Continue otimista sobre a recuperação faseada de ações
Desde 27 de abril, passou-se mais de meio mês desde a recuperação de uma ação. As visões do mercado divergiram gradualmente, e eles começaram a se preocupar com o tempo e espaço restante da recuperação ou chegando ao fim. Acreditamos que quanto mais confuso for o mercado, mais devemos entender a principal contradição do mercado de ações A, de modo a aproveitar a oportunidade de investimento de tendência.
Quanto ao lado do lucro, as "três montanhas" que suprimem os fundamentos de uma ação atualmente, exceto pela má transmissão de crédito e sem sinais óbvios de recuperação, políticas de resposta relevantes foram emitidas para outras situações imobiliárias e epidêmicas, o que significa que o lucro de uma ação está se desenvolvendo em direção a boas expectativas. Na verdade, as expectativas de lucro de índices de base ampla, como o índice de Xangai, China Securities 500 e China Securities 1000 foram aumentadas recentemente.
Do lado da valorização, por um lado, com o abrandamento da epidemia, a demanda por fundos de curto prazo na economia real, como o setor de serviços, pode diminuir, ou promover o retorno do "financiamento de curto prazo" ao mercado financeiro, formando o incremento residual de liquidez no mercado de ações A. Por outro lado, a pressão da depreciação cambial do RMB também deve diminuir, a política monetária permanecerá "auto-dominada", e M1 continuará a subir sob a expectativa cambial ampla. Na verdade, a pressão ascendente da taxa de câmbio RMB a prazo de um ano (NDF) mostrou uma tendência descendente recentemente; O banco central também começou a reduzir as reservas mínimas e as taxas de juro.
Ansioso para maio de junho, uma ação inaugurará a "mini versão". Esperamos que do lado do lucro, por um lado, o mercado de ações A possa continuar a se beneficiar da realização gradual de dados fundamentais como a retomada do trabalho e da produção, a aceleração da normalização da vida e a recuperação das vendas imobiliárias; Por outro lado, pode-se esperar que o mercado introduza mais políticas para promover a redução de custos e o aumento do lucro da indústria transformadora, de modo a acelerar o declínio "turning" da taxa de crescimento composto de dois anos do PPI e a transmissão suave do crédito. Além disso, espera-se que a liquidez remanescente (M1% - financiamento de curto prazo%) de maio a junho possa mudar da melhoria de "aceleração" em abril para a "taxa de crescimento" e recuar significativamente. Nessa altura, espera-se também que a avaliação de uma ação continue a ser revista.
Crescimento do mercado ou estilo de linha principal do mercado, preste atenção ao reparo do lado da oferta após a epidemia
Julgamos que o estilo principal do mercado é "mercado + crescimento", especialmente com foco em "combinação Ning". Por um lado, a certeza do crescimento do lucro é mais forte. Por outro lado, a avaliação de curto prazo tem mais espaço para reparo e é mais sensível à reversão de liquidez. Sugestões sobre a alocação da indústria: com o abrandamento da epidemia, comparado com a fraca recuperação do consumo, prestamos mais atenção às indústrias com forte demanda e com prejuízo do lado da oferta. Especificamente, sugere-se estabelecer três direções de maio a junho: em primeiro lugar, alta sensibilidade à liquidez e prosperidade ascendente, e prestar atenção especial às indústrias em crescimento com grande elasticidade de reparo do lado da oferta após a epidemia, incluindo novos veículos energéticos, baterias, metais energéticos, semicondutores, carbonato de sódio e logística; Em segundo lugar, as sociedades de valores mobiliários cujos fundamentos são altamente dependentes da liquidez; Terceiro, comida e Baijiu com alto grau de certeza de prosperidade.
Dica de risco: o crédito de médio e longo prazo dos residentes não foi significativamente melhorado, a situação epidêmica na China foi repetida e a taxa de crescimento composto do PPI nos últimos dois anos permaneceu alta.
