A reunião do Politburo foi realizada, e a política pode ser mais forte do que o esperado durante o ano. Os dados do PMI caíram conforme previsto, e a cadeia de suprimentos da indústria de manufatura foi bloqueada.
Em termos de definição de macropolíticas, primeiro, definição de políticas. Além de acelerar a implementação das políticas existentes, a reunião do Politburo mencionou que “devemos prestar muita atenção ao planejamento de ferramentas políticas incrementais, fortalecer a regulação contingente e apreender o avanço e redundância das políticas sob a orientação dos objetivos”. Acreditamos que o ajuste político implícito na declaração acima excede as expectativas do mercado. Em segundo lugar, a implementação concreta. A implementação da política de crescimento estável continua a centrar-se na procura interna, incluindo infra-estruturas, consumo, intervenientes no mercado, etc., conteúdos relevantes foram mencionados em reuniões anteriores, o que está basicamente de acordo com as expectativas do mercado.
Além disso, a reunião do Politburo deu mais informações do que o esperado, a chave está na economia imobiliária e de plataformas. Para a flexibilização da política imobiliária interessada pelo mercado, o tom da reunião do Politburo é “sem especulação em habitação”, “uma cidade, uma política” e “apoiar a demanda rígida”, que não menciona as três linhas vermelhas. Acreditamos que “otimizar a supervisão dos fundos de pré-venda de habitação comercial” é a característica dessa flexibilização da política imobiliária, que é diferente da anterior flexibilização política, ou significa que a prevenção e resolução dos riscos do mercado imobiliário deve começar pela resolução da alta alavancagem financeira das empresas imobiliárias. Acreditamos que a ação de corrigir a expansão desordenada do capital no campo da economia de plataformas pode ter alcançado resultados faseados.
Em termos de dados, os dados do PMI divulgados em abril desta semana diminuíram conforme previsto, e o índice PMI da manufatura em abril foi de 47,4%, queda de 2,1 pontos percentuais em relação a março novamente; Os dados em abril são 3,4 pontos percentuais abaixo do nível no mesmo período em três anos. A prosperidade da indústria transformadora em abril é muitas vezes menor do que no final do trimestre de março. Superimposta ao fato de que a situação de prevenção de epidemias da China ainda é grave, os dados do PMI em abril enfraqueceram ainda mais. Vale ressaltar que o declínio de novas encomendas, produção e tempo de distribuição de fornecedores em abril foi grande. Além das restrições à demanda, o impacto da epidemia na cadeia de suprimentos foi proeminente e óbvio. O declínio da produção e do índice de tempo de distribuição de fornecedores aumentou 4,2 e 7,6 pontos percentuais, respectivamente, em relação a março. O problema da cadeia de suprimentos foi o principal ponto crucial da queda das perspectivas de fabricação em abril.
No exterior, os Estados Unidos e a Europa divulgaram uma série de dados econômicos esta semana. Primeiro, os Estados Unidos têm dados econômicos mistos. De acordo com dados do Departamento de Comércio dos EUA, o valor inicial do PIB real no primeiro trimestre dos Estados Unidos diminuiu 1,4% mês a mês, que foi o primeiro valor negativo desde o segundo trimestre de 2020. Espera-se que aumente 1,1%, e o valor anualizado final no quarto trimestre do ano passado aumentou 6,9%. Do ponto de vista da estrutura, a variação de estoque é o principal obstáculo nos dados do primeiro trimestre. Na taxa de crescimento de 6,9% nos Estados Unidos no quarto trimestre do ano passado, 5,3% da contribuição vem da variação de estoque no período atual. Até o primeiro trimestre, essa contribuição é negativa. Em outras sub-rubricas, o efeito puxador do consumo privado e do investimento fixo no PIB melhorou, e as importações fortes e exportações fracas podem refletir que as restrições de oferta dos Estados Unidos e da China ainda existem. Em termos de dados de emprego, os dados do Departamento de Trabalho dos EUA mostraram que, a partir de 23 de abril, o número de pedidos iniciais de subsídios de desemprego caiu para 180000, em linha com as expectativas. O valor anterior foi revisado de 184000 para 185000, e os dados de emprego dos EUA ainda são bons. Na Europa, a inflação alemã atingiu outra alta de 40 anos. De acordo com os dados do Bureau de Estatística alemão nesta quinta-feira, a taxa de crescimento homólogo do IPC em abril subiu para 7,8%, acima do esperado 7,6%. Além disso, a inflação média anual na Alemanha em 2022 foi aumentada para 6,1%. A inflação alta atual pode vir principalmente do fornecimento de energia.
Dica de risco: a inflação global está subindo muito rápido; A liquidez reverte para a dívida dos EUA; A epidemia global de covid-19 expandiu seu impacto.
