Consumo: o rei dos rendimentos a longo prazo
Historicamente, o setor de consumo tem tido excelente desempenho a longo prazo e estável. Desde 2005, a taxa de crescimento anual do setor de consumo atingiu 15,1%, e a da indústria de alimentos e bebidas atingiu 21,0%, que é o único estilo e indústria com melhor desempenho. Além disso, o desempenho do setor de consumo também é muito estável. Desde 2005, a tendência relativa entre os setores de consumo e não consumo tem mostrado uma tendência ascendente contínua. Existem poucos ajustes no setor de consumo e a faixa de ajuste não é profunda.
Vento a curto prazo. Historicamente, o consumo não perdeu muito para o setor não consumidor em etapas, dois dos quais estavam no mercado de touros A-share, e um foi devido à preocupação do mercado com o desempenho a longo prazo do setor de consumo no futuro, depois que os dados de zero social em 2018 foram menores do que o esperado. Em 2021, o setor de consumo voltou a perder significativamente. A fonte do excesso de retorno sobre o consumo: sua própria excelência e o dom dos tempos
Vantagens de desempenho a longo prazo: nos últimos 10 anos, o setor consumidor teve um desempenho perfeito. De 2011 a 2021, a taxa de crescimento do lucro líquido anualizado do setor consumidor foi de 9,9%, a mais alta entre todos os setores; Ao mesmo tempo, a taxa de crescimento do desempenho do setor consumidor é estável e a volatilidade é relativamente pequena. De 2010 a 2019, exceto pelo crescimento negativo em 2018, manteve um crescimento positivo em outros anos. Os indicadores de rentabilidade do setor consumidor também apresentaram melhor desempenho.
Mudança de estilo no médio prazo: há uma correlação negativa significativa entre os principais indicadores econômicos como finanças sociais e PE consumidor / PE não consumidor não financeiro. Ou seja, quando o boom econômico está em baixa, a valorização do setor consumidor tende a se expandir, ao contrário, tende a encolher. A razão por trás disso é a busca do mercado por um boom relativamente alto, e a correlação entre o desempenho do setor de consumo e a economia é significativamente menor do que a do setor não financeiro e não consumidor, o que faz com que o boom relativo entre os dois flutue com flutuações econômicas.
Promoção de fundos de curto prazo: a emissão quente de fundos públicos em 2020 levou a interpretação do mercado consumidor ao pico. Embora a emissão de fundos públicos em 2021 também tenha sido quente, a direção da alocação de fundos mudou significativamente, e a preferência por setores de crescimento como Dianxin e eletrônica aumentou significativamente, o que também causou flutuações no preço das ações e na valorização da indústria de consumo.
Em 2022, o rei do consumo retorna
A economia estará sob pressão novamente em 2022. Este ano, a economia da China está enfrentando pressão descendente novamente. O crescimento do PIB no primeiro trimestre diminuiu significativamente em comparação com o ano passado. A epidemia perturbou a economia no segundo trimestre. Recentemente, as finanças sociais, o zero social e outros dados econômicos enfraqueceram. Com o apoio político, a economia também pode estabilizar e reparar gradualmente no futuro.
Espera-se que as finanças sociais sejam reparadas, mas o desempenho de uma ação ainda enfrenta alguma pressão. Com o apoio de uma série de políticas como a redução das reservas mínimas e das taxas de juro, a taxa de crescimento das finanças sociais poderá ser reparada em certa medida este ano. No entanto, considerando que a economia atual como um todo ainda está enfrentando certa pressão, espera-se que a taxa anual de crescimento do lucro das ações A seja em dígitos únicos, e todas as empresas não financeiras de ações A possam entrar em crescimento negativo.
O estilo de mercado pode retornar ao consumo, e a valorização relativa do setor de consumo pode se expandir novamente. Sob a pressão da economia e do lucro das ações A, as vantagens de desempenho do setor consumidor serão destacadas novamente, o estilo de mercado deve retornar ao consumo novamente, e a valorização relativa do setor consumidor pode expandir novamente.
O micro capital continuará a apoiar a avaliação. Actualmente, a avaliação global do sector dos consumidores continua a ser relativamente elevada, mas o quantitativo histórico da avaliação da PE do sector dos consumidores não reprodutores é de apenas 42%. Os fundos públicos incrementais deste ano podem ser relativamente limitados, mas os fundos públicos deste ano podem aumentar a proporção de alocação do setor consumidor.
A direção de alocação é líder com alta segurança de desempenho no setor consumidor. Do ponto de vista da direção de alocação específica, 1. Baijiu, medicina e outras ações líderes com certeza de alto desempenho são a direção preferida; 2. Para além de beneficiarem, em certa medida, da lógica do consumo relativamente crescente, indústrias como os eletrodomésticos e os automóveis poderão também beneficiar de algum apoio a nível político este ano; 3. O sector do consumo off-line beneficia da melhoria da situação epidêmica no futuro.
Análise de risco: 1. Risco de política fiscal de alguns bens de consumo; 2. A demanda do consumidor é significativamente menor do que o esperado; 3. As leis do passado podem não ser aplicáveis no futuro.
