Pingar um Ponto de Vista:
Primeiro, o padrão de estagflação global continua, e a fase de curto prazo de reparo está chegando. Desde o início do ano até ao presente, a situação na Rússia e Ucrânia, os dados económicos dos EUA e as expectativas políticas do Fed levaram à interpretação continuada do dilema global da estagflação. No curto prazo, os dados de pico de inflação nos Estados Unidos e a resiliência econômica trouxeram reparo gradual para a economia sob estagflação. No entanto, considerando a teimosia dos fatores de alta inflação e a perspectiva de recessão econômica nos Estados Unidos, o reparo atual da estagflação não é muito sustentável. Se houver uma escassez de fornecimento de electricidade na Europa este Verão, ou uma crise alimentar global no Verão e no Outono, ou uma crise energética no Inverno, o padrão global de estagflação será ainda mais aprofundado.
Em segundo lugar, a recente recuperação das ações dos EUA pode não ser interpretada como uma reversão, e a recessão comercial precoce desencadeou flutuações de curto prazo. Desde o início do ano, o mercado de ações dos EUA caiu significativamente, experimentando a "avaliação matante" na fase inicial e o "choque de lucro" começou em meados de maio. Recentemente, sob o pano de fundo fermentativo dos fundamentos resilientes sobrepostos à expectativa do "topo de aperto" do Federal Reserve, as ações dos EUA inauguraram uma recuperação estabilizadora. No entanto, considerando que o fator de impacto do lado da oferta da alta inflação não foi mitigado, o "pico de aperto" do Federal Reserve não foi explicitado, e a perspectiva da recessão econômica dos EUA pode ser estagnada em seis meses, a recuperação atual das ações dos EUA é difícil de evoluir para uma forte reversão de máximos recordes. Para os Tesouros dos EUA, o estágio mais suave de declínio da taxa de juros pode ter passado, e choques subsequentes de alto nível são a norma.
Terceiro, o Banco Central Europeu assumiu o pau falcão da Reserva Federal, e o índice do dólar subiu e caiu. O aumento da expectativa do Banco Central Europeu de elevar as taxas de juros levou à estabilização e recuperação do euro face ao dólar americano e ao aumento e queda do índice do dólar americano. No entanto, uma vez que a economia europeia é mais vulnerável do que os Estados Unidos e o risco de estagflação é maior do que o dos Estados Unidos, a hesitação, a hesitação e a mudança da política de aperto do Banco Central Europeu serão também mais do que a da Reserva Federal, dificultando ao Banco Central Europeu continuar a emitir mais sinais falcões, o que limitará o espaço de recuperação do euro em relação ao dólar e enfraquecerá a dinâmica de queda do índice do dólar.
Em quarto lugar, as mercadorias podem recuperar nesta fase. Desde o aquecimento da situação na Rússia e Ucrânia no início de março, as commodities a granel mostraram uma tendência de alta volatilidade e leve declínio. Do ponto de vista de diferentes categorias, metais preciosos caíram significativamente com o aumento da taxa de juros real dos títulos dos EUA, metais industriais diminuíram com o enfraquecimento da demanda da economia global e a queda na demanda devido à epidemia no continente, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) permaneceu volátil, mas alguns também caíram ligeiramente com a liberação do inventário portuário ucraniano pelo lado russo, e energia e indústria química enfraqueceram com o ajuste dos preços do petróleo. No entanto, o lado fraco da demanda deve ser reparado em etapas devido ao declínio da epidemia no continente e a aceleração da retoma do trabalho e da produção. Ao mesmo tempo, a taxa de juros real nos Estados Unidos também mostra sinais de queda no topo. O impacto negativo de curto prazo de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) é mais pontual, e o volume subsequente deve se recuperar em etapas. Em termos de elasticidade, energia, indústria química e metais industriais são os mais fortes, enquanto em termos de sustentabilidade, o aumento de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) metais preciosos é mais sustentável.
Quinto, concentre-se na equidade e bloqueie longas oportunidades em junho. Globalmente, com o reparo de estágio do lado da demanda e a alta taxa de juros pairando, o mercado de ações e o mercado a granel serão significativamente melhores do que o mercado de obrigações, e haverá longas oportunidades. Do ponto de vista da estrutura, enquanto o mercado de ações presta atenção à sustentabilidade da recuperação das ações dos EUA, deve prestar mais atenção às longas oportunidades de ações e ações de Hong Kong. No mercado de commodities a granel, o foco de curto prazo está nas oportunidades ascendentes do estágio de metais industriais, como metais negros e não ferrosos e energia e indústria química, enquanto as oportunidades de alocação a longo prazo existem em metais preciosos, como ouro e prata, bem como alimentos e alimentos frescos.
Dicas de risco: 1) a epidemia de covid-19 aumentou o impacto; 2) A situação geopolítica está a aquecer; 3) O declínio macroeconómico ultrapassou as expectativas; 4) A volatilidade dos mercados estrangeiros intensificou-se.
