Sobre Beijing Zhongfeng Assets Appraisal Co., Ltd
Resposta sobre avaliação de ativos na carta de inquérito em Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) Relatório Anual 2021
Departamento de gestão da empresa cotada II da Bolsa de Valores de Shenzhen:
Beijing Zhongfeng Assets Appraisal Co., Ltd., como instituição de avaliação para Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) fusão e aquisição da Beijing Zhiyou Wangan Technology Co., Ltd. para formar o valor recuperável do grupo de ativos de goodwill e Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) planos para conduzir teste de imparidade sobre o valor de todos os acionistas do Beijing Zhiyou Wangan Technology Co., Ltd. após a expiração do compromisso de desempenho, Responder à carta de inquérito do relatório anual da empresa nº. [ China Vanke Co.Ltd(000002) 20201 sobre os ativos envolvidos no relatório anual da empresa.
Pergunta 3 (2) A relação específica entre o relatório de avaliação nº 40047 e o relatório de avaliação nº 40048, a relação específica e diferença entre o grupo de ativos Zhiyou Wangan e o valor de todo o patrimônio líquido incluído no escopo de avaliação, a situação específica, diferença e racionalidade dos métodos de avaliação, dados, parâmetros, processo de cálculo e resultados adotados nos dois relatórios e o impacto específico nas demonstrações financeiras da empresa.
resposta:
1,Relatório de avaliação n.º 40047 sobre a relação entre avaliação e diferenças específicas
O relatório de avaliação n.º 40047 é utilizado para o teste de imparidade do goodwill na elaboração das demonstrações financeiras consolidadas em 31 de dezembro de 2021. O relatório de avaliação nº 40048 é usado para testar o valor de mercado da Beijing Zhiyou Wangan Technology Co., Ltd. após a expiração do compromisso de desempenho. Os objectivos de avaliação dos dois são inconsistentes.
O objeto de avaliação do relatório de avaliação nº 40047 é o valor recuperável do grupo de ativos da Beijing Zhiyou Wangan Technology Co., Ltd., incluindo o goodwill envolvido no teste de imparidade do goodwill. O objeto de avaliação do relatório de avaliação nº 40048 é o valor de todo o patrimônio líquido de acionistas da Beijing Zhiyou Wangan Technology Co., Ltd. Os objetos de avaliação dos dois são inconsistentes.
O escopo de avaliação do relatório de avaliação nº 40047 é o grupo de ativos da Beijing Zhiyou Wangan Technology Co., Ltd. envolvido no teste de imparidade do goodwill. Os ativos envolvidos incluem os ativos de longo prazo e goodwill da Zhiyou Wangan na data de referência. O escopo de avaliação do relatório de avaliação nº 40048 abrange todos os ativos e passivos de Beijing Zhiyou Wangan Technology Co., Ltd. na data de referência. O âmbito de avaliação dos dois é inconsistente.
O grupo de ativos Zhiyou Wangan é o ativo de longo prazo e goodwill relacionado ao grupo de ativos no relatório consolidado :
A composição específica do grupo de activos é a seguinte:
Unidade monetária: RMB
Nome da conta: valor contábil refletido no saldo de amortização de Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) valor contábil consolidado (calibre consolidado) avaliado e valor agregado na data de compra de zhiyou.com
Activo imobilizado 184739234184739234
Activos incorpóreos 251429720312176250003731922203
A carteira de ativos excluindo goodwill é de 269903643712176250003916661437
Valor original do goodwill – 98740364775
Menos: provisão para imparidade do goodwill —
Carteira de ativos incluindo goodwill – 102657026212
O grupo de ativos é composto principalmente por três partes. A primeira parte é o valor contábil dos ativos fixos e intangíveis detidos pela Beijing Zhiyou Wangan Technology Co., Ltd. na data de referência (base consolidada); A segunda parte é o saldo de amortização dos ativos intangíveis avaliados e valor agregado na data de compra; A terceira parte é o valor líquido do goodwill.
O escopo de avaliação do valor total do patrimônio líquido dos acionistas da Beijing Zhiyou Wangan Technology Co., Ltd. é Pequim
Todos os ativos e ativos relacionados detidos pela Zhiyou Wangan Technology Co., Ltd. na data de referência de 31 de dezembro de 2021
Responsabilidades relacionadas.
Unidade monetária: RMB
Gama de valor do capital próprio total dos acionistas do projeto
1. Activos correntes 30478616143
2. Activos não correntes 3415542913
3. Incluindo: investimento de capital de longo prazo 2000000000
5. Activo imobilizado 80925410
7. Activos imateriais 553993297
8. Direito de utilização de activos 206795675
9. Activos diferidos do imposto sobre o rendimento 573828531
10. Total dos activos 33894159056
11. Dívidas correntes 7042241878
12 passivos não correntes 33064364
Gama de valor do capital próprio total dos acionistas do projeto
13 total do passivo 7075306242
14. Activos líquidos 26818852814
Entre eles, o investimento de capital de longo prazo inclui 2 subsidiárias, 4 subsidiárias secundárias e 1 subsidiária terciária.
O valor contábil dos ativos fixos e intangíveis sob os critérios consolidados é consistente com o valor contábil dos ativos fixos e intangíveis detidos pela Beijing Zhiyou Wangan Technology Co., Ltd. na data de referência (critérios consolidados) no relatório de avaliação da imparidade do goodwill nº 40047.
2,Sobre os métodos de avaliação e diferenças entre o relatório de avaliação n.º 40047 e o relatório de avaliação n.º 40048:
(I) Zhongfeng pingbao Zi (2022) No. 40047. O método de avaliação específico é o seguinte:
Estima-se o valor presente do fluxo de caixa futuro estimado, sendo que a previsão do rendimento futuro baseia-se inteiramente na situação atual dos detentores do grupo de activos, na forma, força e capacidade de utilização do grupo de activos, ou seja, o rendimento previsto que pode ser obtido utilizando o grupo de activos de acordo com o estado actual, utilização e nível de gestão é calculado pelo método da abordagem do rendimento.
A abordagem de renda refere-se ao método de avaliação para capitalizar ou descontar a renda esperada e determinar o valor do objeto de teste. O fluxo de caixa futuro esperado do grupo de ativos é o fluxo de caixa pertencente ao grupo de ativos, a taxa de desconto correspondente é o custo médio ponderado do capital antes de impostos e a conotação de avaliação é o valor do grupo de ativos.
O modelo de fluxo de caixa futuro esperado do grupo de ativos pode ser dividido em fluxo de caixa antes do imposto de renda e fluxo de caixa após o imposto de renda. O modelo de desconto de fluxo de caixa pré-imposto é selecionado para esta avaliação. O modelo básico de cálculo é:
Data de referência dos activos recuperáveis: P
RI: fluxo de caixa livre previsto antes de impostos no I ano após a data de referência
R: Fluxo de caixa livre previsto antes de impostos no período perpétuo
r: Taxa de desconto antes de impostos
n: Período de previsão
Os parâmetros são determinados do seguinte modo:
1. Determinação do fluxo de caixa livre RI no ano I
RI = ebitdai – aumento do capital de giro I – despesas de capital I
2. A taxa de desconto r adota o custo médio ponderado de capital RBT antes do imposto (renda), e a fórmula é a seguinte:
（ ）
r
Onde: Ke: custo do capital próprio
Kd: custo de capital da dívida de juros negativos
T: Taxa do imposto sobre o rendimento
O custo do capital próprio re é calculado usando o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM), e a fórmula é a seguinte:
Incluindo: Ke: custo do capital próprio
RF: taxa de rendibilidade sem risco
β ： Coeficiente de risco do sistema de capitais próprios
PRM: prémio de risco de mercado
ε ： Coeficiente de ajustamento do risco específico do objecto de avaliação
3. Determinação do período de renda e período de previsão
Após investigação e análise, os avaliadores comunicaram-se com a administração da empresa. De acordo com as condições operacionais dos detentores do grupo de ativos e os tipos e características dos ativos do grupo de ativos, não existem fatores que afetem o funcionamento contínuo dos detentores do grupo de ativos e o objeto de avaliação atual e a vida útil limitada dos ativos do grupo de ativos. Portanto, o período de lucro é considerado sustentável.
De acordo com as condições operacionais atuais, características de negócios, oferta de mercado e demanda dos detentores do grupo de ativos, a previsão fornecida pelos detentores do grupo de ativos e considerando de forma abrangente os requisitos relevantes das normas contábeis para Empresas Empresariais nº 8 – imparidade de ativos, o período de previsão é determinado como cinco anos, ou seja, 20222026.
(II) Zhongfeng pingbao Zi (2022) No. 40048. O método de avaliação específico é o seguinte:
De acordo com os padrões profissionais para avaliação de ativos – valor da empresa, o método de fluxo de caixa descontado é um método para avaliar o valor dos ativos convertendo o fluxo de caixa líquido futuro esperado da empresa no valor presente. A ideia básica é obter o valor de avaliação estimando o fluxo de caixa líquido esperado do ativo no futuro e convertendo-o no valor atual a uma taxa de desconto apropriada. As condições básicas para sua aplicação são que a empresa tenha a base e as condições para a operação sustentável, haja uma relação correspondente relativamente estável entre operação e renda, e o rendimento futuro e risco podem ser previstos e quantificados. A maior dificuldade da utilização do método de fluxo de caixa descontado reside na previsão do fluxo de caixa esperado futuro, bem como na objetividade e confiabilidade da coleta e processamento de dados. Quando a previsão do fluxo de caixa esperado futuro é mais objetiva e justa e a seleção da taxa de desconto é mais razoável, os resultados da avaliação são mais objetivos.
1. Ideias de avaliação
De acordo com a due diligence desta avaliação e a composição dos ativos e características comerciais da empresa, a ideia básica desta avaliação é estimar o valor de todo o patrimônio líquido dos acionistas (ativos líquidos) com base nas demonstrações financeiras auditadas da entidade avaliada. Ou seja, em primeiro lugar, o método do fluxo de caixa descontado (DCF) é adotado de acordo com a trajetória de resultados para estimar o valor dos ativos operacionais da unidade avaliada, somar o valor de outros ativos e subtrair o valor de outros passivos para obter o valor de todo o patrimônio líquido da unidade avaliada.
Ou seja, obter indiretamente o valor de todo o capital próprio através da avaliação do valor global da empresa.
2. Modelo de cálculo
O modelo básico de cálculo desta avaliação é:
E \uf03d B \uf02d D
E: Valor de todo o capital próprio do objeto de avaliação
B: Valor global da empresa do objecto de avaliação
B \uf03d P \uf02b \uf0e5 C i \uf02b Q
Onde: P: o valor dos activos operacionais do objecto de apreciação
Σ IC: valor dos activos excedentários e dos activos não operacionais (passivos)
Q: Valor do investimento de capital de longo prazo do objeto avaliado
D: Valor da dívida paga de juros do objecto de apreciação
(1) Valor dos activos operacionais
Ativos operacionais referem-se aos ativos e passivos relacionados com a produção e operação da entidade avaliada e envolvidos na previsão do fluxo de caixa próprio da empresa após a data base. De acordo com o status histórico da operação e a tendência de desenvolvimento futuro do objeto de avaliação, combinado com a situação de desenvolvimento da indústria, o fluxo de caixa livre no período de operação futuro é estimado. Descontar e adicionar o fluxo de caixa livre no período de operação futuro para obter o valor do ativo operacional da empresa. A fórmula de cálculo do valor dos activos operacionais é a seguinte:
（ ）
Onde: RI: fluxo de caixa livre da empresa no ano I
RN: fluxo de caixa livre da empresa no n.º ano do período de previsão
r: Taxa de desconto
g: Taxa de crescimento da sustentabilidade
n: Período de receitas previsto
① Fluxo de caixa livre das empresas
A fórmula de cálculo do fluxo de caixa livre da empresa é:
R = lucro líquido após impostos + depreciação e amortização + juros da dívida após pagamento de juros de impostos – despesas de capital – aumento do capital de giro
② Taxa de desconto
A taxa de desconto é determinada pelo modelo médio ponderado do custo de capital (WACC). r
Dos quais:
r: Taxa de desconto
E: Valor de mercado dos capitais próprios
D: Valor de mercado da dívida
