Desde 2017, os investidores têm prestado mais atenção aos riscos ambientais e sociais, e a alocação global de ativos está passando por uma mudança estrutural em direção à sustentabilidade ou ESG. O investimento mudou da busca unilateral do EPS para a consideração bidirecional do eps-esg, e o "desempenho ESG" também foi adicionado à avaliação de desempenho. Desde o início de 2022, os países europeus e americanos impuseram sanções à Rússia e o gpfg teve um impacto no mercado de capitais devido a eventos como a eliminação do algodão Xinjiang e Li Ning.
Este artigo explora a lógica e a força motriz por trás da tendência ESG a partir de múltiplas dimensões, como a gestão de risco de investimento. Estudou-se o quadro de inclusão do ESG das instituições estrangeiras, discutiu-se a formulação de políticas de ESG no nível institucional e a inclusão do ESG no processo de investimento, que pode ser resumida em três pontos:
Em primeiro lugar, a inclusão da ESG está em consonância com os objetivos a longo prazo das instituições de pensões e gestão de ativos, por isso é promovida conjuntamente por elas. Do ponto de vista da transmissão da cadeia de valor do investimento, a consideração da ESG provém dos proprietários de ativos representados pelas pensões públicas no exterior, que são posteriormente transmitidas às instituições de gestão de ativos e, em seguida, às empresas alvo investidas.
Do ponto de vista do investimento em pensões, é altamente consistente com ESG. Por um lado, o conceito sustentável de ESG coincide com o conceito de investimento de longo prazo de pensão, por outro lado, o atributo de responsabilidade social da pensão também impulsiona sua integração com ESG. A inclusão do ESG ajuda a melhorar o status de retorno de risco das pensões, ajudá-los a alcançar objetivos de investimento de longo prazo e cumprir suas responsabilidades fiduciárias.
Do ponto de vista das instituições de gestão de ativos, por um lado, para lidar com a avaliação de pensões e outras partes de financiamento, por outro lado, para fins de sua própria gestão de risco de investimento, o ESG ajuda as instituições a formar uma compreensão mais abrangente dos riscos de downside, ajudá-las a gerenciar efetivamente os riscos regulatórios e promover instituições de gestão de ativos para incluir fatores ESG nas políticas da empresa.
Em segundo lugar, os fatores de governança são os fatores ESG mais preocupados. Para as empresas listadas, a governança corporativa envolve não apenas a estrutura organizacional da empresa (conselho de administração, remuneração executiva, direitos acionários, carta phi, etc.), mas também o impacto da estratégia de negócios da empresa e sua implementação em fatores ambientais e sociais.
O objetivo da governança corporativa é maximizar os interesses dos stakeholders. Do ponto de vista da criação de valor, um forte quadro de governança pode salvaguardar os direitos e interesses dos acionistas minoritários, o que tem um impacto importante na valorização da empresa. O banco mundial salientou que um estudo realizado com 539 grandes empresas em 27 economias mostrou que as empresas em economias com boa proteção aos investidores geralmente tinham avaliações mais elevadas; Além disso, a tolerância ao risco e a taxa de crescimento das empresas estão positivamente correlacionadas com a qualidade do sistema de proteção aos investidores.
Terceiro, o sistema de framework ESG inclui a incorporação de políticas e processos de pesquisa de investimento no nível da empresa.
A "construção de infraestrutura" da ESG no nível da empresa segue as leis, regulamentos e diretrizes regulatórias da sede, e refere-se às normas e diretrizes internacionais, entre elas, os objetivos de desenvolvimento sustentável das Nações Unidas e o Acordo de Paris são as diretrizes das políticas de ESG da maioria das instituições. Normas e diretrizes internacionais fornecem a estrutura, padrões e princípios para a integração ESG e desempenham um papel importante para trazer consistência e clareza ao mercado.
Como complemento à análise fundamental tradicional, os fatores ESG podem passar pelo processo de pesquisa de investimento e ser incluídos na gestão de riscos ao nível da carteira. Posteriormente, o desempenho do assunto ESG pode ser continuamente melhorado através da gestão de due diligence. Cada vez mais investidores incorporam as tendências gerais de avaliação de risco de reputação, desenvolvimento regulatório e envelhecimento populacional na análise básica de investimento. Além disso, a análise ESG também foi incorporada em estruturas de análise tradicionais, como os cinco elementos de Porter, de modo a fazer ajustes temporários ou permanentes na previsão de índices financeiros, pressupostos de modelagem, múltiplos de avaliação e previsão de rácio financeiro.
As estratégias de inclusão de ESG mais utilizadas incluem triagem negativa e classificação ESG:
A triagem negativa baseia-se em valores morais tradicionais, padrões e normas. Evitar a empresa ou país pode ajudar a evitar o impacto negativo da supervisão e acidentes no desempenho da empresa. As políticas de exclusão das instituições ultramarinas têm certas tendências políticas. Embora as normas e diretrizes referidas sejam maioritariamente voluntárias, algumas políticas de exclusão previdenciária são formuladas sob orientação do governo.
A classificação ESG inclui três níveis de indicadores para pontuar o desempenho ESG da empresa. No processo de tomada de decisões de investimento, quando outras condições são semelhantes, o sujeito com alto escore ESG geralmente é priorizado. No entanto, devido a diferentes disponibilidade de dados e métodos de cálculo de pontuação, a classificação ESG carece de padrões unificados.
Em conclusão, a inclusão do ESG é coerente com os objetivos a longo prazo das instituições de gestão de pensões e ativos. Incorporar o desempenho do ESG na avaliação pode formar uma compreensão mais abrangente dos riscos negativos. Em 2022, com o aumento dos riscos geopolíticos e o agito de sanções, a resiliência da estratégia ESG tem atraído cada vez mais atenção e, no futuro, pode atrair mais instituições para aderir à tendência da construção de sistemas ESG.
Dica de risco: o intenso conflito geopolítico levou à reversão da tendência global de neutralização de carbono; Mutação do vírus Covid-19 leva à falha da vacina e ao colapso do preço dos ativos
