Ferro e aço: depois que o governo central baixou o limite inferior da taxa de juros da primeira hipoteca de habitação no dia 15, o corte da taxa de juros foi implementado na sexta-feira, e o LPR ao longo de cinco anos foi reduzido em 15 pontos base, refletindo a determinação do governo em estabilizar imóveis. A força da política monetária de crescimento estável impulsionou a confiança do mercado em certa medida, e os preços do aço pararam de cair e recuaram ligeiramente na sexta-feira. No lado do custo, a terceira rodada de levantamento e abaixamento de coque foi concluída, com uma diminuição cumulativa de 600 yuan / ton, e o custo do tarugo diminuiu ainda mais. Esta semana, a produção de alto-forno foi plana mês a mês, o nível de produção de forno elétrico continuou a diminuir sob a perda contínua, e a produção total de aço diminuiu significativamente mês a mês. Sob a contracção da oferta, o consumo aparente não foi aumentado, e a situação de fraca oferta e procura é óbvia. Em termos de importação e exportação, a taxa de crescimento da demanda externa em abril foi menor do que o esperado. Em maio, com a digestão gradual da escassez faseada de oferta e demanda causada pelo conflito entre Rússia e Ucrânia, juntamente com a pressão sobre os preços das commodities sob o aumento da taxa de juros da Reserva Federal, os preços do aço no exterior subiram e caíram. Espera-se que a recuperação faseada da demanda externa de aço possa terminar no primeiro semestre do ano.
Carvão: teto de preço mais alto e desempenho operacional mais estável. Preço do carvão: o preço do carvão elétrico é forte, e o preço do carvão de coque está caindo. Em termos de carvão térmico, o preço do porto é estável esta semana, e o preço do poço é forte. No lado da oferta, a oferta nas principais áreas de produção foi ligeiramente apertada, as vendas são boas, há muitas filas para veículos puxadores de carvão, a associação de seguros de longo prazo levou a fontes de carvão apertadas no mercado, preços fortes, e algumas minas de carvão foram entrevistadas para aumentos de preços; Em termos de portos, o custo de transporte é alto, a diferença de preço entre oferta e contra-oferta é grande, e há poucas transações.A compra é feita principalmente por não usuários de carvão elétrico, e o preço está estabilizando; A demanda do mercado internacional do carvão é boa, e o preço do carvão importado ainda é alto. Do lado da demanda, o consumo diário da usina é reduzido e a demanda global ainda é fraca. Perto do final do mês, o ticket de gestão de carvão na origem começou a ser apertado, e a demanda a jusante deve melhorar. Alguns comerciantes devem ser otimistas. No seguimento, eles continuarão a prestar atenção à retomada da produção e do trabalho e a demanda por reabastecimento na jusante. Em termos de carvão e coque, os preços caíram. No lado da oferta, as minas de carvão que pararam a produção voltaram basicamente ao normal, a oferta continuou a aumentar, houve certas compras na jusante e o aumento do estoque na mina abrandou; Em termos de importação de carvão mongol, o desembaraço aduaneiro médio diário do porto de Ganqi Maodu foi de 375 veículos no dia 4 desta semana, com um aumento de 77 veículos semanalmente. No lado da demanda, a aquisição a jusante melhorou ligeiramente, mas após três rodadas consecutivas de redução do preço do coque, o lucro foi significativamente comprimido, e alguns começaram a limitar a produção, enquanto o lucro das siderúrgicas não foi reparado e a vontade de compra não é forte. O setor imobiliário downstream tem a expectativa de relaxamento marginal, e ainda precisamos continuar a prestar atenção à demanda do terminal. Sugestão de investimento: espera-se que melhore e o ataque ascendente é iminente. A expectativa da melhoria da situação epidêmica e da recuperação da demanda está se fortalecendo, e o preço do carvão térmico é forte. Embora a implementação da associação de longo prazo do carvão e monitoramento de preços sejam mais rigorosos em termos de política, o espaço de preços é maior do que o esperado, o que ainda é favorável; O carvão de coque ainda precisa observar o impacto real do relaxamento imobiliário. Em geral, o padrão de oferta e demanda de carvão ainda é apertado, e a prosperidade da indústria permanecerá alta. A taxa de crescimento do desempenho das empresas de carvão no primeiro trimestre é geralmente rápida, e espera-se que a melhoria do desempenho no segundo trimestre continue a exceder o desempenho esperado; A alta proporção de dividendos das empresas listadas atingiu um novo alto desde a listagem, impulsionou o sentimento do mercado e continuou otimista sobre o mercado futuro. Sugere-se concentrar no alvo: empresa de carvão elétrico Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , energia Yankuang, China Shenhua Energy Company Limited(601088) , China Coal Energy Company Limited(601898) ; Empresa de carvão de coque Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Shanghai Datun Energy Resources Co.Ltd(600508) .
Metais não ferrosos: a pressão logística da China diminuiu, o crescimento estável fortaleceu-se ainda mais e a recuperação continuou. 1) O Fed emitiu observações “parcial Hawk”, e a expectativa de recessão crescente apoiou o preço dos metais preciosos. Em um discurso falcão esta semana, o presidente do Fed Powell disse que as taxas de juros serão elevadas acima dos níveis neutros se necessário para lidar com a inflação. As preocupações do mercado com a recessão dos EUA aumentaram. Durante a semana, o dólar americano virou de cima para baixo, apoiando a tendência de preços do ouro e da prata. A partir de 20 de maio, o ouro Comex fechou em US $ 184210 / oz, um aumento de 1,87% mês em relação ao mês; COMEX prata fechou em US $ 21.674 / oz, um aumento de 3.20% mês em relação ao mês; SHFE ouro fechado em 397,18 yuan / g, para baixo 0,62 mês em mês; SHFE prata fechado em 4775 yuan / kg, acima de 3,15% mês em mês. 2) O problema do crescimento do preço do metal e do apoio básico será aliviado ainda mais. Durante a semana, o Fed disse que manterá um ritmo radical de aumentos da taxa de juros para conter a inflação até que a inflação atinja 2%. Observações radicais exacerbam as preocupações do mercado com a recessão; Na China, a situação epidêmica na China diminuiu, os problemas de logística e transporte foram aliviados ainda mais, e a retomada do trabalho e produção na China continua a ser promovida. Ao mesmo tempo, a China baixou o LPR de cinco anos para aumentar a confiança do mercado. Especificamente, cobre LME, alumínio, chumbo, zinco, estanho e níquel aumentou e caiu em 2,3%, 5,0%, 4,0%, 4,7%, 0,9% e 1,1%, respectivamente esta semana, e o preço recuperou como um todo em comparação com a semana passada.
Materiais de construção: desde abril, o crescimento econômico tem sido pressionado devido à recessão do setor imobiliário e repetidas epidemias. Os dados de finanças sociais estão abaixo do esperado. A infraestrutura que sustenta a economia ainda precisa ser fortalecida. A melhoria conjunta de ambos os lados da oferta e da demanda imobiliária deve ser reforçada. Esta redução de LPR em cinco anos é mais um excesso de peso da política de flexibilização imobiliária. Esperamos que o ponto de inflexão das vendas de novas habitações se aproxime gradualmente e o fundo da cadeia imobiliária seja ainda consolidado. No momento atual, sugerimos prestar atenção a várias linhas principais de investimento em materiais de construção e novos materiais. em primeiro lugar, a prosperidade e desempenho cumprimento são selecionados das indústrias de fibra de carbono, areia de quartzo e fibra de vidro; Em segundo lugar, a melhoria marginal da política imobiliária, com foco no layout de materiais de construção de marca; Terceiro, cimento e agente redutor de água são selecionados para a linha principal de crescimento constante; Quarto, na parte inferior do ciclo da indústria de vidro fotovoltaico, com o apoio do custo, a indústria basicamente não tem risco negativo; Os preços do vidro flutuante estabilizaram e recuperaram enquanto a demanda aumentou. 1) No campo de novos materiais, a “oferta limitada no exterior”, a explosão da demanda em novos campos de energia, como vento, luz e hidrogênio a jusante da fibra de carbono, e líder da China “moendo uma espada em dez anos”; No futuro, a expansão da capacidade e a redução de custos levarão a superação no campo civil; Além disso, acreditamos que a continuidade dos negócios no campo do reboque de pequeno e médio porte é alta, e o padrão de oferta e demanda do precursor será melhor do que o da fibra de carbono. Areia de quartzo de alta pureza / vidro de cobertura eletrônica inaugurou a oportunidade industrial de aumento de alta demanda + ressonância alternativa doméstica, e UTG saudou o surto de demanda. 2) O ciclo da fibra de vidro está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue (energia eólica, automóvel, exportação, etc., traga forte apoio à demanda), a parte inferior do preço do pano eletrônico apareceu, que se espera continuar a pegar, e a margem de segurança atual é alta. 3) O layout dos materiais de construção da marca está no momento certo. Desde o segundo semestre do ano, a avaliação e o desempenho dos materiais de construção da marca foram mortos sob demanda fraca + pressão de capital + alto custo. Na ausência de melhoria significativa nos fundamentos imobiliários, a política continuou a relaxar as expectativas, o risco de crédito enfrentado pela cadeia imobiliária e a expectativa pessimista da demanda do mercado foram reparados, e a placa recuperou como um todo. De acordo com a retomada histórica, o fim da política imobiliária geral corresponde ao fim da valorização dos materiais de construção da marca. O fim desta ronda de política/valorização aparece no 21q4. Esperamos que o fim dos fundamentos apareça nas 22h1. 4) O desempenho de custo da alocação de cimento é alto. A força de desenvolvimento de infraestrutura e a recuperação marginal de imóveis sob crescimento constante devem apoiar a demanda de cimento para manter uma plataforma alta. No entanto, a coordenação e otimização da lógica do núcleo de cimento no lado da oferta em 22 anos geralmente fortaleceu o escopo e a intensidade do pico de escalonamento este ano do que no ano passado, sobrepondo o centro de preços elevados para manter a lucratividade e tenacidade. 5) Da perspectiva do agente redutor de água, a tração da construção de capital + aumento da margem de lucro bruto + materiais funcionais abrem espaço de crescimento. 6) O preço inferior do vidro fotovoltaico ainda é flexível para cima. o preço continua a subir esta semana. Estamos otimistas sobre a expansão adversa e competitividade de custos das principais empresas, e foco na elasticidade do lucro e crescimento a longo prazo trazidos pela expansão do vidro tradicional no campo do vidro fotovoltaico; O preço do vidro float foi ajustado em um nível baixo, e espera-se que o preço estabilize e recupere com a recuperação gradual da demanda.
Indústria química:
Aproveite as oportunidades de investimento no novo ciclo do petróleo bruto:
No contexto da neutralidade global do carbono, o jogo entre oferta e demanda trará o petróleo bruto para um novo ciclo.
Do lado da oferta, sob o pano de fundo da neutralidade global do carbono, o jogo entre oferta e demanda trará o petróleo bruto para um novo ciclo. Do lado da oferta, a epidemia e o mau tempo atingiram-nos o petróleo de xisto. Considerando a incerteza da transformação energética global e outros fatores, as empresas norte-americanas de petróleo de xisto não aumentaram o gasto de capital e foram mais utilizadas para reduzir dívidas e dividendos. Neste contexto, o poder global de preços do petróleo bruto retorna à aliança OPEP + de redução de produção liderada pela Arábia Saudita e Rússia. Do lado da demanda, a recuperação gradual da epidemia trouxe forte demanda, e a demanda nos principais campos de aplicação a jusante do petróleo bruto, como transporte e indústria, recuperou rapidamente, o que se espera superar de forma abrangente o nível anterior à epidemia em poucos anos. Os preços internacionais do petróleo recuperaram rapidamente e continuaram a subir desde que atingiram o fundo em maio de 2020. Esperamos que uma nova rodada do ciclo do petróleo bruto tenha começado.
Os três “atributos” do petróleo bruto dançam juntos. Do ponto de vista dos atributos das commodities, o petróleo bruto ainda tem condições para alta volatilidade no curto prazo. Num contexto de procura relativamente rígida e de crescimento claro, oferta relativamente flexível mas oferta ligeiramente insuficiente, factores negativos a curto prazo ou possível aumento da oferta proveniente do Irão e da Rússia; Do ponto de vista dos atributos financeiros, as expectativas do mercado e o apetite pelo risco afetarão o investimento em petróleo bruto e, em seguida, afetarão os preços do petróleo bruto. Como a personificação do jogo de capital, a taxa de posição curta longa reflete o sentimento do mercado. O preço contratual contínuo dos futuros de petróleo bruto Brent no mercado de futuros é inferior ao preço à vista, e a diferença de preços aumenta, refletindo o alto risco esperado de preço do petróleo bruto no mercado de futuros; Do ponto de vista do atributo político, o país é controlado pelo controle do petróleo bruto, e a guerra leva a distúrbios violentos do preço do petróleo bruto a curto prazo. Relações internacionais, guerras geopolíticas e outros fatores perturbam a produção e fornecimento de petróleo, e o preço do petróleo bruto e a política de curto prazo afetam-se mutuamente.
A epidemia tem afetado repetidamente a recuperação da demanda a curto prazo e flutuações. Acreditamos que a recuperação da demanda é a tendência geral, mas a taxa de crescimento pode flutuar. Espera-se que a demanda no segundo trimestre de 2022 seja a mesma do primeiro trimestre, e a demanda aumente 1,5 milhão de barris/dia no terceiro trimestre. A oferta da Rússia é limitada, os Estados Unidos lideraram o lançamento de SPR, e OPEP + aumentou ligeiramente a produção: o conflito entre a Rússia e a Ucrânia levou à restrição da exportação de petróleo bruto da Rússia, e pode haver uma lacuna de oferta de 2-3 milhões de barris de petróleo bruto por dia. Ao mesmo tempo, os Estados Unidos lideraram a AIA para anunciar o lançamento de reservas de petróleo, OPEP + não teve grande entusiasmo para aumentar a produção, e anunciou um ligeiro aumento no benchmark de redução da produção. Acreditamos que, em 2022, a oferta global de petróleo estará sob pressão e em falta. Pode haver uma lacuna de cerca de 5 Ping An Bank Co.Ltd(000001) ,5 milhão de barris/dia na demanda, e o preço do petróleo bruto deve continuar a subir.
Sugestão de investimento: mantenha-se “petróleo, serviço e substituição”. Preste atenção aos líderes offshore de petróleo e gás, e o desenvolvimento de petróleo e gás entrou em CNOOC, que suporta o crescimento contínuo do desempenho offshore; Petrochina Company Limited(601857) , uma das maiores empresas petrolíferas do mundo, domina a produção e vendas de petróleo e gás na China; Pioneiro da reforma nacional de petróleo e gás e do desenvolvimento de toda a cadeia industrial de exploração, produção e vendas de petróleo Zhongman Petroleum And Natural Gas Group Corp.Ltd(603619) ; Serviço de petróleo integrado offshore líder, apoiado pelo desempenho de CNOOC China Oilfield Services Limited(601808) ; Empresa líder da China na indústria química do carvão, Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ; As indústrias C3 / C2 estão se desenvolvendo de maneira coordenada, e a integração de hidrocarbonetos leves é tomada como o núcleo para construir uma química satélite da cadeia química de baixo carbono da indústria de materiais novos.
Foco em oportunidades de investimento para a continuação da indústria de fertilizantes químicos:
Os preços globais dos alimentos continuaram a subir, impulsionando o boom dos fertilizantes químicos. Desde o segundo semestre de 2020, a demanda global Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) recuperou fortemente. A seca no hemisfério norte no verão de 2021 levou à redução da oferta e ao aperto dos principais países exportadores, impulsionando ainda mais a tendência ascendente dos preços Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) . Em 2022, a Rússia e a Ucrânia proibiram sucessivamente a exportação de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , e a rota de transporte foi bloqueada. A escassez global Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) aprofundou-se ainda mais. A partir de 9 de maio, o preço contratual do milheto / milho / soja CBOT aumentou em mais de 100% ano a ano. O Departamento de Agricultura dos EUA novamente aumentou a produção / consumo global de trigo para 779 / 791 milhões de toneladas em 2022, um aumento de 300000 / 2,7 milhões de toneladas respectivamente em comparação com março. A diferença de produção e demanda expandiu-se para 12,8 milhões de toneladas. A oferta e demanda globais continuou um padrão de equilíbrio apertado, Impulsionar a prosperidade do fertilizante químico. A longo prazo, o espaço de crescimento da área de terra cultivada global é limitado. Com o crescimento contínuo da população global, o aumento da produção de grãos depende do investimento contínuo de materiais agrícolas. O consumo unitário global de fertilizantes está aumentando gradualmente e a demanda por fertilizantes químicos está aumentando por um longo tempo.
Fertilizante de potássio: os recursos globais têm sido incompatíveis há muito tempo, e os conflitos geográficos aprofundaram a lacuna entre oferta e demanda. Desde junho de 2021, a Europa e os Estados Unidos anunciaram sucessivamente sanções contra a indústria de potássio da Bielorrússia. Em janeiro de 2022, o governo lituano anunciou a suspensão do acordo de transporte de potássio entre a ferrovia estatal e a Bielorrússia, resultando em restrições à exportação e transporte de fertilizantes de potássio da Bielorrússia. Sob o conflito entre Rússia e Ucrânia, em março de 2022, o Ministério da Indústria russo disse que suspenderia a exportação de fertilizantes químicos para alguns países e regiões. Em abril de 2022, Putin ordenou estender as restrições de exportação de fertilizantes químicos russos até 31 de agosto. Juntos, controlam 40% do volume mundial de exportação de potassa e, sob a escassez de oferta, o preço internacional da potassa pode permanecer elevado a curto prazo. No final de abril, o grupo salt lake completou a tarefa de garantia de fornecimento.Em maio, o preço à saída da fábrica de 60% de cristal em pó do produto de referência foi aumentado em 480 yuan / ton para 3980 yuan / ton, e o preço de chegada foi 4380 yuan / ton; O preço de transação no mercado do trader é de cerca de 4 Pengxin International Mining Co.Ltd(600490) 0 yuan / ton, e o preço ainda tem uma tendência ascendente no futuro próximo. Objetos relacionados: Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) , Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) , mineração Zangger, Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545) .
Adubo nitrogenado: o padrão de oferta e demanda é continuamente otimizado, e o alto custo suporta o preço. Em termos de fornecimento, espera-se que 1,4 milhão de toneladas sejam colocadas em operação em 2022, com uma taxa de crescimento de capacidade de 1,8%. Antes de 2024, a capacidade está prevista para ser de 6,67 milhões de toneladas, CAGR = 3%, e a maior parte da nova capacidade é substituição de capacidade. Sob o controle nacional de energia e política de duplo carbono, a eliminação de pequenas empresas é acelerada, e a oferta da indústria deve permanecer estável. Em termos de demanda, 70% da demanda na jusante da ureia é demanda agrícola. Espera-se que a área semeada de grãos aumente ainda mais em 2022, que deve estabilizar entre 1,76-1,78 bilhões de mu, impulsionando ainda mais o crescimento da demanda de ureia em cerca de 2%; Na parte da demanda industrial, a taxa de crescimento da capacidade produtiva de melamina a jusante permanece acima de 10% a cada ano. Atualmente, o controle imobiliário é relaxado e a expectativa é forte. O ciclo de conclusão imobiliária deve continuar, ou continuará impulsionando a demanda por painéis à base de madeira. Essas seis políticas externas continuam contribuindo para o incremento da ureia veicular. Em termos de custo, 70% da matéria-prima ureia do mundo é gás natural, eo custo do gás natural representa mais de 70%. Sob a influência do incidente Rússia Ucrânia, o preço internacional do gás continua a subir. Devido à situação atual incerta e o baixo inventário de gás natural na Europa, o preço do gás natural pode continuar a subir no futuro. Atualmente, a curva de custo global da ureia foi remodelada. O custo da Índia e Europa tem sido maior do que o da capacidade de produção de carvão de baixo custo da China. Entre eles, o custo da Europa Ocidental e Lituânia é maior do que o da rota antracite da China. A competitividade das empresas de ureia de carvão e gás da China é proeminente. Objetos relacionados: Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) , Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Sichuan Lutianhua Company Limited(000912) , Yangmei Chemical Co.Ltd(600691) , North Huajin Chemical Industries Co.Ltd(000059) Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , Sichuan Meifeng Chemical Industry Co.Ltd(000731) .
Fertilizante fosfato: a nova capacidade da indústria é limitada, e espera-se que a exportação traga elasticidade. No lado da oferta, de acordo com a IFA, o mundo passou o período de pico da produção de fertilizantes fosfatados, e a capacidade de produção global de fertilizantes fosfatados deve aumentar em apenas 3,6 milhões de toneladas nos próximos cinco anos. De acordo com Baichuan, a partir de março de 2022, a capacidade efetiva de monoamônio e diamônio na China foi de 18,93 milhões de toneladas / ano e 22,05 milhões de toneladas / ano respectivamente, queda de 28,1% e 15,2% respectivamente em comparação com 2017. De acordo com o objetivo de desenvolvimento da indústria de fertilizantes fosfatados no 14º plano de cinco anos, até 2025, a capacidade de produção anual de fertilizantes fosfatados não excederá 20 milhões de toneladas, e a nova capacidade de produção das indústrias de monoamônio e diamônio será de cerca de 300000 toneladas nos próximos cinco anos, com o aperto geral do lado da oferta. No final da exportação, a capacidade de produção da China de monoamônio e diamônio responde por 63% e 30%, ambos classificados em primeiro lugar no mundo. No entanto, em outubro de 2021, a Administração Geral das Alfândegas anunciou que implementaria inspeção de commodities de exportação de fertilizantes fosfatados, e o volume de exportação caiu drasticamente. Atualmente, a diferença de preço do fosfato de amônio no país e no exterior excede 3000 yuan / ton. Acreditamos que com a liberalização gradual da exportação de fertilizantes fosfatados da China, as principais empresas devem dar prioridade à obtenção de cotas de exportação correspondentes e desfrutar plenamente do dividendo de preços internacionais com suas vantagens de integração e escala de capacidade. Objetos relacionados: Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) , Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) , Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) , Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) , Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) , Kunming Chuan Jin Nuo Chemical Co.Ltd(300505) . Ciclo de cruzamento da torneira química:
Empresas líderes expandem suas vantagens, enquanto a avaliação é obviamente baixa, ou realizam através do ciclo. Sugere-se que se concentre em empresas líderes com excelente qualidade e competitividade central, tais como Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) , Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) , Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Tongkun Group Co.Ltd(601233) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) . Com a melhoria da conscientização para a saúde, os substitutos do açúcar tornaram-se a tendência geral dos tempos. Sugere-se prestar atenção à adição de alimentos no ciclo de negócios.
