Setor de serviços sociais: o desempenho do relatório anual de 2021 recuperou significativamente, e o 22q1 está sob pressão devido ao impacto da epidemia. Relatório anual de 2021: o setor de serviços sociais alcançou uma receita de 188094 bilhões de yuan / yoy + 22,75%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 3,759 bilhões de yuans, yoy + 44,00%. Entre eles, a taxa de crescimento da receita das pessoas serviço / integração de serviços / varejo turístico / pontos cênicos / indústria de restauração ficou entre os cinco primeiros, o desempenho do varejo turístico (duty-free) / indústria de serviços de recursos humanos foi excelente, e a indústria hoteleira virou perdas. 22q1: o setor de serviços sociais alcançou uma receita de 41,287 bilhões de yuan / yoy + 0,92%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 983 milhões de yuan / yoy-52,49%; 22q1 afetado pela epidemia, apenas a receita das sub indústrias como serviços humanos / educação online / Catering / hotelaria aumentou; O lucro líquido dos pais do varejo turístico / educação on-line / indústria de recursos humanos permaneceu positivo.
Isenção fiscal: a lógica a longo prazo é estável e a principal barreira é profunda; Em março, a epidemia afetou o fluxo de passageiros, e espera-se que a reparação do boom e a redução de descontos melhorem a rentabilidade e mantenham a recomendação. Desde março, devido ao impacto da epidemia, as vendas duty-free das ilhas periféricas de Hainan diminuíram ano a ano, mas o desconto da empresa 22q1 diminuiu gradualmente e o desenvolvimento mudou para “qualidade em primeiro lugar”. Estamos otimistas sobre as barreiras da isenção fiscal da China na riqueza do produto / primeira vantagem / vantagem de escala / operação. No médio e curto prazo, com a recuperação do fluxo de passageiros, a receita da empresa e a margem de lucro bruto devem continuar a melhorar.
Hotel: afetado pela epidemia, a operação está sob pressão, a abertura da loja é geralmente estável, a lógica continua, os produtos de férias continuam a ser populares e a recomendação é mantida. Desde 2021, afetados pela propagação da epidemia na China, os dados operacionais dos três principais grupos hoteleiros de Jinjiang / Huazhu / ShouLv estão sob pressão, mas a abertura de lojas é geralmente estável, continuando a longa lógica de melhorar o padrão de concorrência / concentração líder. A Junting mais pequena beneficiou-se do layout anterior do isolado Hotel 22q1rvpar, com um ano a ano + 5%, obtendo um lucro líquido de 3,925 milhões para sua matriz. Também expandiu suas lojas e acelerou sua velocidade sob o aumento das viagens de férias, e está otimista com a expansão de sua loja e flexibilidade de desempenho no futuro Jinling Hotel Corporation Ltd(601007) depende de layout de negócios diversificado para alcançar crescimento de receita / redução de perda de desempenho.
Catering: devido ao impacto direto da epidemia, o líder está dormente e acumula força. Sugere-se prestar atenção à marca com forte resiliência do modelo de loja e o ponto de inflexão dos fundamentos. A epidemia teve um impacto direto no setor de restauração, a taxa de crescimento zero das agências de restauração permaneceu baixa por um longo tempo, e Haidilao e outros líderes entraram no ciclo de fechamento / ajuste: relativamente falando, o modelo de loja Helens / jiumaojiu manteve boa resistência, as vendas de loja única foram relativamente estáveis e abriu contra a tendência no 21º ano. No 22q1 afetado pela epidemia em março, os dados de operação das principais marcas de catering estão sob pressão. Taier / Helens / Naixue ainda manteve a meta de expandir 150 / 300 / 350 lojas no ano inteiro, o que é otimista que possui grande flexibilidade de reparo de desempenho.
Ponto cênico: afetado pela situação epidêmica e sob pressão, sugere-se prestar atenção ao alvo com óbvia melhoria do produto e lógica de crescimento. Em 2021, o lucro líquido da indústria de spot cênico deduzido do não retorno à matriz foi de -708 milhões, o que reduziu significativamente a perda sob o pano de fundo da relativa flexibilização da situação epidêmica; Durante o período epidêmico, a tendência de consumo turístico também se desenvolveu, turismo periférico / turismo de lazer tem sido procurado, e o novo modo de operação / canal de marketing também se tornou o foco de direcionar novos grupos de consumidores. Otimista sobre a operação e restauração dos alvos nas áreas cênicas circundantes, tais como China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) gubeishui cidade / Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) e assim por diante sob a recuperação da epidemia Q2; No médio e longo prazo, o Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) / o Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) / o Huangshan Tourism Development Co.Ltd(600054) com a capacidade de expansão remota / o Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) / a otimização e ajuste da operação endógena merecem atenção.
Serviço às pessoas: o desempenho mantém alto crescimento, e o líder digital faz esforços para moldar o espaço de crescimento a longo prazo. O lucro líquido da empresa-mãe aumentou 22y + 5,3 bilhões de yuans / ano; Afetado pela situação epidêmica sobreposta na baixa temporada, o segundo mês no crescimento mensal de trabalhadores flexíveis está sob pressão. No entanto, a médio e longo prazo, o alto crescimento do mercado de trabalhadores flexíveis e o aprofundamento da digitalização do mercado de recursos humanos manterão o alto crescimento / aprofundamento das barreiras. Continuamos a ser otimistas sobre as perspectivas de crescimento de médio e longo prazo de Beijing Career International Co.Ltd(300662) e as oportunidades de recuperação sob a desaceleração e recuperação da epidemia do segundo trimestre.
Sugestão de investimento: Apesar da pressão de curto prazo sobre a prosperidade da cadeia de viagens e do setor de serviços humanos sob a influência da epidemia, a lógica de médio e longo prazo ainda é estável. Sugere-se prestar atenção ao reparo de avaliação trazido pela estabilização da situação epidêmica da China no segundo trimestre, e sugere-se escolher o objetivo principal do Dragão de lógica de crescimento estável / melhoria do padrão de concorrência / fornecimento de alta qualidade de fornecimento.
Aviso de risco: risco de flutuação macroeconómica; Os surtos repetidos excedem o risco esperado; A concorrência industrial intensifica os riscos.
