[Vista central]
Pesquisa e prática do modelo de precificação de ativos CAPM: O modelo CAPM estuda principalmente a relação entre a taxa de retorno esperada de ativos e compensação de risco, e como o preço de equilíbrio é formado. Atualmente, o aumento do retorno livre de risco sob a inflação global promove o aumento do retorno esperado dos ativos e continua a reduzir a avaliação dos ativos patrimoniais. Os ativos patrimoniais globais são mais parecidos com o fim do mercado de touros (o retorno esperado dos ativos está para cima e a compensação de risco está para baixo).
Perspectiva CAPM do NASDAQ e Dow Jones Industrial Index: a partir de 2022q1 até agora, a compensação de risco insuficiente das ações de tecnologia NASDAQ no índice industrial Dow Jones levou à venda de ativos. Desde o início de maio, os preços da gasolina e do diesel nos Estados Unidos aumentaram 9,1% e 8,7%, respectivamente. Espera-se que o IPC dos Estados Unidos continue a subir em maio. De acordo com a ferramenta febwatch da CME, espera-se que as taxas de juros precisem ser aumentadas quatro vezes (50 bp cada vez) em 2022, e espera-se que aumente para a taxa de juros de referência de 3% até o início do próximo ano. As ações dos EUA também serão significativamente deprimidas pela avaliação trazida pela expansão marginal do retorno livre de risco.
Perspectiva CAPM do índice gem e do índice CSI 500: desde janeiro de 2022, as ações também viram a venda de ativos causada pelo desvio entre o prêmio de risco de mercado e o retorno esperado dos ativos. Atualmente, a taxa esperada de retorno do índice gem subiu para o nível do terceiro trimestre em 2018, enquanto o nível do prêmio de risco está no nível do segundo trimestre em 2018. O rendimento esperado do CSI 500 subiu para o nível de outubro de 2018, enquanto o prémio de risco estava no nível de julho de 2018.
De acordo com a CAPM, as três principais direções de alocação de ações são energia tradicional, grande infraestrutura e imobiliário bancário: o ciclo de recuperação econômica a partir do segundo trimestre de 2020 começou a diminuir mês após mês. Por conseguinte, a compensação de risco proporcionada pela melhoria do rendimento de referência de mercado é insuficiente. Sob o modelo CAPM, há três maneiras de os ativos alcançarem retornos excessivos por meio de autoavaliação: maior rendimento de dividendos, maior crescimento financeiro e menor retorno β。 Energia tradicional, grande infraestrutura e imóveis bancários têm alto crescimento e melhor suporte político para lidar com o aumento do retorno esperado dos ativos e proporcionar alto desempenho de custo de alocação de ativos.
Com a promoção da retomada do trabalho e da produção, a política continua a exercer força sobre a energia tradicional, grande infraestrutura e imobiliário bancário. No segundo semestre do ano, sugere-se continuar a concentrar-se na alocação de carvão térmico, carvão de coque e coque na energia tradicional, infra-estruturas tradicionais (concepção de engenharia, construção de estradas e pontes) e novas infra-estruturas (computação ocidental digital oriental, Internet industrial, etc.) em infra-estruturas, imóveis de empresas centrais e bancos de ações.
[dicas de risco]
Risco de liquidez de mercado
Riscos geopolíticos globais
