Vista central
Em meados de maio, o índice PMI da indústria de mineração e manufatura registrou 49,6%, alta de 2,2 pontos percentuais em relação ao valor anterior, e a economia subiu de baixo, o que está de acordo com nosso julgamento na estratégia “reversão, renascimento” no segundo semestre do ano. Entre eles, o índice de produção aumentou 5,3 pontos percentuais para 49,7%. Xangai fez algumas conquistas na promoção da retomada do trabalho e da produção, o fluxo de mercadorias foi significativamente reparado, e o arrasto do congestionamento logístico na produção foi significativamente aliviado. O índice de novas encomendas subiu 5,6 pontos percentuais para 48,2%, tomando várias medidas para estabilizar o crescimento, melhorando significativamente a demanda e impulsionando ainda mais a prosperidade econômica em junho. Em maio, o índice PMI da indústria de serviços subiu 7,1 pontos percentuais para 47,1%, com maiores esforços para reparar. Acreditamos que com a implementação do teste de ácido nucleico normalizado, o fluxo de pessoas será ainda reparado, e a recuperação do consumo atingiu o fundo é altamente certa, sugerindo que devemos nos concentrar nas cadeias relacionadas da indústria de consumo, como restauração, aeroporto, turismo, aviação e hotelaria, e continuar a ver cadeias de crescimento mais estáveis. Em termos de rendimento fixo, espera-se que a política monetária prossiga a combinação de “dinheiro largo + crédito largo”. O rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos variou amplamente na faixa de 2,7%-3%, atingindo uma alta de 3% no terceiro trimestre.
A retomada do trabalho e da produção foi gradualmente promovida, e o índice de produção parou de cair e recuperou
Em maio, o índice de produção subiu 5,3 pontos percentuais para 49,7%, parando a tendência descendente por cinco meses consecutivos. A cadeia de suprimentos foi gradualmente reparada e o índice de tempo de entrega dos fornecedores aumentou. No final de maio, o Ministério dos Transportes realizou uma coletiva de imprensa regular, enfatizando o trabalho fundamental de estabilizar a cadeia e garantir o fornecimento. O volume de frete das ferrovias e rodovias retornou a cerca de 90% do nível normal. No entanto, afectada pela continuação da epidemia, a produção de empresas a montante e a jusante foi diferenciada. Dados de alta frequência mostram que a taxa operacional do alto-forno, a produtividade do forno de coque e a taxa de produção de fio-máquina aumentaram constantemente desde abril, a taxa operacional da indústria PTA aumentou ligeiramente e a taxa operacional do ABS aumentou acentuadamente em 13 pontos percentuais para 93%. Afetada pela contínua interrupção da cadeia de suprimentos em abril, a operação logística no Delta do Rio Yangtze ainda é ligeiramente lenta, e as taxas operacionais de pneus automotivos a jusante e filamentos de poliéster nas regiões de Jiangsu e Zhejiang continuam a diminuir significativamente. Desde maio, Xangai continuou a promover a retoma ordenada da cadeia da indústria automobilística, e a taxa operacional das principais empresas automobilísticas atingiu mais de 90%. Espera-se que a produção de empresas industriais esteja gradualmente no caminho certo no futuro.
O efeito da prevenção e controle epidêmico é óbvio, e é necessário entrar no canal de reparo
Em maio, o novo índice de pedidos subiu 5,6 pontos percentuais para 48,2%, e a demanda entrou no canal de reparo. Em maio, a situação epidêmica na China foi ainda mais controlada e a demanda interna começou a aumentar. De acordo com dados de alta frequência, Xangai retomou a aquisição de caracol de linha na segunda semana, a taxa de embarque de meados do mês de empresas chinesas de cimento aumentou 5% mês a mês, e a área média diária de vendas de habitação comercial em 30 cidades grandes e médias aumentou 4,1% mês a mês. Os governos locais introduziram ativamente políticas para estimular o mercado automóvel. Em maio, o volume médio diário de atacado e varejo de automóveis de passageiros aumentou mês a mês. O modo de prevenção de epidemias mudou de prevenção e controle precisos para detecção de ácido nucleico normalizado de alta frequência. O impacto no consumo offline enfraqueceu e os dados de bilheteria se recuperaram. No nível da demanda externa, o novo índice de pedidos de exportação subiu 4,6 pontos percentuais para 46,2%, o índice CCFI recuperou por três semanas consecutivas, e a produtividade diária de contêineres do Porto de Xangai recuperou para 95,3% do nível normal. Com a retomada do trabalho e da produção em Xangai, as exportações recuperou de forma constante.
O índice de preços à saída da fábrica contraiu-se pela primeira vez no ano, e o índice de preços continuou a cair
Em maio, o índice de preços de compra das principais matérias-primas caiu acentuadamente 8,4 pontos percentuais para 55,8%, e o preço à saída da fábrica caiu 4,9 pontos percentuais para 49,5%, caindo para a faixa de contração pela primeira vez no ano, sugerindo que o PPI em maio caiu significativamente em termos homólogos. Sob a dupla pressão da desaceleração do crescimento econômico no exterior e do controle epidêmico da China, a demanda por produtos não ferrosos e outras commodities a granel continuou a enfraquecer. Desde maio, devido à oferta excessiva de sal de lítio, o preço dos materiais da bateria de lítio continuou a cair, e o índice de preços à saída da fábrica de fundição e processamento de laminação de metais ferrosos, fundição e processamento de laminação de metais não ferrosos, produtos metálicos e outras indústrias foi inferior a 45,0%. Por outro lado, a escalada mútua de sanções e anti sanções entre a UE e a Rússia amplificou ainda mais a tensão do mercado, somando-se a fatores como o declínio contínuo dos estoques de petróleo bruto dos EUA e a chegada da temporada de pico da demanda de petróleo bruto no verão. No curto prazo, os preços do petróleo bruto provavelmente continuarão a operar em um nível elevado, ea pressão sobre os custos de aquisição de matérias-primas das empresas ainda é grande.
Implementaremos prevenção e controle regulares de epidemias e faremos todos os esforços para promover a implementação de várias políticas para estabilizar a economia
Em maio, o PMI da indústria transformadora recuperou significativamente, a retomada do trabalho e da produção em várias regiões foi gradualmente promovida e o problema do congestionamento logístico foi significativamente aliviado. Acreditamos que com a implementação de testes normalizados de ácido nucleico, a epidemia será melhor prevenida, e a recuperação do consumo será altamente certa. Sugerimos que a recuperação do fluxo de pessoal é a maior diferença esperada, com foco nas cadeias relacionadas do setor de consumo, como aviação, aeroporto, turismo, hotelaria e restauração. Além disso, continuar a olhar para a cadeia de crescimento multi estável, como finanças, imóveis, construção e materiais de construção, também sugere que as ações de crescimento se estabilizarão e subirão após o pico do rendimento das obrigações dos EUA. Em termos de rendimento fixo, espera-se que a política monetária prossiga a combinação de “dinheiro largo + crédito largo”. O rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos variou amplamente na faixa de 2,7%-3%, atingindo uma alta de 3% no terceiro trimestre.
Aviso de risco: o impacto da situação epidêmica é mais longo do que o esperado; Determinação inesperada da crise da Rússia Ucrânia
