(1) o anúncio das atas do Federal Reserve aliviou a preocupação de acelerar o aumento da taxa de juros
Em 23 de maio, hora local, o site oficial da Reserva Federal emitiu uma declaração de que Powell jurou oficialmente como presidente da Reserva Federal, iniciando seu segundo mandato, que terminará em 15 de maio de 2026. Em 25 de maio, hora local, o Federal Reserve divulgou a ata da reunião de maio. O resumo mostra que a maioria dos participantes acredita que pode ser apropriado aumentar as taxas de juro em 50 pontos base dentro do intervalo-alvo nas próximas reuniões. Após a divulgação das atas da reunião, por um lado, esclareceu ainda mais a expectativa de elevar as taxas de juros em 50 BPs em junho e julho, o que era consistente com a declaração anterior do Federal Reserve. Por outro lado, os participantes concordaram que as perspectivas econômicas eram altamente incertas, e as decisões políticas deveriam depender dos dados. Ao controlar a inflação, eles deveriam manter a relevante declaração de forte emprego, o que também aliviou a preocupação do mercado com a aceleração do aumento da taxa de juros do Federal Reserve. De acordo com a previsão da taxa de juros alvo do Federal Reserve em junho, julho, setembro e novembro divulgada pela CME, após a divulgação da ata da reunião, a probabilidade de elevar as taxas de juros em 50 BPs em junho e julho mudou de 94,9% e 94,7% para 97,6% e 93,3% respectivamente, com pouca mudança. Em setembro, quando a taxa de juros foi aumentada em 50 BPs em junho e julho, a probabilidade de aumento adicional da taxa de juros em 50 BPS diminuiu de 50% para 35,1%, e a probabilidade de aumento adicional da taxa de juros em 25 BPS aumentou de 47,3% para 61,3%.
Embora o Federal Reserve preste mais atenção ao equilíbrio entre "controlar a inflação" e "estabilizar a economia", e a expectativa do mercado de aumentar as taxas de juros tenha diminuído, o presidente do BCE Lagarde disse esta semana que o BCE pode começar a aumentar as taxas de juros em julho e retirar-se das taxas de juros negativas até o final de setembro. Posteriormente, vários funcionários do BCE expressaram apoio.
(2) O mercado monetário da China está cheio de liquidez, e a diferença de taxa de juros entre a China e os Estados Unidos é revertida novamente
De segunda a sexta-feira (23 de maio a 27 de maio), a operação de mercado aberto do banco central continuou estável. Em termos da taxa de juro do mercado monetário, em 27 de maio, o dr007 e o shibor1w eram de 1,71% e 1,78%, respectivamente, cerca de 13 BP e 11 BP respectivamente em comparação com 20 de maio. A taxa de juro do mercado monetário ainda é significativamente inferior a 2,1% da taxa de juro de licitação reversa de recompra, indicando que a liquidez do mercado é relativamente abundante.
De 20 de maio a 27 de maio, o RMB depreciou-se em relação ao dólar americano e apreciou-se em relação ao euro. Esta semana, a volatilidade do rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos da China terminou e a direção da escolha começou a diminuir, refletindo que o mercado é pessimista sobre as perspectivas econômicas sob o impacto contínuo da epidemia. Embora o rendimento das obrigações dos EUA a 10 anos também tenha caído ligeiramente esta semana depois que a subida da taxa de juro dos EUA deverá desacelerar, o rendimento a longo prazo da China e dos Estados Unidos ainda está de cabeça para baixo novamente, e a liquidez externa continua a restringir a flexibilização da China.
No dia 23 de maio, o Banco Popular da China e a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China realizaram uma reunião para analisar a situação monetária e de crédito das principais instituições financeiras. A reunião mencionou que, no contexto da crescente pressão descendente sobre a economia, o sistema do Banco Popular da China deve tomar a iniciativa de implementar várias políticas financeiras propostas na reunião executiva do Conselho de Estado o mais rápido possível, incluindo dobrar o montante e proporção de ferramentas inclusivas de apoio a pequenos e micro empréstimos este ano, orientar e apoiar instituições financeiras de pessoas coletivas locais para aumentar a provisão de empréstimos, otimizar a estrutura de crédito e reduzir os custos de financiamento. Em geral, o foco atual da política monetária ainda é estabilizar a economia e promover o crédito amplo, não há espaço para apertar a política monetária da China. Espera-se que a liquidez do mercado permaneça abundante.
(3) Perspectivas de inflação em Maio: O IPC e o IPC deverão diminuir em termos homólogos em comparação com Abril
A partir de 27 de maio, de acordo com os dados, os preços dos alimentos de grãos, óleo, carne, ovos e frutas subiram mês a mês, os preços dos legumes, peixe e leite caíram mês a mês, os preços dos grãos, óleo, legumes, ovos e frutas subiram ano a ano, e os preços da carne, peixe e leite caíram ano a ano. O IPC em maio deve ser de cerca de +1,8% ano a ano. Em maio, os preços do antracite, do carvão comum misturado e de 1/3 do carvão de coque continuaram a subir ano a ano, mas o aumento foi geralmente inferior ao do mês anterior. Os preços do vergalhão, fio-máquina, placa média comum e outros produtos siderúrgicos diminuíram ano a ano, e a faixa descendente foi mais profunda do que o do mês anterior. O preço internacional do petróleo continuou a subir ano a ano, e a faixa ascendente foi ligeiramente mais forte do que a do mês anterior. Em maio, o índice de preços dos meios de produção do Bureau of Statistics foi de +16,29% em termos homólogos, e o aumento homólogo foi inferior ao do mês anterior. Combinado com o fator de elevação da cauda, espera-se que o PPI em maio continue a diminuir em relação ao de abril, com um aumento homólogo de cerca de +6,5%.
(4) julgamento de seguimento: políticas frequentemente apoiam o fundo, e a estabilização económica está à vista
Em abril, os dados econômicos diminuíram seriamente devido à situação epidêmica. Embora a situação epidêmica tenha melhorado desde maio, espera-se que a economia de todo o mês seja afetada pela situação epidêmica. Do ponto de vista das viagens dos moradores, entre as 18 principais cidades de maio, apenas Xiamen teve um aumento positivo ano a ano no fluxo de passageiros do metrô em relação ao mesmo período do ano passado, e o fluxo de passageiros do metrô de outras cidades apresentou um declínio em graus variados em relação ao mesmo período do ano passado. Considerando 18 cidades como um todo, excluindo Xangai, o fluxo de passageiros do metrô nas 17 cidades restantes caiu em maio 30,9% em relação ao mesmo período do ano passado, o mesmo que em abril. Na ausência de cenários de consumo, o consumo dos moradores em maio ainda deve ser contido. O fluxo de passageiros do metrô de Xangai recuperou ligeiramente no final de maio, mas ainda está em um nível muito baixo. Além disso, de acordo com os dados de alta frequência relacionados com imóveis, as taxas de prêmio de compra de moradia por residentes, compra de terrenos por incorporadores imobiliários e transação de terrenos podem ainda diminuir significativamente em comparação com o mesmo período do ano passado. De acordo com os dados da terceira semana de maio, o declínio da compra de moradia dos moradores diminuiu em relação às duas semanas anteriores, e o declínio da compra de terras das empresas se aprofundou em relação às duas semanas anteriores. Em geral, o investimento imobiliário em maio pode continuar a arrastar para baixo a economia geral.
Em 23 de maio, o Premier Li Keqiang presidiu uma reunião executiva do Conselho de Estado para implantar ainda mais um pacote de medidas para estabilizar a economia, esforçar-se para retornar a economia ao caminho normal e garantir que ela opere dentro de um intervalo razoável. A reunião decidiu implementar 33 medidas em seis aspectos, incluindo política fiscal, política financeira, política de estabilização da cadeia de suprimentos, promoção do consumo e investimento efetivo, política de segurança energética e política básica de subsistência. Entre eles, a política fiscal envolve principalmente a redução e isenção de impostos e taxas para as pequenas e médias empresas e a rápida emissão de obrigações especiais (o montante recém-aumentado deste ano será emitido antes do final de agosto); A política financeira envolve principalmente a política de apoio crescente a pequenos e micro empréstimos financeiros inclusivos, a política de concessão de empréstimos a pequenas e micro empresas e empréstimos pessoais a residentes, etc. A política de estabilização da cadeia industrial envolve principalmente o cancelamento das restrições de tráfego de áreas de baixo risco, o apoio à detecção remota de ácido nucleico e o apoio de empréstimos à indústria aeronáutica, e o foco na reparação do congestionamento logístico causado pelo excesso de peso das políticas locais de prevenção e controle; Políticas para promover o consumo e o investimento efetivo envolvem principalmente o apoio a políticas urbanas para estabilizar o mercado imobiliário, flexibilizar as restrições de compra de automóveis e aumentar o apoio a alguns projetos de infraestrutura de subsistência; A política de segurança energética envolve principalmente o apoio às minas de carvão para garantir o abastecimento e aumentar a produção; A política de garantir a subsistência das pessoas envolve principalmente fazer um bom trabalho para ajudar as pessoas em dificuldades.
No dia 23 de maio, o Banco Popular da China e a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China realizaram uma reunião de análise sobre a situação monetária e de crédito das principais instituições financeiras. No mesmo dia, o banco central também realizou uma videoconferência em todo o sistema sobre a análise da situação monetária e de crédito. A reunião destacou a necessidade de orientar e apoiar instituições financeiras de pessoas jurídicas locais para aumentar a oferta de empréstimos, otimizar a estrutura de crédito e reduzir os custos de financiamento.
Em 25 de maio, a teleconferência nacional sobre a estabilização do mercado econômico global foi realizada. Na conferência, o primeiro-ministro Li Keqiang sublinhou a necessidade de promover solidamente a implementação de várias políticas para estabilizar a economia, garantir que os atores do mercado, emprego e meios de subsistência das pessoas, garantir que a economia funcione dentro de um intervalo razoável, e deu orientações detalhadas sobre muitas medidas para estabilizar o crescimento.
Em geral, a recente introdução intensiva de várias políticas para estabilizar o crescimento desempenhará um papel importante na estabilização da operação econômica da China, mostrando a determinação do governo central em estabilizar a economia e alcançar os objetivos estabelecidos de crescimento econômico. Após a baixa econômica de abril, a economia pode se recuperar marginalmente à medida que a epidemia diminuiu em maio. Após junho, se a situação epidêmica puder manter a tendência de melhoria, com o desenvolvimento adicional da política, o efeito da política impulsionará ainda mais a economia a estabilizar e recuperar, e a expectativa pessimista do mercado será corrigida.
