Sichuan Qiaoyuan Gás Co., Ltd.
Oferta pública inicial e cotação na GEM
Anúncio especial sobre o risco de investimento
Patrocinador (subscritor principal): China Securities Co.Ltd(601066)
De acordo com as diretrizes de classificação da indústria para empresas cotadas (revisadas em 2012) emitidas pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (a seguir denominada “CSRC”), a indústria da Sichuan Qiaoyuan Gás Co., Ltd. (a seguir denominada “Qiaoyuan”, “emissor” ou “empresa”) é a fabricação de matérias-primas químicas e produtos químicos (C26). Em 26 de maio de 2022 (T-4), a relação P / E estática média de matérias-primas químicas e fabricação de produtos químicos (C26) liberada pela China Securities Index Co., Ltd. no último mês foi de 19,65 vezes. O preço de emissão de 16,91 yuan / ação corresponde à menor relação P / E diluída do lucro líquido do emissor atribuível aos acionistas da empresa-mãe em 2021 após deduzir lucros e perdas não recorrentes, que é 39,00 vezes menor do que a relação P / E estática de empresas listadas comparáveis, e maior do que a relação P / E estática média de “C26 matérias-primas químicas e produtos químicos indústria de fabricação” publicada pela China Securities Index Co., Ltd. no último mês de 19,65 vezes, excedendo 98,47%, Existe o risco de que a futura descida do preço das acções do emitente traga prejuízos aos investidores.
O lucro líquido do emitente em 2021 diminuiu 22,86% em termos homólogos, e o lucro líquido de janeiro a março de 2022 diminuiu 59,14% em termos homólogos. Durante o período acima, a receita operacional aumentou, mas o lucro líquido diminuiu, principalmente porque a expansão da capacidade do emitente não correspondeu ao crescimento da demanda dos clientes, perdas temporárias foram causadas aos clientes principais antes da entrada em operação da nova capacidade, empréstimos bancários e despesas financeiras aumentaram devido à construção centralizada do projeto. Devido a fatores como a diminuição da margem de lucro bruta causada pelo fornecimento de gás adquirido sob a condição de capacidade insuficiente, embora a nova capacidade do emitente seja gradualmente colocada em operação, os fatores acima que afetam o lucro líquido devem ter um impacto negativo no desempenho de janeiro a junho de 2022. O emitente espera que o lucro líquido de janeiro a junho de 2022 decline cerca de 29,11% para 56,38% em comparação com o mesmo período de 2021. Os investidores são obrigados a entender completamente os fatores de risco relevantes divulgados na carta de intenções para a oferta pública inicial e listagem no mercado empresarial em crescimento da Sichuan Qiaoyuan Gás Co., Ltd. (doravante referida como a “carta de intenções”) e tomar decisões prudentes de investimento.
O emissor e a instituição de recomendação (subscritor principal) lembram aos investidores que prestem total atenção aos fatores de risco contidos na comercialização de preços, saibam que as ações podem cair abaixo do preço de emissão após a listagem, melhorem efetivamente a consciência de risco, fortaleçam o conceito de investimento de valor, evitem especulações cegas, estudem cuidadosamente e julguem a racionalidade do preço de emissão e tomem decisões racionais de investimento.
O pedido do emitente para a oferta pública inicial de ações ordinárias RMB (ações A) (doravante denominada “esta oferta”) e listagem no mercado de empresas em crescimento foi examinado e aprovado pelos membros do comitê de listagem no mercado de empresas em crescimento da Bolsa de Valores de Shenzhen (doravante denominada “Bolsa de Valores de Shenzhen”), e foi registrado pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (licença CSRC [2022] n.º 578).
Após negociação entre o emitente e o patrocinador (subscritor principal) China Securities Co.Ltd(601066) (doravante referido como ” China Securities Co.Ltd(601066) securities”, “patrocinador (subscritor principal)” ou “subscritor principal”), o número de ações emitidas desta vez é de 40,01 milhões, representando 10,00% do capital social total após a emissão. Todas as novas ações são emitidas ao público e os acionistas do emitente não transferem suas ações antigas. As ações emitidas desta vez estão planejadas para ser listadas no mercado empresarial de crescimento da Bolsa de Valores de Shenzhen. O emitente e a instituição de recomendação (subscritor principal) chamam especialmente a atenção dos investidores para os seguintes conteúdos:
1. Esta oferta é conduzida por uma combinação de colocação direcionada a investidores estratégicos (doravante referida como “colocação estratégica”), colocação de inquérito offline a investidores offline qualificados (doravante referida como “emissão offline”) e emissão de preços online a investidores públicos sociais que detenham ações não restritas e recibos de depositário não restritos no mercado de Shenzhen (doravante referida como “emissão online”).
A colocação estratégica desta oferta será organizada e implementada pelo patrocinador (subscritor principal); O inquérito preliminar e a emissão off-line serão organizados e implementados pelo patrocinador (subscritor principal) através da plataforma eletrônica de emissão off-line da Bolsa de Valores de Shenzhen; A emissão on-line é realizada através do sistema de negociação da Bolsa de Valores de Shenzhen.
2. Após o inquérito preliminar, o emitente e o patrocinador (subscritor principal) devem, de acordo com as regras de exclusão estipuladas no anúncio sobre inquérito preliminar e recomendação de oferta pública inicial de ações pela Sichuan Qiaoyuan Gás Co., Ltd. e listagem na gema (doravante denominado “anúncio sobre inquérito preliminar e recomendação”), após exclusão dos resultados do inquérito preliminar que não atendam aos requisitos das cotações dos investidores, Por consenso, todos os objetos de colocação cujo preço de assinatura proposto é superior a 21,38 yuan / ação (excluindo 21,38 yuan / ação) serão eliminados; O preço de assinatura proposto é de 21,38 yuan / ação, e os objetos de colocação cujo valor de assinatura é inferior a 13,6 milhões de ações (excluindo 13,6 milhões de ações) são eliminados; O preço de assinatura proposto é de 21,38 yuan / ação, o número de assinatura é igual a 13,6 milhões de ações, e o tempo de assinatura é o mesmo que 14:15:44:237 em 26 de maio de 2022. De acordo com a ordem de objetos de colocação gerados automaticamente pela plataforma eletrônica de emissão offline da Bolsa de Valores de Shenzhen, 24 objetos de colocação são removidos da parte de trás para a frente. Um total de 69 objetos de colocação foram excluídos no processo acima, e o número total de assinaturas propostas excluídas foi de 803,1 milhões de ações, representando 1,0138% do total de assinaturas propostas após exclusão de cotações inválidas nesta consulta preliminar. A parte excluída não participará de assinaturas offline e online.
3. Com base nos resultados do inquérito preliminar, o emitente e a instituição de recomendação (subscritor principal) negociaram e determinaram que o preço desta oferta é de 16,91 yuan / ação, levando em conta o múltiplo de subscrição efetiva, os fundamentos do emitente, o número de ações nesta oferta pública, a indústria do emitente, as condições de mercado, o nível de avaliação das empresas cotadas na mesma indústria, a demanda por fundos levantados, riscos de subscrição e outros fatores, e nenhuma consulta cumulativa de lances será conduzida para ofertas off-line.
Os investidores são solicitados a fazer assinatura online e offline a este preço em 1.junho de 2022 (t dia), sem pagar o fundo de assinatura. A data de emissão off-line e de assinatura e a data de assinatura on-line são 1 de junho de 2022 (t dia), dos quais o horário de assinatura off-line é das 9:30 às 15:00 e o horário de assinatura on-line é das 9:15 às 11:30, das 13:00 às 15:00.
4. O preço de emissão determinado através de negociação entre o emissor e a instituição de recomendação (subscritor principal) é de 16,91 yuan / ação. O preço de emissão desta emissão não deve exceder a mediana e a média ponderada das cotações de investidores offline após exclusão da cotação mais alta, bem como o Fundo de Investimento em Valores Mobiliários (doravante denominado “fundo público”) e o Fundo Nacional de Segurança Social (doravante denominado “fundo de segurança social”) estabelecidos através de oferta pública após exclusão da cotação mais alta O valor inferior da cotação mediana e da média ponderada do fundo de seguro de dotação de base (a seguir designado por “pensões”), do fundo de anuidade da empresa estabelecido de acordo com as medidas de gestão do fundo de anuidade da empresa (a seguir designado por “fundo de anuidade da empresa”) e do fundo de seguros (a seguir designado por “fundo de seguro”) de acordo com as disposições das medidas de gestão da utilização dos fundos de seguros, pelo que as filiais relevantes do patrocinador não precisam de participar no investimento de acompanhamento.
O objeto de colocação estratégica desta emissão é o plano especial de gestão de ativos para a administração sênior do emitente e funcionários principais. De acordo com o preço finalmente determinado, as ações de colocação estratégica final do plano especial de gestão de ativos da alta administração do emitente e funcionários principais são 4001000 ações, representando 10,00% das ações emitidas desta vez.
O valor de colocação estratégica inicial desta oferta foi de China Cssc Holdings Limited(600150) 0 ações, representando 15,00% do número total desta oferta. A colocação estratégica final é de 4001000 ações, representando 10,00% do total de ações emitidas desta vez. A diferença entre a colocação estratégica inicial e a colocação estratégica final é de 200500 ações, que serão transferidas de volta para emissão off-line.
5. A relação preço / lucro correspondente ao preço de emissão de 16,91 yuan / ação é:
(1) 35,10 vezes (o lucro por ação será calculado dividindo o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe em 2021 após dedução dos lucros e perdas não recorrentes auditados por uma empresa de contabilidade de acordo com as normas contábeis chinesas pelo capital social total antes da emissão);
(2) 33,73 vezes (o lucro por ação será calculado dividindo o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe antes da dedução dos lucros e perdas não recorrentes auditados por uma empresa de contabilidade em 2021 de acordo com as normas contábeis chinesas pelo capital social total antes da emissão);
(3) 39,00 vezes (o lucro por ação será calculado dividindo o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe em 2021 após dedução dos lucros e perdas não recorrentes auditados por uma empresa de contabilidade de acordo com as normas contábeis chinesas pelo capital social total após a emissão);
(4) 37,48 vezes (o lucro por ação será calculado dividindo o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe antes de deduzir os lucros e perdas não recorrentes auditados por uma empresa de contabilidade em 2021 de acordo com as normas contábeis chinesas pelo capital social total após a emissão).
6. O preço de oferta é de 16,91 yuan / ação. Os investidores são convidados a julgar a racionalidade do preço de oferta de acordo com as seguintes condições.
(1) De acordo com as diretrizes para a classificação da indústria das empresas cotadas (revisadas em 2012) emitidas pela CSRC, a indústria à qual pertence a Qiaoyuan é a fabricação de matérias-primas químicas e produtos químicos (C26). Em 26 de maio de 2022 (T-4), a relação P / E estática média da indústria no último mês divulgado pela China Securities Index Co., Ltd. foi de 19,65 vezes.
A partir de 26 de maio de 2022 (T-4), os níveis de avaliação de empresas cotadas comparáveis são os seguintes:
T-4 day shares deduction not 2021 deduction not 2021 static securities code abbreviation before closing price EPS post EPS P / E ratio (yuan / share) (yuan / share) (yuan / share) (before deduction) (after deduction)
Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) .sz Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) 28,48 1,2140 1,171523,46 24,31
Suzhou Jinhong Gas Co.Ltd(688106) . sh Suzhou Jinhong Gas Co.Ltd(688106) 17, 57 0, 3440 0, 267851, 08 65, 61
Hubei Heyuan Gas Co.Ltd(002971) . sz Hubei Heyuan Gas Co.Ltd(002971) 20, 35 0, 5639 0, 472836, 09 43, 04
Hunan Kaimeite Gases Co.Ltd(002549) .sz Hunan Kaimeite Gases Co.Ltd(002549) 15,29 0,2226 0,201968,69 75,73
Guangdong Huate Gas Co.Ltd(688268) . sh Guangdong Huate Gas Co.Ltd(688268) 60, 03 1, 0777 0, 929255, 70 64, 60
Média 47,00 54,66
Fonte de dados: informação eólica, dados de may262022.
Nota 1: se houver diferença mantissa no cálculo da relação P/E, é causada por arredondamento;
Nota 2: EPS antes/após dedução dos lucros e prejuízos não recorrentes em 2021 = lucro líquido atribuível à empresa-mãe antes/após dedução dos lucros e prejuízos não recorrentes em 2021/capital social total no dia T-4; O preço de emissão de 16,91 yuan / ação corresponde à relação P / E diluída do lucro líquido do emitente atribuível aos acionistas da empresa-mãe em 2021, que é 39,00 vezes menor do que a relação P / E estática de empresas listadas comparáveis e maior do que a relação P / E estática média mensal de “C26 matérias-primas químicas e produtos químicos indústria de fabricação” emitida pela China Securities Index Co., Ltd. em 26 de maio de 2022 (T-4), Existe o risco de que a futura descida do preço das acções do emitente traga prejuízos aos investidores.
A racionalidade dos preços desta oferta é explicada do seguinte modo:
Em primeiro lugar, vantagens ricas dos recursos do cliente: a empresa tem sido profundamente envolvida no mercado industrial do gás no sudoeste da China e Fujian. Nas últimas duas décadas de operação e desenvolvimento, a empresa acumulou muitos clientes de alta qualidade e estabeleceu parceria a longo prazo, estável e sustentável. As indústrias em que os clientes estão localizados cobrem metalurgia, indústria militar, tratamento médico, indústria química, alimentos, nova energia, novos materiais e outros campos. Os clientes principais incluem Sansteel Minguang Co.Ltd.Fujian(002110) Sansteel Minguang Co.Ltd.Fujian(002110) ( Sansteel Minguang Co.Ltd.Fujian(002110) ) Tongwei Co.Ltd(600438) ( Tongwei Co.Ltd(600438) ), Dongfang Electric Corporation Limited(600875) ( Dongfang Electric Corporation Limited(600875) ), Lier Chemical Co.Ltd(002258) Lier Chemical Co.Ltd(002258) , Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) e outras empresas chinesas bem conhecidas, tais como Pangang Group e Baosteel Desheng. Ao estabelecer a cooperação de confiança mútua a longo prazo com clientes diversificados e multi-nível, o efeito da marca dos produtos da empresa foi continuamente aprimorado, garantindo efetivamente o desenvolvimento sustentável e estável da empresa.
Em segundo lugar, escala líder regional e capacidade de garantia de fornecimento: até o final de 2021, a empresa tem várias linhas de produção de separação de ar em Sichuan, com uma capacidade de produção anual de cerca de 440000 toneladas de oxigênio líquido, 210000 toneladas de nitrogênio líquido e 15000 toneladas de argônio líquido, fornecendo gás industrial para usuários em muitas indústrias na região ocidental, tais como metalurgia, petroquímica, máquinas, tratamento médico, eletrônica, nova energia, novos materiais, etc. A base de Fuzhou da empresa é equipada com uma linha de produção de gás de separação de ar com uma capacidade de 25000nm3 / h e uma linha de produção de gás de separação de ar com uma capacidade de 40000nm3 / h. Ao atender a demanda de gás do aço Minguang e Baosteel Desheng através da produção de gás no local, o gás líquido excedente de suporte é vendido para atender a demanda de gás das empresas em Fujian e áreas circundantes. A escala líder regional e capacidade de garantia de fornecimento fornecem forte apoio para a empresa desenvolver clientes e mercados.
Terceiro, vantagem de custo de produção: o sistema de produção atual da empresa é completo e eficiente, e a produção em grande escala pode reduzir significativamente os custos de produção do produto Tomando o consumo de energia como exemplo, de acordo com o cálculo do departamento de produção da empresa, a capacidade de produção é 2200nm ³/ O consumo de energia da unidade de uma pequena unidade de separação de ar com um consumo de energia de cerca de 950kwh/m ³， Actualmente, a capacidade da linha de produção principal da empresa é 30000nm ³/ O consumo de energia da unidade de separação de ar em larga escala de H é 620kwh/m ³， Comparado com pequenos equipamentos de separação de ar, o consumo de energia é muito reduzido. A província autônoma de Aba Tibetan e Qiang na província de Sichuan, onde está localizada a base Wenchuan da empresa, é rica em recursos hidrelétricos, com preços de eletricidade relativamente baixos, o que é superior aos custos de energia dos concorrentes
