Resumo:
Na semana passada, espera-se que a economia da China mostre alguns sinais otimistas. Por um lado, muitos ministérios e comissões continuaram a liberar o sinal de crescimento estável. Após o sinal positivo foi lançado na reunião do Politburo em 29 de abril, todos os ministérios e comissões continuaram a acompanhar. Atualmente, a tendência de crescimento constante da infraestrutura tem sido relativamente clara, e a expectativa de imóveis também melhorou. Em 15 de maio, o banco central e o CBRC emitiram o aviso sobre questões relacionadas com o ajuste de políticas diferenciadas de crédito à habitação, e a taxa de juros de juros de juros de juros de juros de mora. Em 20 de maio, a taxa de juros do LPR a cinco anos foi reduzida em 15bp conforme previsto; Combinado com uma série de políticas de desregulamentação imobiliária, como reduzir a proporção de adiantamentos, relaxar o reconhecimento de casas e empréstimos, relaxar restrições de vendas e reduzir as taxas de juros de empréstimos em mais de 100 cidades na China desde este ano, eles realmente formaram apoio para o mercado imobiliário no nível esperado. Os dados de alta frequência melhoraram ligeiramente em maio. No nível meso, o declínio ano a ano da aquisição de terras imobiliárias em abril diminuiu. De acordo com nossa pesquisa, o declínio ano a ano nas vendas de escavadeiras da China em maio também convergirá. No nível micro, o índice de prosperidade do fluxo de frete rodoviário e o índice de prosperidade da produtividade do hub de frete recuperou ligeiramente, indicando que o bloqueio da cadeia de suprimentos e logística da China melhorou ligeiramente. Na semana de 19 de maio, o estoque total de algumas commodities, como rosca e bobina quente de fio diminuiu ligeiramente, e a relação de anel da construção downstream melhorou na semana passada.
Os fatores de arrasto anteriores também foram eliminados: Xangai planeja levantar totalmente o bloqueio de prevenção epidêmica em junho e a situação de prevenção e controle epidêmico na China melhorou rapidamente; E o crescimento significativo de novas encomendas assinadas por empresas de construção. A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma disse que "faremos maiores esforços para implementar as políticas que foram emitidas" e outros sinais de transmissão de crescimento estável do governo. Acreditamos que o ponto de congelamento das expectativas econômicas passou, e o acompanhamento é esperado para inaugurar a fase de desenvolvimento de políticas de crescimento estável. A melhoria das expectativas de investimento e consumo da China apoiará ativos RMB, como ações e demanda interna produtos industriais (produtos químicos, materiais de construção pretos, etc.).
As matérias-primas da cadeia do petróleo bruto devem prestar muita atenção ao processo da situação na Rússia e na Ucrânia, e estar alerta para os riscos de ajustamento trazidos pelo dumping de reservas dos EUA e pela conclusão das negociações nucleares dos EUA no Irão. Em termos de commodities não ferrosas, o estoque dominante mundial de metais não ferrosos está em um nível historicamente baixo ano a ano e mês a mês, mas também vemos fatores adversos, como o alto nível do índice do dólar americano, a queda dos preços da eletricidade na Europa e o aumento dos estoques europeus de gás natural; Afetado pela situação na Rússia e Ucrânia, o preço global do fertilizante químico continua a subir, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) com base no gargalo da oferta e transmissão de custos, a lógica de alta ainda é relativamente suave, e com o apoio do clima de La Nina, clima seco, transmissão global da inflação e outros fatores, commodities macias como algodão e açúcar também merecem atenção; Considerando a continuação do padrão de estagflação no exterior, risco potencial de recessão e risco de conflito geopolítico no futuro, e a posição global de ETF de metais preciosos ainda está em uma alta de todos os tempos, ainda mantemos a visão de caça a pechinchas e longo prazo de metais preciosos.
Há três novos riscos no exterior que merecem atenção contínua: Primeiro, em 17 de maio, o vice-presidente da Duma do Estado russo (câmara baixa do parlamento) disse que a Rússia planejava discutir a possibilidade de retirada da Rússia da Organização Mundial do Comércio (OMC) e da Organização Mundial da Saúde (quem). No contexto de contínuas reviravoltas e reviravoltas na situação na Rússia e na Ucrânia, a intensificação da anti-globalização afetará significativamente a cadeia de suprimentos global e agravará a pressão da alta inflação global e da desaceleração econômica; Segundo, Biden visitará o Japão e a Coreia do Sul de 20 a 24 de maio. Após o fracasso da cúpula especial da ASEAN dos EUA em 13 de maio, Biden prestará atenção para se há novos progressos na "estratégia Índia Pacífico" dos EUA, que pode ter um certo impacto na taxa de câmbio RMB; Em terceiro lugar, em 19 de maio, o governador do Banco Central do Sri Lanka anunciou um incumprimento formal. Devido à existência de cláusulas de incumprimento cruzado, se o incumprimento de um único título exceder US $ 25 milhões, todas as dívidas pendentes em dólares americanos entrarão na fase de incumprimento. No contexto da epidemia global, da alta inflação, da crescente pressão descendente sobre a economia e do contínuo aperto da política monetária pelo Federal Reserve, precisamos prestar atenção ao risco de incumprimento da dívida soberana de alguns países do mundo.
Estratégia:
Futuros de Commodity: Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) (algodão, açúcar, etc.), metais preciosos, demanda interna de produtos industriais (indústria química, materiais de construção pretos, etc.) caça a pechinchas e longo; Petróleo bruto e sua cadeia relacionada ao custo, metal não ferroso neutro;
Futuros de índices de acções: cautelosos.
Ponto de risco: risco geopolítico; China restringe o sobreaquecimento das mercadorias; O risco do jogo Sino EUA está aumentando; A situação no Estreito de Taiwan; Negociações nucleares do Irão.
