A procura recupera-se mais lentamente do que a produção. Em maio, o PMI de fabricação foi de 49,6% (o valor anterior era de 47,4%), subindo ligeiramente, mas ainda menor que a linha de boom e bust, com um quantil de 17,1% desde 2016. Em maio, a produção foi de 49,7% (o valor anterior foi de 44,4%) e as novas encomendas foram de 48,2% (o valor anterior foi de 42,6%). Em abril, sob o impacto da epidemia, tanto a produção como as novas encomendas caíram para o nível quantil de 1,3% desde 2016, contra 7,8% e 2,6% em maio, respectivamente. É óbvio que, nas circunstâncias de manutenção da produção e da oferta e o elevado número de encomendas em mãos na fase inicial, a recuperação do lado da produção é mais rápida do que a do lado da procura.
A empresa tem um backlog de produtos acabados e não está entusiasmada com a compra. Em maio, o estoque de produtos acabados foi de 49,3% (o valor anterior foi de 50,3%), que se situou no quantil de 97,3% desde 2016, indicando que o backlog de estoque de produtos acabados ainda era grave. Esta é também uma das razões pelas quais as empresas não estão entusiasmadas com a produção e aquisição. O volume de compras em maio foi de 48,4% (o valor anterior foi de 43,5%), e o quantil desde 2016 foi de 5,2%. Ao mesmo tempo, a recuperação da confiança da produção empresarial é lenta. Em maio, o índice esperado de atividades de produção e operação das empresas foi de 53,9% (valor anterior foi de 53,3%).
A diferença de preço dos produtos de fabricação recuperou, mas ainda está em um nível baixo. Em maio, o preço à saída da fábrica da indústria transformadora foi de 49,5% (o valor anterior era de 54,4%), que caiu para a faixa de contração pela primeira vez no ano, indicando que o nível dos preços de venda da indústria transformadora caiu no seu conjunto. O preço de compra das principais matérias-primas é de 55,8% (o valor anterior é de 64,2%), embora tenha diminuído, ainda está em um nível elevado. Sob a baixa diferença de preço, os lucros das empresas de alcance médio e inferior são constantemente erodidos, mas da perspectiva da margem, a diferença de preço melhorou. A diferença entre o preço à saída da fábrica e o preço de compra em maio foi de -6,3% (o valor anterior foi de -9,8%).
A prosperidade da indústria de serviços ainda é baixa. Em maio, o PMI da indústria de serviços foi de 47,1% (o valor anterior era de 40,0%), e a prosperidade recuperou rapidamente, mas o nível quantil foi de 7,6% desde 2016, indicando que a prosperidade ainda é baixa. Entre eles, o índice de atividade empresarial de alojamento, leasing, serviços empresariais e outras indústrias continuou a ser baixo abaixo de 40,0%, e a atividade de mercado continuou a ser baixa; Varejo, transporte ferroviário, transporte aéreo, correios, telecomunicações, rádio e televisão, serviços de transmissão por satélite, serviços monetários e financeiros e outras indústrias estão na faixa de expansão, eo volume total de negócios aumentou mês a mês.
A recuperação do emprego é lenta. Em maio, o índice de empregados da indústria transformadora foi de 47,6% (o valor anterior foi de 47,2%) e o índice de empregados do serviço foi de 45,3% (o valor anterior foi de 45,8%), ainda na faixa decrescente.
A indústria da construção continua a expandir-se. Em maio, o PMI da indústria da construção caiu ligeiramente para 52,2% (o valor anterior foi de 52,7%). No entanto, a introdução intensiva de políticas, especialmente a expectativa de desenvolvimento contracíclico no setor de infraestrutura, fez com que o índice esperado de atividades empresariais no setor da construção civil subisse para 57,9% (o valor anterior era de 57,0%). O índice de novas encomendas da indústria da construção civil foi de 46,4% (o valor anterior foi de 45,3%), com um quantil de 3,8% desde 2016, superior ao da indústria transformadora.
O Iluminismo do PMI no mercado obrigacionista em maio. Em maio, com a melhoria marginal da situação epidêmica, as perspectivas da indústria transformadora melhoraram mês a mês, mas a força foi insuficiente. Tanto a produção como a procura foram reparadas, mas a recuperação do lado da procura é mais lenta do que a do lado da produção. O backlog de estoque de produtos acabados das empresas ainda é grave. Ao mesmo tempo, sob a condição de baixa diferença de preços e demanda, os lucros das empresas de média e a jusante continuam a ser corroídos, afetando assim as expectativas de produção, aquisição e operação. A situação do emprego na indústria transformadora e nos serviços não melhorou significativamente e a situação do emprego na indústria dos serviços continua a piorar. Em geral, a economia ainda não mudou obviamente para um ciclo virtuoso. Por outro lado, com a recuperação da mobilidade social, foram lançadas as políticas de crescimento estável estabelecidas nas fases inicial e recente, especialmente as políticas de estabilização do investimento e promoção do consumo e ampliação do crédito, o mais importante é que o desenvolvimento da infraestrutura tenha sido avançado e desempenhado um papel melhor na sustentação da situação em que a emissão de títulos especiais foi acelerada. O caminho pela frente para a recuperação económica é longo, mas o caminho pela frente está a chegar. A linha principal dos fundamentos econômicos ainda é amigável ao mercado obrigacionista no curto prazo, mas atenção deve ser dada à chegada do ponto de viragem. A demanda de capital e alocação ainda sustenta o mercado obrigacionista no curto prazo, enquanto a avaliação é desfavorável no curto prazo.
Aviso de risco: surto repetido; A inflação aumentou acentuadamente; O efeito da política imobiliária é inferior ao esperado.
