Recentemente, o mercado de ações A tem gradualmente estabilizado e recuperado, e os títulos conversíveis também têm atraído a atenção dos fundos de mercado, especialmente os títulos conversíveis recém-listados.
O preço de abertura dos títulos conversíveis Yongji listados em 17 de maio subiu 50%, desencadeando uma suspensão temporária Três minutos antes do fechamento do mercado, os títulos conversíveis Yongji subiram descontroladamente, fechando em 376,16 yuan, com um aumento acentuado de 276% no primeiro dia de listagem.
Em 18 de maio, os títulos conversíveis Yongji continuaram a subir, subindo para 436 yuans de uma só vez na sessão, fechando em 390,96 yuans no mesmo dia, subindo outros 3,93%.
Os títulos conversíveis Yongji foram listados por dois dias, com um aumento cumulativo de 290,96%. Durante este período, o preço das ações da empresa foi fixo, e o aumento do preço das obrigações conversíveis Yongji desviou-se seriamente da tendência das ações positivas.
O repórter das notícias econômicas diárias descobriu que em 24 de maio, o aviso de punição da Bolsa de Valores de Xangai chegou. O investidor Zheng Moumou realizou transações anormais através de grande quantidade de declaração de preços altos por muitas vezes em um curto espaço de tempo, afetando o preço de transação de títulos conversíveis Yongji, e foi punido pela bolsa de valores de Xangai por restringir a negociação de títulos por três meses.
Para as oportunidades de investimento de títulos convertíveis, uma colocação privada de 10 bilhões acredita que este ano é o ano da revisão descendente de títulos convertíveis, e as oportunidades de jogo de revisão descendente podem ser organizadas com antecedência.
Fonte de dados: repórter organiza Visual China Group Co.Ltd(000681) desenho e Yang Jing desenho
com traços de especulação de dinheiro quente
Em 18 de maio, Guizhou Yongji Printing Co.Ltd(603058) emitiu um anúncio sobre o risco de transação dos títulos conversíveis Yongji, indicando que não havia assuntos não divulgados que levassem a anormalidades no preço dos títulos conversíveis ou indicadores relevantes de transação.
Em 19 de maio, Guizhou Yongji Printing Co.Ltd(603058) anunciou novamente que, mediante o pedido da empresa, a negociação de obrigações conversíveis Yongji foi suspensa para verificação desde a abertura do mercado em 19 de maio, durante a qual as ações da empresa foram negociadas normalmente.
Há traços óbvios de especulação de dinheiro quente no mercado por trás da especulação de títulos conversíveis Yongji.
Em 24 de maio, o aviso sobre a decisão de restringir a disciplina de negociação divulgado pelo microblog oficial da Bolsa de Valores de Xangai mostrou que o investidor Zheng Moumou implementou negociação anormal através de grande quantidade de declaração de preços altos por muitas vezes em um curto espaço de tempo, o que afetou o preço de negociação dos títulos conversíveis Yongji, e foi punido pela Bolsa de Xangai por restringir a negociação de títulos por três meses.
O aviso de punição também expôs o método de fritar os fundos por trás dos títulos conversíveis Yongji. De acordo com a circular, às 14:57:02 de 17 de maio, o Sr. Zheng declarou uma compra ao preço de 333,44 yuan, um total de 750 mãos, e o valor declarado foi de 2,508 milhões de yuan. Antes da declaração, o preço de transação mais recente do bônus era de 310,01 yuan, o preço de licitação foi 7,56% maior do que o preço de transação mais recente no mercado, e o volume declarado representou 67,81% do volume total declarado maior do que o preço de transação mais recente no mesmo período, aumentando o preço do bônus para 333,44 yuan. 14: Às 57:25, Zheng Moumou declarou uma compra ao preço de 432,77 yuan, um total de 537 mãos, e o valor declarado foi de 2,324 milhões de yuan. Antes da declaração, o preço de transação mais recente do bônus era de 399,36 yuan, o preço de aplicação foi 8,37% maior do que o preço de transação mais recente no mercado, e o volume declarado representou 71,03% do volume total declarado maior do que o preço de transação mais recente no mesmo período, aumentando o preço do bônus para 401,00 yuan.
Vale a pena notar que a Bolsa de Valores de Xangai disse que em 17 de maio de 2022, no processo de negociação de títulos conversíveis Yongji, o investidor Zheng Moumou realizou comportamento de negociação anormal por meio de grande quantidade de declaração de preço alto por muitas vezes em um curto espaço de tempo, resultando na forte flutuação do preço tardio do bônus a partir do estoque positivo, perturbando seriamente a ordem de negociação normal do bônus e enganando as decisões de negociação de outros investidores.As circunstâncias são muito graves e o impacto no mercado é ruim. A Bolsa de Valores de Xangai tomou uma decisão disciplinar sobre o investidor para restringir a negociação de títulos da bolsa em sua conta de valores mobiliários por três meses, de acordo com os regulamentos.
obrigações convertíveis tornam-se um refúgio seguro para o mercado de ursos
Ele Weijian, diretor do departamento de pesquisa de investimento de capital da Yingfeng de colocação privada de 10 bilhões e gerente de fundos de títulos conversíveis, disse a repórteres no wechat que, atualmente, a avaliação do mercado de ações representado por Xangai e Shenzhen 300 atingiu o nível de valor historicamente subestimado, mas o risco de aumento da volatilidade do mercado causado pela perturbação de eventos macro ainda não é pequeno. O risco de recuo também pode ser controlado em uma faixa baixa, o que é uma boa meta de investimento. Recentemente, muitos fundos têm derramado no mercado de obrigações convertíveis para procurar oportunidades. Considerando que muitos títulos conversíveis caíram para menos de 110 yuans, eles têm proteção da dívida. Os investidores podem construir uma carteira de títulos convertíveis com um rendimento positivo até ao vencimento, que pode desfrutar tanto do rendimento das obrigações como da ascensão do mercado de ações no futuro.
Zhao Yuanyuan, diretor de investimentos da Jianhong times, disse a repórteres no wechat que os títulos conversíveis, especialmente aqueles com forte natureza de dívida, têm certos atributos individuais de opção de ações, risco reduzido limitado, renda ascendente ilimitada e o custo de valor temporal dos títulos conversíveis é menor do que as opções de ações individuais. Este recurso assimétrico de retorno de risco é muito adequado para investimentos no ambiente de mercado onde o mercado afunda na fase inicial de crescimento do mercado e o ambiente de mercado não é forte. Também é adequado para ataque e defesa no ambiente de mercado com epidemia e ambiente internacional incerto. No entanto, os títulos conversíveis com alto prêmio superam a expectativa de aumento do preço das ações por um longo tempo no futuro. O tema atual do mercado gira rapidamente e carece de uma placa com forte sustentabilidade, portanto, é difícil suportar o alto prêmio de longo prazo dos títulos conversíveis.
Xia Fengguang, gerente de fundos de investimento de inteligência financeira do paipai.com, disse a repórteres no wechat que, desde este ano, o índice de ações fez uma correção significativa, mas a tendência dos títulos conversíveis é relativamente forte e o desempenho é louvável, refletindo as características de um paraíso no mercado de ursos. Porque muitos títulos convertíveis se aproximaram do valor facial e são apoiados pelo fundo da dívida. Com a implementação da ampla política de crédito, há muito capital, o custo do capital é gradualmente reduzido e o mercado está mais interessado em alocar títulos conversíveis. Além disso, os títulos convertíveis têm as características de transação reversa “t + 0”, o que também atraiu a atenção de algum dinheiro quente.
Xia Fengguang disse ainda que, devido à tendência anti-declínio das obrigações convertíveis, a taxa de prêmio de conversão foi passiva e significativamente aumentada, e a oportunidade sistemática de obrigações convertíveis ainda precisa ser esclarecida no fundo do mercado no médio prazo. O aumento dos casos de revisão mais baixos ocorre também após o aumento da taxa de prêmio de conversão de ações. É improvável conseguir um forte resgate de obrigações convertíveis através do aumento de ações positivas. As obrigações convertíveis que estão próximas da data de vencimento e têm fortes necessidades de capital para a operação da empresa têm uma forte vontade de promover a conversão de ações através de revisão descendente. Para investidores de obrigações convertíveis, a revisão descendente é uma coisa boa para melhorar o teor de ouro das obrigações convertíveis. Ao alocar, você também pode prestar mais atenção às obrigações convertíveis com possibilidade de revisão descendente.
mercado relacionado com o mercado de ações
Ele Weijian disse a repórteres no wechat que este ano é o ano da próxima revisão de títulos conversíveis, então os títulos conversíveis ainda são uma boa ferramenta de alocação de ativos para investidores preferenciais de baixo risco. Do ponto de vista do tempo de investimento, o investimento de produtos de obrigações convertíveis é melhor dentro de um período de dois anos, o que não é adequado para alocação de capital de curto prazo.No passado, a duração média de todas as obrigações convertíveis era de 2,2 anos. Obrigações conversíveis com preço absoluto 130 e taxa de prêmio de conversão 30% podem ser definidas como obrigações conversíveis de alto valor duplo. Atualmente, muitos títulos conversíveis têm sido procurados pelos fundos e se tornam títulos conversíveis de alto valor duplo, o que tem ultrapassado o espaço de lucro futuro, devendo ser estritamente evitados.
No início deste ano, a instituição de Weijian julgou que este ano será o próximo ano para a revisão de títulos conversíveis, e o layout será realizado com antecedência. Desde abril, houve mais de 10 oportunidades de jogo de revisão para baixo, que é uma oportunidade de investimento única no mercado de títulos conversíveis da China. Com mais e mais títulos convertíveis entrando no período de revenda, o período de levantamento da colocação de títulos convertíveis pelos principais acionistas está se aproximando e a oportunidade de jogo de revisão descendente continuará a aparecer.
Através da revisão, as empresas listadas promoveram a conversão de ações e obtiveram financiamento, e os investidores de títulos conversíveis obtiveram lucros mesmo no mercado Bear, o que é uma coisa ganha-ganha. Através de uma análise aprofundada, os investidores profissionais têm a capacidade de obter retornos excessivos emboscando a oportunidade de jogo com antecedência.
Wang Haochuan, gerente de investimentos de 10 bilhões de títulos de investimento Kaifeng de private equity, disse a repórteres no wechat que o desempenho de custo dos títulos conversíveis foi melhorado em certa medida após o ajuste. As obrigações convertíveis têm vantagens naturais. Em comparação com as ações, as obrigações convertíveis têm um fundo de dívida. No mercado urso, o declínio das obrigações convertíveis suportadas pelo fundo da dívida é menor do que o das ações positivas, resultando no aumento passivo da taxa de prêmio das obrigações convertíveis. Desde este ano, 15 obrigações convertíveis foram revisadas para baixo, um novo pico nos últimos três anos. As empresas listadas podem reduzir a taxa de prêmio das obrigações convertíveis e promover a melhoria do valor das obrigações convertíveis modificando o preço das ações. Do ponto de vista da taxa de prêmio, os descobertos de alto prêmio compensam a elasticidade de curto prazo das obrigações conversíveis, mas considerando que a maré de revisão descendente começou e o preço absoluto de algumas metas de alta qualidade é baixo, as obrigações conversíveis ainda valem layout a médio e longo prazo.
Wang Haochuan disse ainda que se o mercado de obrigações convertíveis continua ou não está altamente relacionado com o mercado de ações. No entanto, com a abertura da tendência descendente de obrigações convertíveis e o aumento contínuo do desempenho de custos de ações e obrigações, a diferenciação interna de obrigações convertíveis também começará, e estamos ansiosos para o desempenho subsequente do mercado de obrigações convertíveis. Existem muitas metas “pequenas e belas” no mercado de títulos conversíveis, porque o valor de mercado é pequeno e a cobertura institucional é pequena, mas as principais metas da faixa de subdivisão serão muito flexíveis no futuro; Além disso, o trade-off entre o preço absoluto e a taxa de prémio actual continua a ser prioridade absoluta dos preços a médio prazo. Além disso, tente evitar títulos conversíveis de alto prêmio + alto preço absoluto sem suporte de desempenho para evitar declínio brusco.
