.
Dicas de risco: a situação epidêmica superou as expectativas, o aperto de liquidez superou as expectativas e a recessão econômica superou as expectativas.
