Principais pontos de investimento:
A situação epidêmica diminuiu gradualmente, e as ações atingiram o fundo e recuperaram com múltiplos efeitos positivos: em meados de maio, a Secretaria Nacional de Estatística divulgou os dados econômicos nacionais de abril. Afetados pela epidemia, os dados de investimento e consumo foram menores do que o esperado, a taxa de crescimento do investimento imobiliário e infraestrutura caiu e o consumo apresentou um crescimento negativo de dois dígitos. Em termos de inflação, os preços terminais subiram devido ao conflito entre Rússia e Ucrânia e o surto na China. Em abril, o IPC subiu para 2,1% ano a ano, superior às expectativas do mercado pelo terceiro mês consecutivo. A pressão para estabilizar os fundamentos macroeconômicos aumentou e a taxa de desemprego urbano continuou aumentando. No entanto, com o fortalecimento do macrocontrole, a frequente ocorrência de políticas favoráveis, a crescente atratividade da valorização, o capital passou a fluir de volta para o mercado de ações A, e espera-se que o mercado melhore. O mês inteiro mostrou uma tendência de rebote baixa.
Em termos de estrutura, os principais índices de uma ação geralmente subiram. Kechuang 50 inverteu o declínio nos últimos seis meses e recuperou em 10,45%. O desempenho da China Securities 500 foi relativamente brilhante, subindo 6% no mesmo mês. O índice de crescimento do mercado empresarial e o CSI 300 subiram ligeiramente, subindo 3,92% e 0,94%, respectivamente, no mesmo mês. A SSE 50 variou ligeiramente, com ligeira diminuição de 0,81% no mês.
Os lucros das empresas industriais estão sob óbvia pressão no curto prazo: de janeiro a abril, os lucros das empresas industriais nacionais acima do tamanho designado aumentaram 3,5% em termos homólogos, 5,0 pontos percentuais inferiores aos de janeiro a março e 102,60 pontos percentuais inferiores aos do mesmo período de 2021. Devido ao impacto contínuo da situação na Rússia e Ucrânia e o efeito significativo contínuo do fornecimento de energia, o preço das commodities a granel ainda está em um nível elevado, impulsionando o rápido crescimento dos lucros da indústria de matérias-primas a montante. No entanto, o crescimento do lucro da indústria de manufatura midstream diminuiu ainda mais sob o impacto da base alta e altos custos, enquanto o declínio no crescimento do lucro da indústria de fornecimento de energia e calor abrandou ligeiramente. No entanto, os benefícios das empresas industriais ainda têm uma base para uma recuperação estável.Com a eficácia contínua de várias medidas, tais como a retoma do trabalho e da produção, garantia do fornecimento de energia, assistência às empresas e apoio ao desenvolvimento da economia real, promoverá efetivamente a recuperação acelerada da economia industrial.
Os riscos de saída de capital estrangeiro ainda precisam ser vigilantes, e as políticas de manutenção da estabilidade ajudam a melhorar a liquidez: Em geral, a liquidez macro continuou a ser abundante em maio, e as taxas de juros ponderadas interbancárias caíram em um nível baixo. Em 23 de maio, as taxas de juros de R007 e dr007 caíram para 1,67% e 1,58%, respectivamente, 36bp e 43bp em comparação com o final do mês passado. Atualmente, a demanda por um crescimento estável é clara. Ao mesmo tempo, os dados financeiros de abril mostraram que a expansão do crédito é fraca. Manter um ambiente de política monetária frouxo ajudará a reparar a economia e melhorar a demanda real de financiamento. Embora a diferença de taxa de juros invertida entre a China e os Estados Unidos traga pressão sobre a depreciação do RMB, a chave da política monetária da China no futuro também se concentrará na estabilização da situação geral da economia chinesa. Com a melhoria do sentimento do mercado e a firme determinação de manter a estabilidade da política, espera-se que a China melhore a liquidez do mercado de ações A.
Estudo geral de tendências e sugestões de configuração da indústria:
Em geral, o impacto do conflito entre a Rússia e a Ucrânia no mercado global foi gradualmente digerido, a inflação das principais economias desenvolvidas no exterior é alta e o ritmo de aperto da política monetária acelerou, o que perturbou o mercado financeiro. O retorno do capital às economias desenvolvidas ainda é digno de nota. A pressão descendente sobre a economia da China continua a aumentar e a taxa de crescimento dos lucros corporativos continua a diminuir. No entanto, espera-se que o mercado melhore até o final do segundo trimestre se a situação epidêmica diminuir. Ao mesmo tempo, a política tem sido continuamente reforçada e a implementação do apoio industrial tem gradualmente alcançado resultados. Atualmente, o risco de avaliação dos principais setores foi liberado e a atração de avaliação recuperou. Espera-se que as ações entrem no estágio de recuperação e os principais índices recuperem. Em termos de alocação industrial, 1) “crescimento estável” continua a ser a linha principal de investimento mais definida, o investimento em infraestrutura continua a desenvolver-se e ainda existem oportunidades de alocação para consumo obrigatório no campo do consumo; 2) O sentimento do mercado está se recuperando gradualmente, espera-se que o apetite pelo risco recupere, e atenção é dada para recuperar oportunidades em novas áreas de energia, ciência e tecnologia e outras áreas de crescimento.
Fatores de risco: intensifica-se o risco geopolítico; A situação epidêmica piorou; A economia caiu mais rápido do que o esperado.
