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Em 31 de maio, a Secretaria Nacional de Estatística divulgou que o PMI manufatureiro em maio era de 49,6, embora tenha se recuperado a partir de abril, não voltou para acima da linha seca e próspera de 50. O desempenho dos principais subíndices também foi inferior ao esperado. O desempenho dos dados da série PMI é consistente com alguns outros dados econômicos de alta frequência, como geração de energia e vendas imobiliárias – a melhoria da economia em maio em comparação com abril pode não ser óbvia. De acordo com a última implantação do Conselho de Estado, o corte da taxa de juros LPR no próximo mês pode ser esperado. Naturalmente, com o maior controle da epidemia e a retoma contínua do trabalho e da produção, a economia deveria ter passado o momento mais difícil.
Principais pontos de investimento:
Dados do PMI em maio não retornaram à faixa de expansão
Embora o PMI tenha aumentado em maio em comparação com abril, não voltou para mais de 50; Como PMI é um indicador mês a mês, os dados mostram que a melhoria mês a mês da indústria transformadora em maio não é óbvia. De facto, o índice composto PMI 49,6 pode também sobrestimar a situação real da indústria transformadora. Isso ocorre porque o sub-índice do tempo de entrega do fornecedor PMI em maio foi significativamente inferior a 50. Em tempos normais, isso é um sinal de forte demanda e oferta apertada, o que pode melhorar o PMI; No entanto, o fenômeno atual se deve principalmente ao impacto da prevenção e controle de epidemias na cadeia de suprimentos, que nada tem a ver com a alta prosperidade econômica. Se a contribuição deste sub-índice for excluída, o índice composto PMI será inferior. Além disso, embora as novas encomendas, produção, importação, novas encomendas de exportação e outros sub-índices importantes do PMI também tenham recuperado, não voltaram para mais de 50.
Dados de alta frequência também mostram que a recuperação econômica é lenta
Dados de alta frequência também mostram que a melhoria da indústria transformadora e da economia geral em maio pode ser limitada em comparação com abril. Atualmente, o consumo de carvão para geração de energia em 8 províncias e cidades costeiras e a produção de aço bruto das principais empresas siderúrgicas em maio podem ser menores do que em abril. A área de vendas de imóveis em 30 cidades também continuou o crescimento negativo de cerca de 50% em abril do mês de maio. Embora a taxa operacional de alguns setores industriais tenha melhorado, acreditamos que o grau de recuperação econômica em maio não deve ser superestimado.
Reduzir a previsão do PIB, e o corte da taxa de juros pode ser esperado
Como o comitê permanente nacional anterior não emitiu títulos especiais do tesouro para expandir o déficit e a recuperação econômica em maio pode ser relativamente lenta, reduzimos a taxa de crescimento do PIB no segundo trimestre para 1% e a taxa de crescimento do PIB no terceiro e quarto trimestres para 5,0% e 5,3% ano a ano. De acordo com a última implantação do Conselho de Estado, as medidas de redução da taxa de juros para impulsionar a redução adicional das taxas de juros de depósitos e empréstimos através da redução do LPR no próximo mês valem a pena aguardar ansiosamente. Naturalmente, mesmo que a recuperação econômica de curto prazo seja lenta, a economia da China deveria ter passado o momento mais difícil, porque a epidemia é ainda mais controlada e a retoma do trabalho e da produção continua.
Dicas de risco: a economia está menos do que o esperado, a política é menos do que o esperado e a situação epidêmica fora da China é pior do que o esperado
