① o pior tempo passou, e a situação epidêmica e as políticas apontam para um declínio acentuado a curto prazo, e a pressão é aliviada. No final de abril, houve reuniões intensas de partidos e governos, com o núcleo apontando para a busca de estabilidade sob o pensamento de fundo, em vez de estímulo. ② Imobiliário, mercado de capitais e economia de plataforma estão todos colocados sob os principais itens de risco de gestão e controle, com a desaceleração marginal e mantendo o resultado final de nenhum risco sistêmico. ① O nível de avaliação atual de uma ação está na faixa correspondente ao fundo absoluto dos mercados de bear anteriores, o que não é mais a contradição central. ① A principal contradição é se a avaliação kill vai se transformar em kill performance. A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de todos a / all a (não financeiros) no primeiro trimestre é de 3,6/8,2%. Esperamos que a taxa de crescimento anual seja de – 2,2% / – 10,2% sob suposição neutra e – 8,5% / – 20,3% sob suposição pessimista. ⑤ Se o desempenho real será ainda mais morto depende do rastreamento de dados de alta frequência após a retomada do trabalho e da produção, incluindo logística, boom de produção, recuperação do índice Keqiang e PMI. ⑥ A construção de infra-estruturas tornou-se um importante ponto de partida para um crescimento estável, estabilizando a economia e o emprego a curto prazo e compensando deficiências de segurança a médio e longo prazo. Existem três perspectivas fundamentais: segurança nacional, regiões centrais e ocidentais e empresas centrais. · Configuração do tema da segurança nacional: rede de infraestrutura: rede elétrica, rede de oleodutos e gás, rede de transporte de água, rede de transporte, prevenção de desastres urbanos e instalações de mitigação; Short board agrícola: indústria de sementes, terras agrícolas e máquinas agrícolas; Economia Digital: informatização governamental, computação em nuvem e criação de informações.
Resumo do texto
No final de abril, houve reuniões intensas de partidos e governos, com o núcleo apontando para a busca de estabilidade sob o pensamento de fundo, em vez de estímulo. ① A meta de crescimento econômico de 5,5% não será abandonada, mas há espaço por trás da expressão de “esforçar-se para alcançar”. ② A política não é um estímulo forte. A redundância política sob a orientação dos objetivos pode ser reservada para lidar com maior incerteza. ① A construção de infraestrutura tornou-se um importante ponto de partida para o crescimento constante. ① Imobiliário, mercado de capitais e economia de plataforma são todos colocados sob os principais itens de risco de gestão e controle, com a desaceleração marginal e mantendo a linha inferior de nenhum risco sistêmico.
O pior momento passou, e a situação epidêmica e as políticas apontam para um declínio acentuado a curto prazo, e a pressão é aliviada. ① As expectativas pessimistas anteriores do mercado vieram principalmente do fechamento e controle de clusters econômicos como o Delta do Rio Pérola e o Delta do Rio Yangtze causados pela epidemia, o fechamento de empresas e a obstrução da logística. ② Atualmente, há melhorias marginais nos dois principais fatores repressivos no mercado.
As avaliações estáticas estão localizadas na parte inferior do mercado de urso, o que não é mais a contradição central. ① Atualmente, o nível de avaliação de uma ação tem sido na faixa correspondente ao fundo absoluto dos mercados de urso anteriores. Desde 2005, houve sete fundos de mercado de urso. O valor central de todos os PE de ações A (TTM, método global, o mesmo abaixo) é de 12 ~ 22 vezes, e atualmente (4 / 29, o mesmo abaixo) é de 16 vezes; ② Pb (LF, todo o método, o mesmo abaixo) é 1,4 ~ 2,1 vezes do centro e 1,5 vezes do Pb, que está perto da borda inferior da gama inferior dos mercados de urso anteriores.
A principal contradição é transformar a avaliação de kill em desempenho de kill, que precisa de rastreamento de dados de alta frequência. ① Em um mercado onde as avaliações chegaram ao fundo, há preocupações generalizadas sobre se as avaliações do suicídio se traduzirão em desempenho de matar. ② Reduzimos a previsão de crescimento de todo o lucro líquido atribuível a / all a (não financeiro) em 2022 para neutro – 2,2% / – 10,2%, pessimista – 8,5% / – 20,3%. ① Se o desempenho real será ainda mais morto depende do rastreamento de dados de alta frequência, concentrando-se principalmente no índice de logística de frete de veículos e índice abrangente CCFI relacionado à logística e boom de produção.
Três perspectivas fundamentais para um crescimento estável das infra-estruturas: segurança nacional, regiões centrais e ocidentais e empresas centrais. ① O crescimento constante a curto prazo da infraestrutura e da proteção do emprego são o layout necessário sob a consideração da segurança nacional de médio e longo prazo. ② As regiões central e ocidental são as áreas centrais para o desenvolvimento de infra-estruturas. ① As principais fontes de fundos de infraestrutura, incluindo o governo, o governo central e o capital estatal, podem desempenhar o maior papel na mobilização de recursos em circunstâncias especiais. As empresas centrais também estão mais alinhadas com a essência da estratégia de dividendos elevados. A pressão descendente sobre a economia é maior e a distribuição de dividendos das empresas centrais é mais certa.
Configuração do tema Segurança Nacional: infraestrutura, agricultura e economia digital. ① Rede de infraestrutura pode ser segura: rede elétrica, rede de oleodutos e gás, rede de transporte de água, rede de transporte e instalações de prevenção e redução de desastres urbanos. ② Placa de fraqueza agrícola sob segurança alimentar: indústria de sementes, terras agrícolas e máquinas agrícolas. ① Economia Digital: tem havido uma tendência de mudança nas políticas relacionadas à economia de plataformas. A economia digital fornece uma nova força motriz para o crescimento econômico, e a economia de plataformas absorve o emprego de graduados universitários, informatização governamental, computação em nuvem e inovação da informação.
Nota: Este artigo refere-se a 2022 este ano e 2021 no ano passado.
Alerta de risco: risco de propagação da epidemia global e eficácia da vacina; O crescimento macroeconómico é inferior ao esperado; A experiência histórica não representa o futuro; Este artigo apenas faz deduções com base em suposições, e as empresas relevantes não aceitam nenhuma sugestão de investimento.
