[Vista central]
A fim de alcançar a meta de crescimento estável de 5,5% do crescimento anual do PIB mencionado no relatório de trabalho do governo em 2022, a maior contribuição para o crescimento do PIB este ano serão as exportações e o investimento.
É difícil para o consumo final fornecer uma contribuição positiva da gama para a atração do PIB; A taxa de crescimento anual do investimento imobiliário deverá ser de cerca de 2% e a taxa de crescimento do investimento em ativos fixos deverá ultrapassar os 10% em 2022, impulsionando 3,8% do PIB. Atualmente, a exportação líquida do comércio exterior precisa fornecer contribuição adicional do PIB. Estima-se que, para atender à taxa de crescimento anual do PIB de 5,5%, o incremento líquido das exportações do comércio exterior precisa chegar a mais de 4,9 trilhões, correspondendo à taxa de crescimento da importação e exportação total de 23%, proporcionando uma atração ao PIB de mais de 4%.
A taxa de câmbio deverá depreciar para 6,8 este ano para impulsionar as exportações líquidas. Se a taxa de crescimento do consumo e do investimento for inferior ao esperado, deverá continuar a depreciar-se para melhorar a contribuição marginal das exportações líquidas de comércio exterior.
De acordo com a teoria da paridade da taxa de juro, o diferencial ascendente da taxa de juro entre a China e os Estados Unidos (que deve continuar a ser mantido) promove a depreciação da taxa de câmbio. A depreciação rápida a curto prazo libera o impacto da taxa de juro invertida e reequilibra os fluxos de capital. Depois de o rácio de reserva cambial ter sido reduzido dos actuais 9% para 8%, espera-se que a taxa de câmbio se desvalorize para 7, e o banco central iniciou a intervenção de factores contracíclicos.
Semelhante ao ciclo de depreciação RMB de 201516 e 201819, com foco nas empresas listadas nas áreas de biotecnologia, alta tecnologia, tecnologia optoeletrônica, fabricação integrada de computadores, tecnologia de materiais e outras áreas de importação e exportação de comércio exterior, espera-se continuar a melhorar a receita comercial no exterior trazida pela depreciação da taxa de câmbio.
O impacto do capital estrangeiro desacelerou após a rápida depreciação de curto prazo da taxa de câmbio: em abril de 2022, sob a influência de aumentos da taxa de juros no exterior e geopolítica, a alocação de capital estrangeiro para ações foi uma pequena entrada de 2,6 bilhões, e o impacto no mercado abrandou. Se a rápida depreciação a curto prazo da taxa de câmbio não ocorrer novamente, o risco de declínio e saída de capital estrangeiro será mitigado.
[dicas de risco]
Risco de liquidez de mercado
Riscos geopolíticos globais
