Liquidez: o spread de rendimento das obrigações dos EUA a 10 anos encontra-se em um nível mais baixo desde 2010. (1) O valor do índice de ambiente de financiamento BCI em abril de 2022 foi de 41,85, – 9,36% mês a mês. A alta probabilidade de alta faseada surgiu no final de setembro de 2020 (54,02). De acordo com a experiência histórica, isso não é bom para o médio e longo prazo do índice de gemas; (2) O spread de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a dez anos da China foi de 1 BP na sexta-feira.
Infraestrutura e cadeia imobiliária: de janeiro a abril, as vendas cumulativas de casas e novas construções caíram 20,9% e 26,3%, respectivamente, em termos homólogos. (1) Alterações de preços esta semana: linha – 1,63%, índice de preços do cimento – 1,25%, borracha + 2,81%, coque + 0,00%, carvão de coque – 2,24%, minério de ferro + 2,40%; (2) Esta semana, a taxa nacional de utilização da capacidade de alto-forno, cimento, asfalto de petróleo e toda a taxa operacional de pneus de aço foram + 0,38pct, -8,92pct, -4,50pct e -1,11pct respectivamente; (3) De janeiro a abril, as vendas de habitação e construção nova caíram 20,9% e 26,3%, respectivamente, em termos homólogos.
Cadeia de conclusão imobiliária: de janeiro a abril, a área cumulativa concluída foi de – 11,9% ano a ano. (1) Os preços do dióxido de titânio e do vidro foram + 0,00% e – 2,65% mês em mês respectivamente esta semana; (2) Esta semana, o lucro do dióxido de titânio foi de 591 yuan / ton, uma relação mês a mês de – 23,11%, e o lucro bruto do vidro plano foi de 29 yuan / ton, uma relação mês a mês de – 56,06%; (3) De janeiro a abril, a área cumulativa concluída foi de – 11,9% em relação ao ano anterior.
O volume médio diário de automóveis de passageiros e produtos industriais no mesmo período é o mais baixo em 5 anos. (1) O desempenho dos preços das principais commodities a granel esta semana: o preço da laminação a frio, cobre e alumínio mudou em – 0,55%, + 1,21%, + 3,33% mês a mês, e o lucro bruto correspondente mudou em – 37,22%, + 1,66%, + 36,77%; (2) Na semana de 15 de maio, o volume médio diário de vendas por atacado e varejo de automóveis de passageiros foi de 67000, um aumento de 11,94% em relação aos dados de 8 de maio.
Variedades de discriminação: o lucro bruto do alumínio eletrolítico aumentou em + 37%. (1) eletrodo de grafite: a potência ultra-alta é 26000 yuan / ton, com uma relação mês a mês de + 0,00%, e o lucro bruto abrangente é 342205 yuan / ton, com uma relação mês a mês de + 0,39%; (2) Níquel: o preço é 223600 yuan / ton, acima + 2,47% da semana passada; (3) ânodo pré-cozido: o preço esta semana é de 7800 yuan / ton, com um aumento mensal de + 0,00%; (4) O preço do alumínio eletrolítico é 20770 yuan / ton, um aumento mensal de + 3,33%, e o lucro estimado é 2205,5 yuan / ton (excluindo impostos), um aumento mensal de + 36,77%; (5) O lucro bruto abrangente da indústria de ferro e aço foi 171 yuan / ton, para baixo de – 27,01% na semana passada; (6) O preço do concentrado de molibdênio foi 2710 yuan / ton, com uma relação mês a mês de -0,73%.
Relação de comparação de preços: a diferença de preço entre laminação a frio e quente é de 600 yuan / ton, que está em um nível alto no mesmo período de 6 anos. (1) A relação de preço da rosca de parafuso para minério de ferro foi de 5,14 esta semana; (2) A diferença de preço entre a bobina quente e o vergalhão nesta sexta-feira é de 50 yuan / ton; (3) Esta semana, a diferença de preço entre aço laminado a frio e aço laminado a quente em Xangai atingiu 600 yuan / ton, com uma relação mês a mês de – 50 yuan / ton; (4) A relação de preço do níquel eletrolítico na laminação a quente de aço inoxidável é de 0,10; (5) A diferença de preço entre porcas espirais (usadas principalmente em imóveis) e barras de aço deformadas (usadas principalmente na construção de infraestrutura) atingiu 320 yuan / ton na sexta-feira, acima + 3,23% da semana passada; (6) A diferença de preço do vergalhão entre Xinjiang e Xangai foi de – 40 yuan / ton na sexta-feira.
Cadeia de exportação: a taxa de utilização da capacidade de produção de aço bruto nos Estados Unidos (81,8%) está em um nível elevado no mesmo período. (1) O índice de taxa de frete de contêineres de exportação da China CCFI índice composto esta semana foi 313578 pontos, um aumento mensal de + 1,55%; (2) Esta semana, a taxa de utilização da capacidade de produção de aço bruto nos Estados Unidos foi de 81,80%, com uma relação mês a mês de + 0,40 pontos percentuais; (3) Em abril de 2022, o novo valor de encomenda do PMI global foi de 50,30%, com uma relação mês a mês de – 1,10 pontos percentuais; (4) Em abril de 2022, o novo valor de ordem do PMI nos Estados Unidos foi de 53,50%, com uma comparação em cadeia de -0,30 pontos percentuais.
Quantil de avaliação: nesta semana, o índice CSI 300 foi de + 2,23%. Os caminhões comerciais (+ 9,63%) tiveram o melhor desempenho no setor de ciclo. A relação quantil de Pb de aço comum e metais industriais em relação aos mercados de ações de Xangai e Shenzhen (desde 2013) foi de 30,05% e 70,71%, respectivamente; A relação de Pb na placa de aço Pu para Pb nos mercados de ações de Xangai e Shenzhen é atualmente 0,49, com o valor mais alto de 0,82 desde 2013 (alcançado em agosto de 2017).
Sugestão de investimento: a expectativa de contração da oferta na indústria siderúrgica é reforçada e a expectativa de melhorar os fundamentos da indústria siderúrgica é reforçada sob a superposição da expectativa de crescimento estável. Propõe-se prestar atenção à China Hongqiao, Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) .
Aviso de risco: risco de falha de correlação com base em dados históricos; O risco de regulação governamental dos preços das commodities; Risco de má gestão da empresa.
