Recentemente, Shenzhen AVIC bit Communication Technology Co., Ltd. (doravante referida como tecnologia bit), um fabricante que depende de um único produto de equipamento de comunicação militar, enviou um prospecto para o conselho de inovação sci-tech. Ele planeja levantar 1,505 bilhões de yuans, com China Securities Co.Ltd(601066) como patrocinador.
É relatado que os principais clientes da empresa incluem China Electronics Technology Group, China Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) grupo, China Aerospace Science e grupo industrial e suas unidades subordinadas, unidades militares, etc. os cinco principais clientes contribuem com mais de 85% da receita, e os clientes downstream são altamente concentrados.
Durante o período de relatório (20192021), a tecnologia bit manteve uma taxa de crescimento de receita composta de mais de 70% e duplicou seu lucro líquido. No entanto, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais reais da empresa passou de positivo para negativo em 2020, e a diferença com o lucro líquido chegou a 100 milhões.
Com a expansão da escala de receita, as contas a receber e estoque da empresa começaram a aumentar significativamente. A taxa de faturamento de contas a receber e estoque representando a capacidade operacional também diminuiu no último ano (2021). Qual a razão da contradição entre o desempenho da tecnologia bit?
O fluxo de caixa operacional é insuficiente, mas o lucro líquido aumenta muito
O principal negócio da tecnologia bit é o R & D, produção e vendas de equipamentos de comunicação militar, incluindo comunicação de rede, comando de áudio e vídeo e despacho e peças sobresselentes de equipamentos de comunicação. Os principais produtos incluem equipamento inteligente de transmissão de pacotes, equipamento de comutação de rede, equipamento de comutação controlado por programa IP, equipamento de acesso integrado, equipamento de comando e expedição de áudio e vídeo, etc.
De 2019 a 2021, a receita operacional da tecnologia de bits foi de RMB 117 milhões, RMB 228milhões e RMB 357 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 94,66% e 56,68% respectivamente em 2020 e 2021, e uma taxa de crescimento composto de três anos de 74,64%.
Embora a receita operacional tenha aumentado rapidamente, o repórter de notícias da interface observou que o fluxo de caixa operacional da empresa não correspondia 7 ,
após os lucros e prejuízos, os lucros líquidos atribuíveis aos proprietários da empresa-mãe foram 1729600 yuans, 456533 milhões yuans e 801885 milhões yuans respectivamente. Dos quais, o crescimento homólogo em 2020 e 2021 foi de 253952% e 75,64%, respectivamente.
De 2019 a 2021, o lucro líquido da tecnologia de bits foi de RMB 124626 milhões, RMB 583617 milhões e RMB 935922 milhões, respectivamente. A diferença entre fluxo de caixa e lucro líquido atingiu RMB 271275 milhões, -107 milhões e -112 milhões respectivamente .
O prospecto mostra que a diferença entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa e o lucro líquido durante o período de relato é principalmente afetada pelo aumento ou diminuição dos créditos operacionais, das dívidas operacionais e do saldo de estoque.
Fonte: prospecto
Em 2020 e 2021, as contas a receber da tecnologia de bits aumentaram 250,31% e 76,22% de 253497 milhões de yuans em 2019 para 888038 milhões de yuans em 2020, e aumentaram ainda mais para 156 milhões de yuans em 2021. Durante o período de três anos, a proporção de contas a receber da bitch na receita operacional aumentou de 21,64% em 2019 para 38,94% em 2020 e aumentou ainda mais para 43,80% em 2021.
. O saldo contábil dos estoques aumentou de 786667 milhões de yuans em 2019 para 151 milhões de yuans em 2020 e duplicou ainda mais para 320 milhões de yuans em 202 7
Observa-se a partir da análise dos indicadores de capacidade operacional da empresa que, com a expansão da escala de receita, a taxa de faturamento das contas de tecnologia bits a receber, o volume de negócios de estoque e o volume de negócios total de ativos em 2021 diminuíram, e a eficiência operacional da empresa diminuiu significativamente
Fonte: prospecto
De acordo com o prospecto, a empresa foi avaliada em 1,1 bilhão de yuans por investidores externos em julho de 2020. O padrão de listagem selecionado pela empresa é o parágrafo 1 do artigo 2.1.2 das Regras de Listagem da Bolsa de Valores de Xangai no conselho de ciência e inovação, ou seja, “o valor de mercado estimado não é inferior a RMB 1 bilhão, o lucro líquido nos últimos dois anos é positivo e o lucro líquido acumulado não é inferior a RMB 50 milhões, ou o valor de mercado estimado não é inferior a RMB 1 bilhão, o lucro líquido no último ano é positivo e o lucro operacional não é inferior a RMB 100 milhões”.
O salário e o bem-estar do pessoal de I & D aumentaram e o custo dos materiais de I & D diminuíram
Comparado com os requisitos de indicadores de P & D relacionados ao atributo de inovação científica, o investimento cumulativo de P & D da tecnologia de bits nos últimos três anos representou 26,76% da receita operacional cumulativa nos últimos três anos, e o investimento cumulativo de P & D nos últimos três anos foi de 188milhões yuan.
Em 31 de dezembro de 2021, a empresa conta com 143 funcionários de P&D, representando 52,77% do total de funcionários; Existem 9 patentes de invenção (incluindo 5 patentes de invenção de defesa nacional) formando o principal negócio, todos os quais atendem aos padrões de inovação científica.
O prospecto mostra que o equipamento inteligente de transmissão de pacotes, o equipamento de comutação de rede, o equipamento de comutação controlado por programa IP, o equipamento de acesso integrado, o equipamento de comando e expedição de áudio e vídeo e outros produtos desenvolvidos independentemente pela empresa são importantes realizações científicas e tecnológicas que participam no projeto de desenvolvimento do modelo militar.As características do produto atendem aos requisitos da indústria de comunicação militar em termos de integração, baixo atraso, inteligência, confiabilidade, etc., e resolvem os problemas práticos no suporte moderno da comunicação de guerra, Tem ampla perspectiva de aplicação e valor de mercado.
As principais empresas participantes no segmento de comunicação militar, onde as empresas na mesma indústria são CETC 34 Research Institute, Yangzhou Wanfang Technology Co., Ltd. e Beijing Feixun Digital Technology Co., Ltd.
Entre eles, CETC 34º Instituto de Pesquisa e Yangzhou Wanfang Technology Co., Ltd. são concorrentes do equipamento de comunicação de rede da empresa, que ainda não foram listados, e Beijing Feixun Digital Technology Co., Ltd. é um concorrente do equipamento de comando e expedição de áudio e vídeo da empresa, que são empresas subordinadas da empresa listada Kyland Technology Co.Ltd(300353) .
A margem de lucro bruta global média de Jushri Technologies Inc(300762) Jushri Technologies Inc(300762) , Shenzhen Consys Science&Technology Co.Ltd(688788) Shenzhen Consys Science&Technology Co.Ltd(688788) e Kyland Technology Co.Ltd(300353) Kyland Technology Co.Ltd(300353) pares selecionados pela empresa é de 63,30%, 54,93% e 61,95%, respectivamente. Observa-se que a margem bruta de lucro de 54,77% dos equipamentos de comunicação militar da empresa em 2021 é muito inferior à média da indústria de 61,95%.
Fonte: prospecto
A este respeito, a tecnologia bit explica que os produtos comparáveis seleccionados por empresas comparáveis na mesma indústria são diferentes dos produtos de comunicação militar da empresa. Por conseguinte, a diferença entre a margem de lucro bruta da actividade principal da empresa e as empresas comparáveis do mesmo sector é razoável.
Em termos de despesas de P & D, em 2020, as despesas de P & D da tecnologia de bits serão 608634 milhões de yuans, um declínio em comparação com 61,695 milhões de yuans em 2019. Em 2021, as despesas de P & D aumentará em 7,49% ano a ano para 654233 milhões de yuans.
especificamente, as despesas de P&D da tecnologia bit em 2019 são compostas principalmente por salários e despesas de bem-estar e materiais de P&D. No entanto, de 2020 a 2021, as despesas de P&D materiais da tecnologia bit diminuíram significativamente, e a proporção em despesas de P&D também diminuiu de 32,01% no início para 9,17% no final do período de relatório; No entanto, a remuneração e os benefícios do pessoal de P & D da empresa estão aumentando, de 304016 milhões de yuans em 2019 para 451399 milhões de yuans, representando 69,00% de 49,28%
Fonte: prospecto
A empresa disse: em termos da fase de projeto do Instituto de Pesquisa e Desenvolvimento, em 2019, o projeto de conscientização de recursos da empresa, sistema modular de áudio e vídeo, um certo tipo de equipamento de comando de áudio e vídeo e outros projetos de pesquisa e desenvolvimento entraram sucessivamente na fase de desenvolvimento de engenharia, e os materiais de P & D são consumidos mais.
Em 2020 e 2021, os projetos de P&D estão principalmente na fase de aprovação e demonstração do projeto, fase de projeto do esquema e fase de identificação do status técnico, com menor consumo de materiais de P&D. Além disso, a proporção de despesas de projeto e experimentos em P&D com tecnologia de bits aumentou de 8,65% em 2019 para 16,96% em 2020 e aumentou ainda mais para 12,38% em 2021 Em 202 7 bit taxa de experiência de design de tecnologia refere-se principalmente à taxa de terceirização de design, ou seja, serviços técnicos confiados a fornecedores de terceirização
