Desde o início deste ano, impulsionado pela atitude agressiva de aumento da taxa de juros do Federal Reserve, o rendimento das obrigações dos EUA aumentou rapidamente, e a curva de rendimento da China e dos Estados Unidos “duplicou de cabeça para baixo”: em primeiro lugar, a curva de rendimento das obrigações dos EUA foi parcialmente de cabeça para baixo, e o spread da taxa de juro de alguns termos tornou-se negativo; Em segundo lugar, a curva de rendimento entre os dois países mostrou uma ampla gama de invertido, e a margem de juros da dívida dos EUA tornou-se negativa rapidamente no período de 2 a 10 anos (Figura 1). Neste contexto, em março, a saída líquida de capital estrangeiro sob a conexão de estoque de terra foi de 46,1 bilhões de yuans, e os dados de custódia mostraram que o capital estrangeiro vendeu 112,5 bilhões de yuans de títulos chineses. Em abril, a desvalorização do RMB em relação ao dólar americano e a aproximação gradual da taxa de câmbio do dólar de Hong Kong em relação ao dólar americano à posição de garantia do lado fraco indicam que a China tem uma certa escala de saída de capital.
Do ponto de vista dos títulos do Tesouro a 10 anos, a partir de 20 de abril, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA aumentou 121bp, para 2,93% desde o início de março, enquanto o rendimento dos títulos do Tesouro chineses variou ligeiramente de 2bp para 2,82% durante esse período. Pode-se ver que os dois países estão mais na defensiva impulsionados pela política monetária agressiva dos Estados Unidos.
