Excluindo carros, as vendas no varejo aumentaram 0,6% mês a mês, superando as expectativas
A produção industrial aumentou 1,1% mês a mês, significativamente superior à expectativa consensual do mercado
Dados de varejo e produção mostram que o impulso do crescimento econômico dos EUA é estável
Novos destaques: em 17 de maio, os dados divulgados pelo US Census Bureau mostraram que as vendas no varejo dos EUA / vendas no varejo (excluindo carros) / vendas no varejo (excluindo carros e gasolina) aumentaram 0,9% / 0,6% / 1,0% mês em abril, ligeiramente menores / excedendo / excedendo as expectativas (expectativa de consenso do mercado: 1,0% / 0,4% / 0,7%; março: revisado de 0,5% / 1,1% / 0,2% para 1,4% / 2,1% / 1,2%). Este é o quarto mês consecutivo de crescimento positivo das vendas no varejo. No mesmo dia, os dados divulgados pelo Federal Reserve mostraram que a produção industrial/produção industrial dos EUA aumentou 1,1% / 0,8% mês a mês em abril, superior à previsão (expectativa de consenso do mercado: 0,5% / 0,4%; março: 0,9% / 0,8%). A taxa de utilização da capacidade foi de 79,0%, superior à expectativa do mercado (expectativa de consenso de mercado: 78,6%; março: 78,2%). Este é também o quarto mês consecutivo de crescimento positivo da produção industrial.
Apesar da inflação recorde, as vendas no varejo registraram crescimento amplo e forte. Os gastos dos consumidores norte-americanos com carros e peças (2,2%), móveis (0,7%), produtos eletrônicos e eletrodomésticos (1,0%), saúde e cuidados pessoais (0,7%), roupas e acessórios de vestuário (0,8%) aumentaram em relação ao mês anterior. Ao mesmo tempo, também aumentou os gastos com serviços de alimentos e lojas de bebidas (2,0%), indicando que os consumidores continuam a mudar do consumo de commodities para o consumo de serviços à medida que a epidemia Omicron diminui e as pessoas querem uma experiência de consumo mais pessoal. Enquanto isso, as despesas com postos de gasolina caíram 2,7% mês a mês, principalmente devido a um ligeiro declínio em abril, após um breve aumento nos preços de varejo da gasolina após a guerra ucraniana russa em março.
A constante demanda dos consumidores e das empresas levou ao crescimento constante da produção industrial. Entre a produção industrial, a produção de bens duráveis e de bens não duráveis aumentou 1,1% e 0,3% mês a mês, respectivamente (março: 0,9% e 0,8%). A produção de automóveis e peças cresceu fortemente pelo segundo mês consecutivo, com uma taxa de crescimento mensal de 3,9% (março: 8,3%). A produção de mineração e serviços públicos cresceu 1,6% e 2,4% mês a mês, respectivamente (março: 1,9% e – 0,3%). O aumento da produção de serviços públicos refletiu um aumento de 2,1% (março: 1,3%) na produção de eletricidade e um aumento de 4,4% (março: – 9,0%) na produção de gás natural. A produção industrial em abril foi 4,2% superior à anterior à epidemia (fevereiro de 2020).
O nosso ponto de vista. Olhando para o futuro, as despesas pessoais de consumo continuarão a crescer de forma constante, beneficiando-se do apertado mercado de trabalho, do constante crescimento salarial e da poupança acumulada pela implementação precoce do governo de políticas de estímulo fiscal. No entanto, a alta inflação está corroendo o poder de compra das pessoas, e o crescimento médio dos salários horários ainda é menor do que o dos preços ao consumidor. Além disso, espera-se que o Federal Reserve aperte ainda mais a política monetária, o que pode levar a uma desaceleração gradual do crescimento das despesas pessoais de consumo no final do ano. A forte procura dos consumidores e das empresas continuará a apoiar o crescimento da produção industrial. Os investidores estão preocupados se o Fed pode alcançar uma “aterragem suave”, ou seja, arrefecer a inflação sem desencadear uma recessão. Atualmente, acreditamos que a probabilidade de recessão no futuro próximo ainda é baixa. Historicamente, o intervalo de tempo entre o inverso da curva de rendimento das obrigações dos EUA e a recessão económica varia de 5 a 23 meses (consulte o nosso relatório estratégico “o impacto do inverso da curva de rendimento das obrigações dos EUA no mercado offshore”, divulgado em 25 de abril de 2022).
