O TSF e os novos empréstimos desaceleraram significativamente em abril, principalmente devido à contração da demanda de empréstimos dos residentes. Em abril, o financiamento social total (TSF) aumentou 10,2% em termos homólogos, uma queda de 0,4 pontos percentuais em relação ao mês anterior, que foi arrastada principalmente pela fraca demanda de crédito do setor privado, especialmente pela fraca demanda de empréstimos aos residentes, consistente com a contínua fraqueza das vendas de imóveis. Globalmente, o crédito às empresas (empréstimos + obrigações) é relativamente estável. A emissão de obrigações públicas continua forte, que é a principal força motriz para apoiar o crescimento do financiamento social total, refletindo o ritmo acelerado do apoio financeiro.
O IPC retornou ao intervalo homólogo de 2%. Sob as medidas do governo para garantir a estabilidade dos preços e da oferta e a desaceleração da procura, a taxa de crescimento mensal e anual do PPI caiu, mas o ritmo permaneceu elevado. Enquanto isso, devido às medidas de bloqueio antiepidêmico e aos altos preços do petróleo, os preços dos alimentos recuperaram e a inflação do IPC acelerou em abril. Mesmo que o gargalo da oferta possa diminuir no futuro, esperamos que a inflação do IPC continue a subir no segundo semestre do ano impulsionada pelo ciclo dos suínos e pelos custos empresariais.
A pressão sobre os preços restringe a flexibilização substancial da política monetária, e os instrumentos estruturais são a principal escolha de apoio orientado para a política. Os preços elevados das matérias-primas e a recuperação da inflação ao consumidor continuarão a restringir a margem do banco central para uma maior flexibilização da liquidez. Espera-se que o Banco Central da China mantenha uma posição de liquidez frouxa e apoie o setor real com orientação precisa. Os recentes projetos de refinanciamento como logística de transporte e carvão limpo lançados pelo banco central são a personificação do apoio direcional.
