[principais conclusões]
O crescimento macroeconómico da China ainda é "significativamente fraco", mas a política macroeconómica da China continua a "estabilizar". O crescimento econômico caiu acentuadamente em abril, especialmente o consumo, o imobiliário e as exportações. Desde maio, dados de alta frequência mostram que a economia se reparou, mas o alcance é muito limitado. Em termos de políticas, ressalta-se que várias políticas devem ser implementadas na medida do possível em maio, e a cotação quinquenal da LPR será reduzida em 15bp, refletindo o cuidado com o imobiliário e a economia real.
Mercado de ações: no ambiente de aperto de liquidez, as preocupações com as perspectivas de crescimento aumentaram a volatilidade dos mercados estrangeiros. Na semana passada, o rendimento dos títulos dos EUA a 10 anos caiu ligeiramente, os preços das commodities recuperaram, os mercados de ações europeus e americanos caíram e os mercados de ações da Ásia Pacífico subiram. As acções continuaram a recuperar no contexto de correcções contínuas na fase inicial, pessimismo, expectativas de estabilidade das políticas e diminuição das taxas de rendibilidade das obrigações dos EUA, entre as quais as acções de crescimento e as acções beneficiárias da inflação tiveram um desempenho proeminente. A situação epidêmica, a tendência política da China e as relações China-EUA ainda são fatores importantes que afetam a tendência de ações.
Mercado de renda fixa: a curto prazo, a probabilidade de reversão econômica em forma de V é pequena e o valor esperado é baixo. O nível de capital pode convergir com a aceleração da emissão de obrigações do governo, mas espera-se que continue a estar em um estado passivo solto, no contexto de fraca demanda física de financiamento. O risco bond ainda é relativamente controlável e a estratégia de duração ainda é recomendada para permanecer neutra até que a situação epidêmica seja melhor do que o esperado ou sejam lançadas políticas incrementais maiores.
