Estratégia: aproveitar as oportunidades de investimento sob os dois pontos de inflexão
Desde o início do ano, as ações têm sido negociadas continuamente: 1) o jogo entre a pressão descendente da economia e a política de "crescimento estável". Sob o pano de fundo do aperto de liquidez global desde o início do ano, o jogo entre a recessão econômica e o "crescimento estável" da negociação contínua de ações A, o declínio dos dados econômicos e financeiros, a perturbação da epidemia para a economia e o aperto inesperado da liquidez no exterior promoverão a recessão do mercado. A força motriz da política de "crescimento estável" muitas vezes impulsionará o sentimento do mercado, e os edifícios, imóveis e materiais de construção relacionados ao "crescimento estável" têm um bom desempenho. 2) O aumento dos preços a montante causado pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia. O conflito entre a Rússia e a Ucrânia suprime a preferência de risco de mercado, e também tem um impacto de longo alcance na estrutura do mercado. Petróleo, petroquímico, carvão, metais não ferrosos e outros "produtos de recursos" têm um bom desempenho no mercado.
Desde o final de abril, duas grandes mudanças marginais estão ocorrendo, o que pode trazer oportunidades de investimento de acompanhamento. Em termos de volume total, a economia continuou a enfraquecer na fase inicial, e o mercado receava que seria difícil implementar o "crédito alargado", no entanto, a política de "crescimento estável" foi reforçada no final de abril, o que aumentou significativamente a confiança do mercado e clarificou ainda mais a direção de investimento da "cadeia do setor imobiliário de infraestrutura"; Estruturalmente, o aumento dos preços dos produtos de recursos desde fevereiro inverteu-se, e a pressão descendente sobre os preços dos produtos de recursos no segundo semestre do ano ainda não é pequena, deixando espaço para expansão para os lucros dos alcances médio e inferior.
Alteração marginal I. A política de "crescimento estável" foi reforçada. Em abril, os fundamentos econômicos diminuíram ainda mais. Em comparação com março, o investimento na indústria transformadora e em infraestrutura caiu. O investimento imobiliário passou de positivo para negativo em termos homólogos. O valor agregado social acumulado e industrial caiu para -0,2% e 4,0%, respectivamente, em termos homólogos. As importações e exportações também continuaram a tendência decrescente. Em abril, o desempenho das finanças sociais caiu para 10,2% ano a ano, e a diferença entre as finanças sociais e M2 também caiu acentuadamente para 0,3%, que está em um nível histórico baixo. O certificado interbancário de taxa de juros de depósitos tem mostrado uma tendência descendente desde abril e tem estado em um nível baixo. Atualmente, a oferta monetária, especialmente a liquidez interbancária, é relativamente abundante, mas a demanda monetária é fraca, o que precisa urgentemente da política de "crescimento estável". No final de abril, a reunião do Comitê de Finanças e Economia e do Escritório Político mais uma vez impulsionou a expectativa de construção de infraestrutura, a emissão de títulos especiais foi ainda mais acelerada, a "infraestrutura do condado" foi introduzida, o banco central e a Comissão Reguladora Bancária e Seguros da China emitiram novas políticas de crédito à habitação, e a força das políticas imobiliárias foi significativamente maior do que antes.
Variação marginal II. A tendência de aumento dos preços a montante que pressiona os lucros a jusante pode ser invertida. No primeiro trimestre de 2022, sob o impacto de eventos como o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, os preços dos produtos de recursos upstream geralmente subiram, expulsando significativamente os lucros downstream. No entanto, desde abril, os preços dos metais industriais, aço, etc. caíram. Olhando para o futuro, a demanda global enfrenta o risco de recuar. O FMI baixou sua previsão de crescimento econômico global para 2022 de 4,4% para 3,6%. A liquidez global, especialmente nos Estados Unidos, continuou a apertar, aumentando a liberação da capacidade de produção e oferta de vários produtos de recursos, Existe uma grande pressão descendente sobre os preços dos produtos de recursos a montante, e o espaço de lucro correspondente das indústrias de médio e a jusante pode desencadear a expansão.
Alocação da indústria: fortalecer o layout de "crescimento constante" e expandir o espaço de lucro dos alcances médio e inferior.
I. Infraestrutura imobiliária beneficiando da valorização do "crescimento constante": prestar atenção aos principais empreiteiros de infraestrutura, grandes empreendimentos centrais de infraestrutura, projetos municipais (tubulações e impermeabilização), tratamento de resíduos sólidos, conservação de água e energia hidrelétrica, fotovoltaica, eólica e módulos ópticos com boa prosperidade e razoável valorização em "nova infraestrutura", imóveis que continuam se beneficiando de políticas frouxas, e bancos que se espera que se beneficiem da expansão do crédito e tenham espaço reduzido para redução das taxas de juros.
II. Consumo opcional beneficiando da queda do preço dos bens de recurso e da redução da pressão no lado do custo: Automóveis (carros de passageiros, peças sobressalentes, automóveis de energia nova) e eletrodomésticos (eletrodomésticos brancos) que devem recuperar na demanda sob o enfraquecimento da perturbação da epidemia e beneficiar da depreciação do RMB e da política de "promoção do consumo".
III. parte do consumo obrigatório que continua a beneficiar-se da subida dos preços globais dos cereais e do algodão ou está em ciclo ascendente de prosperidade: a indústria de sementes, fertilizantes químicos e indústria têxtil cujos lucros da indústria devem expandir-se sob a subida dos preços globais dos cereais e do algodão; Beneficiando da queda dos preços do leite cru, dos produtos lácteos cujas vendas de leite e iogurte devem aumentar, da indústria suína cujo ponto de inflexão do ciclo está se aproximando, e do CXO com pedidos fortes e baixa valorização.
Aviso de risco: a economia está abaixo do esperado, a política é mais do que o esperado e a flutuação do mercado é mais do que o esperado
