Evento:
Em 18 de maio, o Premier Li Keqiang organizou um simpósio em Yunnan para estudar e implantar um crescimento estável, estabilizar os players do mercado e garantir o emprego. A reunião exigiu claramente que “todas as regiões e departamentos aumentem seu senso de urgência, aproveitem o potencial das políticas e assegurem que novas medidas precisas possam ser usadas e postas em prática em maio”.
A interpretação é a seguinte:
Julgamos que o atual pico epidêmico passou, mas o pico político de crescimento estável está chegando. As “novas medidas” mencionadas no simpósio referem-se principalmente à introdução atempada de instrumentos de política incremental e ao reforço da regulação anticíclica das macropolíticas com base na aceleração da implementação das políticas determinadas em maio. Entre eles, tendo em vista o impacto da epidemia e outros fatores, a pressão descendente sobre a economia desde março superou as expectativas no início do ano. Para “garantir que a economia opere dentro de um intervalo razoável no primeiro semestre do ano e durante todo o ano, e esforçar-se para retornar rapidamente à normalidade da economia”, podemos considerar iniciar o plano de ajuste orçamental em maio, elevar adequadamente o rácio de déficit fiscal alvo, ou preparar a emissão de títulos especiais do tesouro. Uma situação semelhante ocorreu quando a crise financeira asiática trouxe choques inesperados em 1998.
Em termos de política monetária, a escala do pequeno refinanciamento será aumentada em maio, e os bancos e outras instituições financeiras serão orientados a adiar o reembolso do capital e dos juros sobre empréstimos a pequenas, médias e microempresas e particulares famílias industriais e comerciais gravemente afetadas pela epidemia, o que não afetará o registro da investigação de crédito; Além disso, julgamos que a cotação LPR em 20 de maio pode ser reduzida em 10 pontos base. Por um lado, reforça-se ainda mais a urgência de reduzir a taxa de juro dos empréstimos às empresas e residentes; Por outro lado, a taxa de juros do mercado caiu significativamente recentemente, e os reguladores estão promovendo o rápido declínio dos custos dos depósitos bancários, de modo que mais bancos de cotações têm o poder de reduzir as cotações LPR. Por conseguinte, embora a taxa de juro do MLF tenha permanecido inalterada em Maio e não tenha sido implementada qualquer redução global do RRR, espera-se que a cotação do LPR seja reduzida separadamente. Ao mesmo tempo, não descartamos a possibilidade de cortes nas taxas de juros ou cortes direcionados nas taxas de juros em junho (semelhante ao anúncio do banco central em 15 de maio de reduzir o limite inferior da primeira taxa de juros hipotecária residencial em 20 pontos base).
Em termos de política de emprego, é urgente manter os postos de trabalho existentes e abrir novos postos de trabalho para estudantes universitários. Há dois pontos-chave para manter os empregos existentes: o primeiro é manter o corpo principal do mercado. O foco atual é aliviar a pressão do fluxo de caixa das empresas sob condições adversas de aumento dos custos e diminuição das receitas, de modo a evitar a incapacidade das empresas de operar devido à ruptura do fluxo de caixa. Acelerar o ritmo da dedução fiscal e redução fiscal, atrasar o pagamento de juros e até atrasar o reembolso do capital do empréstimo pode complementar diretamente o fluxo de caixa das empresas e melhorar sua capacidade de operação sustentável; A segunda é orientar as empresas a minimizar demissões. Nessas áreas, o governo aumentará prontamente os padrões de subsídios de estabilização do emprego e subsídios de retenção, e reduzirá as contribuições previdenciárias em etapas; Finalmente, em Maio, outras medidas de redução de impostos e taxas para as empresas podem estar directamente ligadas à estabilização dos postos de trabalho ou reforçar ainda mais a implementação.
Observamos que o recente apoio político à economia de plataformas e à economia digital está aumentando. Uma razão é que as empresas nesses campos sempre foram as áreas chave para explorar novos empregos para estudantes universitários. Na situação atual, medidas direcionadas de recompensa e subsídio também podem ser introduzidas por etapas para incentivar empresas de plataformas digitais a fortalecer o recrutamento escolar. Ao mesmo tempo, empresas estatais, empresas centrais e algumas instituições públicas também expandirão a colocação de emprego para graduados universitários. Por último, os departamentos financeiros, financeiros e outros introduzirão medidas mais eficazes para incentivar os estudantes universitários a iniciar seus próprios negócios ou se envolver em trabalho freelancer, de modo a aliviar a pressão de novos empregos causada pela temporada de graduação.
Em termos de política industrial, espera-se que, com a mitigação do impacto da epidemia, o progresso na construção de alguns grandes projetos afetados na fase inicial seja acelerado, e o ritmo de aprovação do projeto seja significativamente acelerado. Julgamos que a taxa de crescimento do investimento em infraestrutura (excluindo eletricidade) provavelmente recuará para quase dois dígitos em maio. Ao mesmo tempo, uma das tarefas mais urgentes em maio é restaurar o transporte e a logística o mais rápido possível, o que não só desempenha um papel importante no impulso do ciclo econômico da China, mas também um elo chave na restauração do comércio exterior e na expansão da força motriz da demanda externa o mais rápido possível.
