Guia: abrace o amanhecer em maio e realize a segunda onda de armazenamento de choque. Após a pulsação das finanças sociais, o investimento imobiliário e infraestrutura será reparado rapidamente após a epidemia em 2020. A economia da China está na fase transitória da fase 1 de regulação contracíclica e fase 2 de recuperação do ciclo Pringle. A epidemia diminuiu, o Quarteto foi para um crescimento estável e aproveitou as quatro oportunidades de crescimento estável (classificação de C para a), autocontrole, recuperação do consumo e recursos estratégicos.
Política: o período quinquenal de LPR5 foi reduzido em 15bp, e a expectativa de crédito amplo aumentou. Em 20 de maio, o LPR de cinco anos foi reduzido em 15bp e permaneceu inalterado por um ano. Desde 2020, a faixa de redução da LPR de um ano sempre foi maior do que a de LPR de cinco anos. A redução de LPR em 5 anos é a mais alta da história, superando as expectativas do mercado. Desde junho de 2019, a taxa de juro média dos empréstimos diminuiu significativamente, mas a taxa de juro média dos empréstimos à habitação manteve-se estável, deixando espaço suficiente para o ajustamento da política contracíclica na fase de recessão económica. Além disso, o ajustamento orientado para o mercado da taxa de juro dos depósitos também abriu o canal para a descida da taxa de juro do lado dos activos bancários. Devido ao impacto da epidemia, o crédito foi impactado novamente em abril, e a economia real precisa urgentemente fazer esforços renovados no lado político. Essa redução do LPR é a implementação do espírito da reunião do Bureau Político do Comitê Central do CPC, e a força política promove o alargamento das expectativas de crédito, que estará esperando o pulso das finanças sociais.
Economia: a epidemia impactou a economia real em abril. 1) O valor agregado industrial diminuiu 2,9% em termos homólogos e - 7,08% mês a mês, sendo que, entre eles, a indústria de alta tecnologia foi de 4% em termos homólogos em abril, o menor desde que os dados estavam disponíveis em setembro de 2018. 2) O impacto do emprego e do consumo é o mais evidente, com a taxa de desemprego atingindo 6,1%, perdendo apenas 6,2% em março de 2020. A taxa de desemprego entre 16 e 24 anos atingiu um novo patamar desde 2018. Em termos de consumo, o zero social aumentou - 11,1% em relação ao ano anterior, com o valor anterior de - 3,53%. Entre eles, o consumo de restauração aumentou - 22,7%, e o impacto do consumo obrigatório é relativamente pequeno (o consumo total cumulativo de medicamentos e cereais chineses e ocidentais, óleos e alimentos em abril diminuiu 1,1% e 1,3%, respectivamente, em comparação com todo o ano de 2021). 3) A taxa cumulativa de crescimento homólogo do investimento global em abril foi de 6,8%, o valor anterior foi de 9,3%, o rácio mês a mês foi de -0,82%, e o valor anterior foi de 0,35%, indicando que a epidemia afetou o investimento em abril (não houve impacto significativo em março), e o investimento em infraestrutura, manufatura e imóveis abrandou.
A partir de 2020, o caminho de reparo de dados macro. 1) A produção industrial recuperou rapidamente, tornando-se positiva em abril de 2020 e recuperou para 6,9% em setembro, o que é mais rápido que a taxa de crescimento anual dos dois anos anteriores; 2) O consumo nominal não se tornará regular até agosto de 2020; 3) Entre os itens de investimento, os projetos imobiliários e de infraestrutura são reparados mais rapidamente. Do ponto de vista acumulado positivo em termos homólogos, o investimento imobiliário foi em junho, infraestrutura ampla em julho e infraestrutura estreita em setembro, enquanto o investimento em manufatura não foi positivo ao longo do ano.
No estrangeiro: Mariubol ganhou e perdeu. Finlândia e Suécia procuram aderir à NATO. O exército ucraniano e o pessoal militar ucraniano do "batalhão de velocidade asiática" sitiado na usina de aço de velocidade asiática de Mariubol começaram a se render no dia 16. O ministro das Relações Exteriores russo disse que, atualmente, a Ucrânia realmente se retirou do processo de negociação ucraniano russo. Além disso, Finlândia e Suécia se candidataram à OTAN, e o Ministério das Relações Exteriores russo disse que "haverá surpresas".
Mercado: mais de 10 bilhões de yuans fluiram para o norte em um único dia, e os fundos têm uma preferência significativa por bancos. Os fundos financeiros continuaram a subir esta semana, com um fluxo líquido de mais de 7 bilhões de yuans, mas ainda é um fluxo de recuperação após supervenda na fase inicial. A proporção de compra de financiamento ainda é inferior a 7%, e a vontade de comprar fundos alavancados ainda não é forte. A entrada líquida de fundos do Norte foi de 15,2 bilhões de yuans, com uma entrada líquida de mais de 14 bilhões de yuans em um único dia na sexta-feira, e a intenção de entrada aqueceu significativamente. Na direção da indústria, flui para bancos significativamente no norte, e o retorno de alimentos e bebidas é forte. De acordo com os esforços conjuntos dos dois sujeitos do capital, há mais entradas para bancos, indústria química básica, alimentos e bebidas, serviços públicos e equipamentos de energia. Sob o pano de fundo da recuperação do mercado, a maioria das indústrias mostra um fluxo líquido.
Sugestões sobre a alocação da indústria: o amanhecer será cumprido, a epidemia diminuirá, o Quarteto trabalhará para um crescimento estável e aproveitará as quatro oportunidades de crescimento estável (classificação de C a A), autocontrole, recuperação do consumo e recursos estratégicos. a. Crescimento estável orientado por políticas: 1) construção; 2) Consumo de materiais de construção; 3) Desenvolvimento imobiliário; b. trilha auto-controlada a longo prazo: 1) energia eólica & fotovoltaica & energia nuclear; 2) Equipamento e materiais semicondutores; 3) Indústria militar; c. Recuperação do consumo após a epidemia: 1) consumo doméstico; 2) Consumo de cena; d. Recursos estratégicos: 1) segurança alimentar; 2) Segurança energética; 3) Recursos metálicos.
Dica de risco: o conflito entre Rússia e Ucrânia superou as expectativas, a persistência da inflação superou as expectativas, o aperto da liquidez superou as expectativas e a epidemia superou repetidamente as expectativas.