Primeiro, esta é uma reunião do mercado há muito esperada, que orienta oportunamente a direção do desenvolvimento futuro em um momento em que a sociedade está cheia de confusão. Como de costume, o Bureau Político do Comitê Central do CPC realizará uma reunião em meados e finais de abril todos os anos para analisar e estudar o trabalho econômico e definir o tom para a próxima etapa do trabalho econômico. Desde março, uma nova rodada de epidemias e a crise na Ucrânia continuaram a fermentar, mas esses efeitos não se refletiram quando as duas sessões foram realizadas. A situação econômica tornou-se mais complexa e grave, e a sociedade está cheia de confusão sobre como lidar com os novos desafios. Este encontro orientou oportunamente a direção do desenvolvimento futuro, que se pode dizer que o mercado está ansioso por muito tempo. No passado, o rascunho completo da reunião era geralmente divulgado à noite, desta vez raramente ao meio-dia, o que também reflete o forte calor de proteger o mercado a nível político.
Em segundo lugar, a reunião afirmou o trabalho econômico no primeiro trimestre, mas apontou que a complexidade, gravidade e incerteza do ambiente de desenvolvimento econômico da China aumentaram. No final do ano passado, a conferência de trabalho econômica central apresentou a "tripla pressão de contração da demanda, choque da oferta e enfraquecimento da expectativa". Esta conferência não mencionou diretamente a "tripla pressão", mas apontou que "a complexidade, gravidade e incerteza do ambiente de desenvolvimento econômico da China aumentaram", e a pressão econômica realmente aumentou ainda mais. A razão, segundo o governo central, é que "a epidemia de pneumonia covid-19 e a crise na Ucrânia levam a maiores riscos e desafios". Com base nisso, o governo central apresentou pela primeira vez os "novos desafios de três estabilidades", ou seja, "novos desafios para estabilizar o crescimento, o emprego e os preços" - crescimento estável, que corresponde ao aumento do impacto da epidemia na economia, e a intensidade do crescimento estável precisa ser reforçada ainda mais; Emprego estável, correspondente ao aumento da taxa de desemprego dos inquéritos urbanos e à pressão proeminente do emprego sob o impacto da nova ronda de epidemias; A estabilização dos preços corresponde ao aumento óbvio dos preços globais dos alimentos e da energia sob a crise ucraniana.
Terceiro, em resposta à disputa entre "coexistência" e "zeração" de preocupação social, o encontro voltou a enfatizar "aderindo ao zeramento dinâmico", e o governo central fez uma escolha estratégica clara sobre a política de prevenção de epidemias. Na reunião do Comitê Permanente do Bureau Político do Comitê Central do CPC em 17 de março, foi proposta a "adesão à compensação dinâmica", que continua sendo enfatizada nesta reunião. "Limpeza dinâmica" é determinada pelas condições nacionais básicas da China, mas também pelo conceito de prevenção epidêmica de "pessoas em primeiro lugar e vida em primeiro lugar" que a China sempre aderiu. A China tem 267 milhões de pessoas com 60 anos ou mais, e mais de 250 milhões de crianças. O grupo "um velho e um pequeno" é grande, o que determina que é muito necessário para a China alcançar "zeração dinâmica". A reunião também ressaltou que a epidemia deve ser evitada, a economia deve ser estável e o desenvolvimento deve ser seguro, o que é a exigência clara do Comitê Central do Partido. Isto significa que os três aspectos da prevenção das epidemias, economia e desenvolvimento estão integrados, e nenhum deles é indispensável.
Em quarto lugar, em resposta às preocupações sociais sobre a manutenção da meta de crescimento de 5,5%, a reunião claramente apelou a "esforçar-se para alcançar a meta esperada de desenvolvimento econômico e social ao longo do ano", estabilizando as expectativas do mercado. Sob a influência da nova rodada de epidemias e da crise na Ucrânia, o crescimento do PIB da China registrou 4,8% no primeiro trimestre, significativamente menor do que a meta de crescimento anual. A base era alta no segundo trimestre, e o tempo afetado pela epidemia foi maior do que o do primeiro trimestre. Ainda havia pressão descendente sobre a economia no segundo trimestre, e a dificuldade de atingir a meta anual estava aumentando objetivamente. Portanto, também tem havido uma disputa sobre se manter a meta de crescimento de 5,5% no mercado recentemente. Nesta reunião, o Comitê Central deu uma resposta clara, fortaleceu as políticas e trabalhou arduamente para alcançar os objetivos anuais. Numa altura em que o mercado está confuso, esta afirmação irá, sem dúvida, desempenhar um papel muito importante na estabilização e aumento das expectativas do mercado.
Em quinto lugar, em resposta às preocupações sociais sobre a forma de promover um crescimento estável, a reunião apresentou um pacote de medidas políticas que abrangem a política de reservas e a política incremental, com uma implementação cuidadosa e detalhada das políticas. Em termos de política de reservas, é necessário acelerar a implementação das políticas determinadas. Em termos de política incremental, é necessário apreender o planejamento de ferramentas políticas incrementais, fortalecer a regulação de câmeras e apreender o avanço e redundância de políticas sob a orientação de objetivos. Em resposta aos problemas de transporte e logística precários e cadeia de suprimentos industrial instável em algumas áreas sob o impacto da epidemia, no início de abril, o Conselho de Estado emitiu o aviso sobre como efetivamente fazer um bom trabalho na garantia do transporte e logística da logística de frete. Esta reunião fez uma implantação detalhada novamente, exigindo que "devemos aderir a um jogo de xadrez em todo o país para garantir o transporte e logística suaves e o funcionamento normal das principais cadeias de suprimentos da cadeia industrial, empresas anti-epidemias e garantia de suprimentos e infraestrutura chave".
Em sexto lugar, sobre a política monetária, a reunião apelou a "uma boa utilização de todos os tipos de instrumentos de política monetária". Houve poucas declarações sobre política monetária nesta reunião, apenas a frase "fazer bom uso de todos os tipos de instrumentos de política monetária" e colocá-la sob a exigência de "acelerar a implementação das políticas determinadas". Portanto, o foco futuro da política monetária pode ser dar pleno jogo à eficácia das políticas e medidas determinadas. Recentemente, as autoridades reguladoras concentraram-se na introdução de medidas de política monetária, tais como a redução das reservas obrigatórias, a redução da provisão e a redução do limite flutuante da taxa de juro dos depósitos. Ao fazer bom uso dessas ferramentas, esperamos orientar a redução da cotação LPR no próximo mês, de modo a reduzir efetivamente o custo global de financiamento da sociedade.
Sétimo, no que diz respeito à política incremental, a reunião solicitou que "devemos prestar muita atenção ao planejamento de ferramentas políticas incrementais, fortalecer a regulação das câmeras e apreender o avanço e redundância das políticas sob a orientação de objetivos". A meta de crescimento fixada pelas duas sessões de 1998 era de 8%, mas o impacto da crise financeira asiática na China nesse ano excedeu largamente as expectativas; houve também uma inundação e a taxa de crescimento no primeiro semestre foi muito inferior a 8%. Posteriormente, o governo central tomou decisões importantes em tempo hábil, ajustou o orçamento, emitiu títulos do Tesouro adicionais e utilizou os recursos arrecadados para a construção de infraestrutura. Como resultado, a economia recuperou fortemente no segundo semestre do ano, atingindo 7,8% em todo o ano, próximo da meta predeterminada. Especula-se que a política fiscal de 1998 possa ser utilizada como referência para completar ainda mais os objectivos da política fiscal.
Em oitavo lugar, no que diz respeito às políticas de infraestrutura, a reunião apelou para "expandir plenamente a demanda da China, dar pleno desempenho ao papel fundamental do investimento efetivo, fortalecer a garantia da terra, uso de energia e avaliação ambiental, e fortalecer de forma abrangente a construção de infraestrutura". Em 26 de abril, a reunião da Comissão Central de Finanças e Economia deu o tom para fortalecer de forma abrangente a construção de infraestrutura, o que foi enfatizado novamente na reunião do Politburo. Com efeito, face à pressão descendente da economia, o efeito da promoção do consumo é relativamente lento e é difícil e limitado promover as exportações. Combinado com a formulação acima mencionada de "ferramentas de política incremental de planejamento", especulamos que ferramentas incrementais também se concentrarão no investimento em infraestrutura, e uma nova rodada de crescimento estável da infraestrutura está iminente.
Em nono lugar, no que diz respeito à política imobiliária, a reunião continuou a enfatizar "nenhuma especulação em habitação", mas apresentou as novas exigências de "apoiar todas as localidades para melhorar a política imobiliária a partir da realidade local, apoiar a rígida e melhorada demanda habitacional, otimizar a supervisão dos fundos de pré-venda de habitação comercial e promover o desenvolvimento estável e saudável do mercado imobiliário". O setor imobiliário está relacionado com a situação global de estabilidade macroeconômica, considerando crescimento estável, emprego e crédito, precisamos estabilizar a cadeia do setor imobiliário. No final do ano passado, a conferência central de trabalho económica propôs "implementar políticas para a cidade que promovam o ciclo virtuoso e o desenvolvimento saudável da indústria imobiliária". Esta conferência foi além, apoiou claramente todas as localidades para melhorar as políticas imobiliárias baseadas nas condições locais, e propôs medidas específicas para "otimizar a supervisão dos fundos de pré-venda de habitação comercial". Sob a orientação deste espírito, será natural e natural para todas as localidades relaxar ainda mais a política de regulação e controle imobiliário.
Décimo, no geral, acreditamos que esta reunião é claramente benéfica para a composição de uma ação. Desde o início do ano, afetadas por uma série de fatores como o aumento da taxa de juros do Fed, a crise na Ucrânia e uma nova rodada de epidemias na China, as ações passaram por uma onda de ajustes significativos. No momento atual, a expectativa do Fed de elevar as taxas de juros foi totalmente refletida, o pico da crise na Ucrânia passou, a epidemia em Xangai diminuiu significativamente e os fatores negativos tendem a enfraquecer. A reunião do Bureau Político do Comitê Central do CPC resolveu uma série de preocupações do mercado, fez arranjos políticos práticos e eficazes e estabilizou e impulsionou as expectativas do mercado. Com a introdução e implementação do pacote de acompanhamento de políticas e medidas, a situação das empresas será significativamente aliviada, espera-se que a macroeconomia suba de baixo para cima e que o mercado de ações também inaugurará uma oportunidade de alocação há muito perdida.
Dica de risco: a deterioração da situação epidêmica aumenta a pressão descendente sobre a economia, e a inflação importada leva ao ajuste da política.
