Country garden completou a primeira emissão de títulos corporativos nacionais este ano, conforme previsto.
No dia 20 de maio, a Country Garden imobiliária anunciou que havia concluído a escrituração e arquivamento da primeira emissão de títulos corporativos “22 bidi 01” em 2022.Com o apoio de contratos de proteção de crédito, essa emissão de títulos atraiu muitas instituições, incluindo grandes bancos estatais, bancos de ações e empresas de valores mobiliários, para participar do processo licitatório, com taxa de cupom de 4,5%.
Este é um dos tópicos mais preocupados na indústria esta semana, porque em 16 de maio, notícias do mercado disseram que o country garden, os imóveis Longhu e Midea foram selecionados como empresas imobiliárias modelo pelos reguladores, e emitirão títulos RMB sucessivamente esta semana, e o criador também emitirá ferramentas de proteção de crédito, incluindo swaps de risco de crédito (CDs privados) ou certificados de mitigação de risco de crédito (crmw), Ajudar os promotores imobiliários privados a restaurar gradualmente a função de financiamento do mercado aberto.
A liberação de “empresas imobiliárias modelo” é a implementação específica dos compromissos políticos anteriores dos reguladores. Desde este ano, o sinal dos reguladores apoiando as necessidades razoáveis de financiamento das empresas imobiliárias tornou-se gradualmente evidente. Além disso, de acordo com as notícias da CSRC de 11 de maio, a fim de implementar a decisão e implantação do Comitê Central do CPC e do Conselho de Estado sobre o apoio ao desenvolvimento de empresas privadas e as exigências de trabalho do relatório de trabalho do governo sobre a melhoria do mecanismo de apoio ao financiamento de obrigações de empresas privadas, o mercado de títulos de câmbio lançou um plano especial de apoio ao financiamento de obrigações de empresas privadas para estabilizar e promover o financiamento de obrigações de empresas privadas.
É relatado que o plano de apoio especial para o financiamento de obrigações de empresas privadas é implementado pela China Securities Finance Co., Ltd. (doravante referido como “financiamento CSI”) com seus próprios fundos.Através da cooperação com instituições de subscrição de obrigações para criar ferramentas de proteção de crédito, aprimoramento de crédito apoia o financiamento de obrigações de empresas privadas com mercado, perspectiva, competitividade técnica e em linha com a política industrial nacional e direção estratégica.
A fim de atrair investidores e reduzir as preocupações dos investidores com a subscrição subsequente de obrigações relevantes, as empresas imobiliárias selecionadas como emissão de obrigações de demonstração desta vez adotarão o modo de “emissão de obrigações + ferramenta de proteção de crédito”, que não foi utilizado no passado.
De acordo com o anúncio anterior do country garden, o Country Garden imobiliário foi registrado com a permissão da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China em 10 de fevereiro de 2021, e emitiu títulos corporativos com um valor facial total de não mais de RMB 13,9 bilhões para investidores institucionais profissionais por etapas. Nesta base, a escala total de títulos “22 bidi 01” é de 500 milhões de yuans, e o prazo do vínculo é de 3 anos.
A data-valor do título é 24 de maio de 2022 e, após dedução das despesas de emissão, os fundos angariados pelo título serão utilizados para substituir os fundos próprios adiantados pelo emitente para a revenda de obrigações “19 bidi 01”.
Além disso, “22 bidi 01” é o primeiro lote de títulos de crédito nacionais com ferramentas de proteção de crédito e emitidos com sucesso por empresas imobiliárias privadas.CDs contrato de proteção de crédito foi criado pela China Securities Finance e China Securities Co.Ltd(601066) títulos.
O processo de criação de contratos de proteção de crédito tem sido amplamente preocupado pelos investidores no mercado obrigacionista. Por um lado, o projeto único é o primeiro instrumento de proteção de crédito baseado em empreendimentos imobiliários privados no mercado, que apresenta boa demonstração e replicabilidade. Por outro lado, na fase inicial do inquérito de títulos, a fim de garantir o sucesso da emissão, o subscritor principal tomou a iniciativa de agir, elevando o limite máximo do montante criado pelo contrato de proteção de crédito, o que ajuda a melhorar a intenção de subscrição dos investidores.
Os contratos de proteção de crédito pertencem a uma categoria de instrumentos de proteção de crédito e a outra categoria são os vouchers de proteção de crédito. No prazo de um determinado período acordado pelo instrumento de proteção de crédito, o comprador da proteção de crédito deve pagar a taxa de proteção de crédito ao vendedor da proteção de crédito de acordo com as normas e métodos acordados. Quando os eventos de crédito acordados ocorrerem, tais como violação do contrato pelo devedor, falência, etc., o vendedor da proteção de crédito assumirá parte ou a totalidade da obrigação de pagamento da dívida para com o comprador de acordo com o contrato.
Os CDs e os CRMA (contrato de mitigação do risco de crédito) são contratos de proteção de crédito. Ambas as partes na transação assinam o contrato-quadro antes de celebrarem o contrato e submetem a declaração do contrato após consenso, não podendo circular e transferir no mercado secundário; O Crmw e o CLN (credit linked notes) pertencem aos vouchers de proteção de crédito criados pela instituição criadora e podem ser negociados no mercado interbancário.
Incluindo country garden, Longhu e Midea imóveis estabeleceram contratos de proteção de crédito nesta rodada de obrigações corporativas.
Alguns analistas acreditam que o contrato de proteção de crédito é uma medida inovadora para expandir os canais de financiamento das empresas privadas e aliviar as dificuldades de financiamento das empresas privadas.Vendedores como empresas de valores mobiliários aumentam diretamente o crédito da dívida de referência com seu próprio crédito, o que ajuda a melhorar a capacidade de financiamento das obrigações corporativas.
Além do uso de ferramentas de proteção de crédito, a razão pela qual o jardim rural e outras empresas imobiliárias podem emitir títulos com sucesso é que eles têm as características de forte capacidade de desenvolvimento e operação e financiamento relativamente estável, o que é mais fácil de ser reconhecido pelos investidores.
Até o final de 2021, o saldo de caixa do jardim do país era de cerca de 181,3 bilhões de yuans; O saldo total do empréstimo diminuiu para 317,9 bilhões de yuans, dos quais a proporção de dívida de curto prazo diminuiu para 24,9%. O rácio líquido dos empréstimos foi de 45,4%, uma melhoria de 10,2 pontos percentuais face ao final do ano passado; O custo médio ponderado de financiamento diminuiu 36 pontos base para 5,2% em comparação com o final do ano passado, e o rácio de dívida curta em caixa foi de cerca de 2,3 vezes.
Do ponto de vista das três linhas vermelhas, o jardim rural ainda se encontra em uma faixa amarela relativamente saudável, com bom desempenho em relação ao rácio de empréstimos líquidos e rácio de dívida curta em caixa. O rácio do passivo ativo excluindo receitas antecipadas também diminuiu de 80% no final de 20% para 74% no final de 2021. Está previsto realizar o ajuste de amarelo para verde antes de meados de 2023.
Desde este ano, o jardim rural tem impulsionado a confiança dos investidores em empresas imobiliárias privadas de alta qualidade através de medidas práticas como recompra de obrigações e aumento de participações.
De 30 de dezembro a 30 de março de 2021, o country garden comprou de volta o capital de títulos seniores, totalizando US $ 55,7 milhões. A estrutura da dívida foi otimizada ano após ano, e a dívida de curto prazo foi reduzida ainda mais. Em 30 de março, o Country Garden não tinha títulos domésticos devidos durante o ano, e apenas uma nota sênior de US $ 700 milhões devido no exterior em julho.
O jardim rural tem canais de financiamento suaves e diversificados. No início de novembro do ano passado, após o Simpósio de representantes de empresas imobiliárias realizado por Bank Of China Limited(601988) associação inter negociantes de mercado, o jardim rural tornou-se uma das poucas empresas imobiliárias privadas que obtiveram o “bilhete” de emissão de títulos domésticos e, finalmente, obteve o valor de registro de 5 bilhões de yuans de notas de médio prazo.
Além disso, em 13 de dezembro do ano passado, o jardim do país emitiu com sucesso 284 milhões de yuans, ABS da cadeia de suprimentos de um ano na Bolsa de Valores de Xangai; Poucos dias depois, emitiu com sucesso um bônus corporativo de oferta pública de 1 bilhão de yuans com um prazo de 2 + 2 anos na Bolsa de Valores de Xangai; Em 18 de janeiro deste ano, um ABS da cadeia de suprimentos com um prazo de 521 milhões de yuans e um ano foi emitido com sucesso na Bolsa de Valores de Shenzhen
A situação financeira estável e o desempenho operacional do Country Garden também foram reconhecidos pelas principais instituições financeiras cooperativas. Em março deste ano, o jardim rural assinou sucessivamente 15 bilhões de yuans e 40 bilhões de yuans acordos de cooperação estratégica com China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Agricultural Bank Of China Limited(601288) Guangdong Branch of China. Até o final de 2021, a linha de crédito não utilizada do jardim rural era de cerca de 261,5 bilhões de yuans.
Quando o setor imobiliário está enfrentando ajuste, o jardim rural ainda mantém uma situação de vendas estável, e a taxa de cobrança permanece alta, podendo permanecer estável no final de vendas mais importante, que também é o principal fator para que o jardim rural seja reconhecido pelo mercado de capitais e instituições financeiras.
Em 2021, o jardim do país alcançou uma quantidade anual de vendas de ações de 558 bilhões de yuans, que permaneceu estável ano após ano, e a escala de vendas continuou a se classificar em primeiro lugar na indústria. No primeiro trimestre deste ano, a quantidade de vendas do contrato de ações do jardim rural atingiu 99,23 bilhões, e a taxa cumulativa de cobrança de vendas de ações foi tão alta quanto 95%. De janeiro a abril deste ano, o jardim rural alcançou uma quantia de vendas de ações de 121,87 bilhões de yuans, que continua a estar na vanguarda da indústria imobiliária.
Com base na boa operação atual e desempenho financeiro do jardim do país, bancos de investimento estrangeiros e grandes empresas de valores mobiliários na China continuam a ser otimistas sobre o crescimento do jardim do país. JPMorgan Chase aumentou a classificação de investimento do jardim rural de neutro para excesso de peso em abril. Anteriormente, o JPMorgan Chase disse reconhecer a estabilidade financeira da empresa e o baixo risco de liquidez, sendo um desenvolvedor que pode continuar a se desenvolver nesta rodada de ciclo de regulação.
Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) no último relatório em maio, espera-se que a restauração de políticas em ambos os extremos da oferta e demanda da indústria imobiliária acelere, e promova a otimização do padrão da indústria e a melhoria adicional da concentração, e as empresas imobiliárias de alta qualidade devem inaugurar a melhoria da quantidade e qualidade.
Com a reabertura dos canais nacionais de títulos corporativos de empresas imobiliárias privadas, as vantagens de financiamento de empresas imobiliárias de alta qualidade representadas pelo jardim rural serão ainda mais destacadas.
