Principais pontos de investimento:
Macro: internacionalmente, a expectativa do Banco Central Europeu de elevar as taxas de juros aumentou, o rendimento dos títulos dos EUA diminuiu, a diferença de taxa de juros entre a China e os Estados Unidos diminuiu e a taxa de câmbio do dólar americano em relação ao RMB corrigiu-se significativamente com o índice do dólar americano. A nível chinês, os dados de alta frequência da semana passada continuaram a tendência de recuperação; Com o controle gradual da epidemia em Xangai e outras regiões, o ritmo de retomada da produção e do trabalho é mais claro, e o padrão de recuperação econômica e recuperação em maio pode ter sido determinado; No entanto, para todo o segundo trimestre, o impacto da epidemia na economia ainda é óbvio e sustentado, e a pressão de recuperação da indústria de serviços ainda é grande. Sob o impacto da epidemia, a pressão para um crescimento estável aumentou e o relaxamento no campo imobiliário aumentou: em 20 de maio, o banco central reduziu ainda mais a BP lpr15 de cinco anos para 4,45%, que é a maior redução da LPR em cinco anos desde o estabelecimento do novo mecanismo LPR. Superimposta à política anterior das autoridades reguladoras de “ajustar o limite inferior da taxa de juro do empréstimo comercial pessoal à habitação para o primeiro conjunto de habitação”, haverá mais espaço para a descida da taxa de juro do empréstimo à habitação. Actualmente, a contração do crédito no sector imobiliário é relativamente significativa, e as transacções no mercado de segunda mão continuam a diminuir. Espera-se que após a retomada da produção e do trabalho, a eficácia da nova política imobiliária se mostre gradualmente, estimule a recuperação do investimento imobiliário, e forme um padrão que o segundo trimestre é o fim da economia de todo o ano.
Ações: na semana passada, os principais índices mundiais subiram e caíram, os mercados europeu e americano caíram e o mercado da Ásia Pacífico subiu. O mercado chinês geralmente recuperou, e a placa de ciência e inovação 50 e gema 50 aumentaram 3,42% e 2,82%, respectivamente; O aumento da SSE 50 foi relativamente pequeno. O volume de negócios diário médio dos mercados de ações de Xangai e Shenzhen foi de 814,8 bilhões de yuans, abaixo de – 3,9% na semana passada. Na semana passada, 29 indústrias subiram e 1 indústria caiu; Carvão, nova energia, metais não ferrosos e outras indústrias lideraram o aumento; Imobiliário, comércio e varejo, bancário e outras indústrias ficaram para trás, com apenas a indústria farmacêutica caindo. Fotovoltaica, soja, serviços Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e outros setores conceituais lideraram o aumento; Artemisinina, ouro, drogas exclusivas e outros setores conceituais lideraram o declínio. Os dados econômicos da China em abril registraram o pior desde a epidemia em fevereiro e março de 2020, mas com Xangai saindo do impacto da epidemia, o pior momento da economia nacional passou. Actualmente, todas as partes estão a aumentar o apoio político para acelerar o ritmo da recuperação económica. Embora haja alguma incerteza no mercado externo, a vantagem de avaliação do mercado chinês foi óbvia, e espera-se que o mercado continue a melhorar. Sugere-se prestar atenção às oportunidades de investimento em áreas relevantes promovidas por políticas, tais como crescimento constante, aumento de preços, consumo, ciência e tecnologia, etc.
Obrigações: na terceira semana de maio, o mercado obrigacionista permaneceu em faixa estreita, com curva acentuada. No fim de semana, o banco central e a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China baixaram o limite inferior da primeira taxa de juros hipotecária, e a taxa de juros abriu mais alta na segunda-feira. Os dados econômicos subsequentes em abril foram significativamente menores do que o esperado, e a taxa de juros tendeu a cair. A notícia na terça-feira foi plana, com fundos soltos impulsionando a força do short end e o leve declínio do long end. À noite, o ex-diretor do Departamento de Política Monetária aceitou a pesquisa e caiu quase 1bp após o comunicado. O capital estrangeiro caiu acentuadamente antes da negociação na quinta-feira, e o rendimento dos títulos de longo prazo foi ligeiramente menor. Após a abertura, houve uma correção devido à convergência de capital. Na sexta-feira, o LPR de cinco anos foi cortado em 15bp, que foi mais forte do que o esperado, a expectativa de flexibilização do crédito foi apoiada novamente e a taxa de juros subiu. A curto prazo, não se espera que as obrigações de longo prazo quebrem a tendência de choque e ligeiro declínio. A médio prazo, a incerteza do setor imobiliário continua enfraquecida após a introdução das políticas de crédito, mas ainda é necessário evitar o declínio da confiança dos moradores no setor imobiliário no curto prazo. Neste contexto macro, espera-se que o desempenho do mercado obrigacionista no segundo e terceiro trimestres varie ligeiramente.
Atribuição de ativos: ações 25%, obrigações 25%, commodities 25%, REITs 25%.
Aviso de risco: a previsão de dados políticos e econômicos não é como esperado, e eventos de risco inesperados, etc; O grande portfólio de simulação de alocação de ativos é usado apenas para back testing, e a taxa de retorno passada não representa a situação futura.
