As prescrições dadas pela 429 reunião do Politburo à economia e mercado atuais são 6 “prevenção” e 16 “estabilidade”. Desde 2022, a força de crescimento constante não tem sido satisfatória. Superimposta à pior recuperação desde a eclosão da epidemia na China desde março, o mercado tem se tornado cada vez mais preocupado com o crescimento econômico. As atas da reunião do Politburo na sexta-feira raramente foram divulgadas ao meio-dia, deixando claro que “a epidemia deve ser evitada, a economia deve ser estável e o desenvolvimento deve ser seguro”.
Acreditamos que o próximo trabalho de prevenção e controle epidêmico ainda é a prioridade máxima, e o modelo de Guangdong de “tratamento rápido e rápido” pode se tornar o modelo mainstream de limpeza dinâmica; Em termos de crescimento constante, a infraestrutura ainda é o foco principal, a desregulamentação do imobiliário será aumentada, e a supervisão de algumas indústrias representadas pela economia de plataforma também entrará na fase de “quebra” para “estabelecimento”.
“Tratar a doença rapidamente” para equilibrar a limpeza dinâmica e o impacto da epidemia na economia e na sociedade. Após a prática de prevenção epidêmica em março e abril, representada por Shenzhen e Guangzhou, o modo de “tratamento rápido e rápido” pode se tornar o modelo para zeração dinâmica subsequente: depois que a epidemia é encontrada, será selada e controlada rapidamente em um curto período de tempo (geralmente uma semana), e então gradualmente liberada de acordo com a situação epidêmica. Tome Shenzhen como exemplo. Um mês após o fim do fechamento de curto prazo, o tráfego na cidade basicamente voltou ao nível antes da epidemia. Nós chamamos este modelo de “modelo Guangdong” por enquanto.
Calculamos o crescimento econômico com base em diferentes pressupostos de vedação e controle. Sob condições neutras: as cidades totalmente fechadas serão limpas gradualmente a partir de maio, e outras cidades adotarão o modelo de Guangdong em face da propagação da epidemia. Devido aos diferentes custos econômicos de diferentes modos de vedação e controle – com base no fluxo do veículo, infere-se que a taxa de crescimento econômico pode cair acentuadamente em 60% ano a ano sob o modo totalmente fechado, e o número pode ser de 30% ou menos sob o modo Guangdong), Esperamos que o crescimento do PIB no segundo trimestre seja arrastado para baixo em 1,3 pontos percentuais. Isso exige que a política de estabilização do crescimento e de garantia da logística desempenhe um papel maior.
O desenvolvimento de infraestrutura e a redução de impostos e taxas ainda são os principais pontos de partida da política fiscal em 2022. O ritmo fiscal deste ano acelerou significativamente. Primeiro, a nova cota especial de dívida de 1,46 trilhão de yuans emitida antecipadamente foi concluída, e espera-se que todas as tarefas de emissão de títulos especiais sejam concluídas até o final de setembro. Em março, o Comitê Permanente Nacional instou os governos locais a implementar o pagamento de transferência de redução de impostos e redução de taxas, que podem atingir o nível popular das cidades e municípios a tempo. Por outro lado, do lado das despesas, as despesas orçamentais cresceram rapidamente, tendo a taxa de crescimento das despesas do orçamento público geral atingido 10,4% em Março. Além disso, no lado da renda, o governo expandirá ainda mais a escala de redução de impostos e redução de taxas, e dará preferência a áreas-chave, como pequenas e micro empresas e meios de subsistência das pessoas em termos de preferência de imposto de renda e desconto de imposto de retenção.
“Apoiar a procura de habitação rígida e melhorada”, e a política imobiliária continuará a ser relaxada. Desde o pedido da conferência central de trabalho econômico em 2021 para “atender às necessidades razoáveis de habitação dos compradores de imóveis” até a reunião do Bureau Político em abril para “apoiar as necessidades rígidas e melhoradas de habitação”, e deixou claro para “otimizar a supervisão dos fundos de pré-venda de habitação comercial”. Em termos de políticas e medidas locais, o estágio inicial está focado principalmente na redução das taxas de juros de empréstimos e políticas de empréstimos de fundos previdenciários de habitação.
O desenvolvimento da economia de plataformas mudou de “quebrar” para “ficar de pé”, o que é de importância de vento para evitar a expansão desordenada do capital na próxima etapa. Como mostra a Figura 6, desde que o “fortalecimento da antitruste e prevenção da expansão desordenada do capital” foi mencionado pela primeira vez na reunião do Politburo em dezembro de 2020, a atitude do governo central em relação à economia de plataforma tem sido dominada pela “quebra”. No entanto, nesta reunião do Politburo, “completar a retificação especial da economia de plataformas e implementar supervisão normalizada” significa que a etapa anterior de “quebra” chegou basicamente ao fim, e “introduzir medidas específicas para apoiar o desenvolvimento padronizado e saudável da economia de plataformas” mostra que a posição política do governo central será mais “stand”, especialmente considerando que a economia de plataformas fez contribuições notáveis para esta rodada de combate à epidemia de Omicron. Podemos esperar uma definição de tom mais positiva e políticas favoráveis no desenvolvimento econômico da plataforma no curto prazo.
Dica de risco: a propagação da epidemia superou as expectativas do mercado, e a política de cobertura da recessão econômica foi menor do que as expectativas do mercado
