Macro comunicação e pensamento: quando será aliviada a pressão da cadeia de suprimentos?
O custo logístico aumenta, e o elo de custódia é o mais alto. A interferência da epidemia de covid-19 na cadeia de suprimentos foi muito mais persistente do que o esperado no mercado. Em abril, a pressão global na cadeia de suprimentos continuou a diminuir e a tendência se inverteu, o que também foi um dos principais impulsionadores por trás do aumento dos preços. Nos primeiros quatro meses deste ano, a taxa de crescimento da logística social total da China caiu significativamente de 9,2% no ano passado para 3,6%, especialmente a logística industrial. A obstrução da cadeia de suprimentos aumentou o custo logístico. Nos primeiros quatro meses deste ano, a taxa de crescimento do custo total da logística social atingiu 6,4%, superior à taxa de crescimento da logística social total e da receita total da indústria logística. Entre eles, o custo de armazenamento aumentou mais, seguido pela taxa de crescimento do custo de gestão, e o crescimento do custo de transporte foi relativamente plano.
A epidemia local se espalhou, e a logística geral está “bloqueada”. O impacto da epidemia de covid-19 tem um efeito significativo de expansão no sistema nacional de transporte em rede. A propagação da epidemia em algumas províncias e cidades trouxe a logística global “pontos de bloqueio”. Em comparação com a situação de março, há apenas 5 províncias onde o número de casos confirmados de covid-19 aumentou, cerca de 7 províncias onde o número de infecções assintomáticas aumentou, e 27 províncias onde a taxa de crescimento anual do tráfego de mercadorias diminuiu.
A oferta só pode ser restabelecida depois de a situação epidêmica ter geralmente diminuído. A solução real para o problema da cadeia de suprimentos depende de todas as cidades do país (especialmente as cidades importantes do nó de transporte), e a epidemia de covid-19 geralmente pode cair abaixo do limiar que leva ao aperto das medidas de prevenção e controle. Caso contrário, enquanto a situação epidêmica em algumas cidades se tornar mais grave, será difícil aliviar efetivamente a pressão logística em todo o país. A partir dos dados de alta frequência, podemos realmente ver que a situação logística na China melhorou em comparação com abril, mas a tendência de recuperação da taxa de crescimento anual ainda é fraca.
A indústria leve é muito restrita, e automóveis e equipamentos especiais também são afetados. Em termos de dependência de várias indústrias da logística, a indústria leve ocupa o primeiro lugar, como vestuário, calçado de couro, têxteis e outras indústrias. A demanda por insumos de transporte por unidade de produção é alta, enquanto os automóveis, móveis, equipamentos especiais e outras indústrias também são proeminentes. No entanto, a maioria das indústrias de serviços e indústria pesada são relativamente fracas.
Exame de uma semana:
Situação epidemiológica: a situação epidêmica nacional continua a melhorar e as novas mortes nos Estados Unidos continuam a aumentar. Em 27 de maio, o número de casos recentemente confirmados em Hong Kong, Macau e Taiwan numa semana ultrapassou 900 e 570000, respectivamente. Além de Hong Kong, Macau e Taiwan, existem 43 áreas de médio e alto risco. Atualmente, a situação epidêmica nacional ainda é dominada pela situação epidêmica em larga escala em Xangai, mas o aumento semanal também caiu significativamente. Exceto para casos recém-diagnosticados em Pequim, Tianjin, Fujian, Sichuan e Zhejiang, a maioria das outras províncias e cidades basicamente realizaram zeração dinâmica. Com a queda acentuada no número de novos casos em cada província esta semana, a situação epidêmica no país é geralmente controlável e está melhorando de forma geral. Os EUA adicionaram cerca de 700000 yuans esta semana, um aumento de 4,5% em relação à semana passada. Houve cerca de 10000 novas mortes por pneumonia covid-19 em todo o mundo em uma semana, uma diminuição de 12,1% em comparação com a semana passada. A primeira ocorrência do vírus variante Omicron BA em Hong Kong, China 2.12.1. Os países europeus levantaram as restrições à entrada de casos epidêmicos. Hepatite de etiologia desconhecida em crianças está se espalhando por todo o mundo.
Exterior: o Banco Central Europeu aumentou claramente as taxas de juros em julho e o PMI industrial na zona do euro caiu. O presidente dos EUA Biden disse que a recessão econômica dos EUA não é inevitável, os EUA estão passando por um período de transição, que reduzirá sua dependência de combustíveis fósseis, e levará algum tempo para reparar o impacto econômico do conflito entre Rússia e Ucrânia. Fed Brad disse que o aperto quantitativo é uma parte importante da política, e ele não espera uma recessão este ano. As perspectivas de desenvolvimento económico global não são optimistas. O Banco Central Europeu deixou claro que iria aumentar as taxas de juro em julho. O Comité de Gestão do Banco Central Europeu Vico disse que é necessário aumentar as taxas de juro em Julho, e a retirada da política de taxas de juro negativas deve ser mais gradual do que se pensa. A Presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, propôs claramente o aumento das taxas de juro na reunião de política monetária realizada em Julho deste ano. As perspectivas de desenvolvimento económico global não são optimistas. A presidente do FMI, Georgieva, disse que a economia global está enfrentando “o maior teste em cerca de 80 anos”. O índice PMI industrial da zona euro atingiu um nível recorde. A taxa de crescimento anual da PCE nos Estados Unidos caiu pela primeira vez desde um ano e meio atrás.
Preço: o preço da carne de porco subiu e o preço internacional do petróleo recuperou. Esta semana, o Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) n índice de preços por atacado do Ministério da Agricultura caiu mês a mês, o preço da carne suína subiu mês a mês, e o preço médio da carne de carneiro, carne bovina, ovos, legumes e frutas caiu mês a mês. Esta semana, o preço médio do petróleo bruto Brent e do petróleo bruto WTI subiu mês a mês, e o preço médio do vergalhão da China caiu.
Liquidez: a taxa de juros do capital subiu e o índice do dólar americano caiu. A taxa de juros de capital de curto prazo aumentou esta semana, o valor médio semanal de dr001 aumentou 1,1bp mês a mês, e o valor médio semanal de dr007 aumentou 7,4bp mês a mês; A taxa de juro Shibor de 3 meses diminuiu, e a média semanal da taxa de juro de emissão de certificados de 3 meses diminuiu. Esta semana, a taxa de juros da fatura diminuiu, e a média semanal das taxas de juros de redescontagem de 1 mês, 6 meses e 1 ano de ações estatais e notas de prata diminuiu. Esta semana, o banco central realizou um total de 50 bilhões de yuans de recompra reversa no mercado aberto, e um total de 50 bilhões de yuans de recompra reversa expirou no mercado aberto do banco central; Na próxima semana, o banco central terá 50 bilhões de yuans de recompra reversa e 5 bilhões de yuans de swap de notas do banco central expirando no mercado aberto. Esta semana, o valor médio do índice do dólar americano caiu e o RMB apreciou.
Desempenho das principais categorias de ativos: os mercados acionários europeus e americanos lideraram o aumento, e os rendimentos das obrigações do tesouro caíram. Esta semana, os mercados de ações europeus e americanos subiram mais, os três principais índices de ações dos EUA subiram significativamente e o mercado de ações A como um todo fechou. Os três principais setores em que as ações chinesas subiram esta semana foram carvão, petróleo e petroquímico e transporte. Nesta semana, o rendimento médio semanal dos títulos do Tesouro a 10 anos caiu 5,8bp, e o rendimento médio semanal dos títulos CDB a 10 anos caiu 3,9bp.
Aviso de risco: as mudanças políticas e a recuperação econômica não são as esperadas.
