Evento: no dia 27 de maio, o Banco Popular da China, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China e a Safe emitiram o anúncio conjunto [2022] nº 4 (sobre questões relacionadas com facilitar ainda mais o investimento de investidores institucionais estrangeiros no mercado de obrigações da China) para coordenar e promover de forma síncrona a abertura de mercados interbancários e de títulos de câmbio.
O processo de abertura institucional do mercado obrigacionista foi ainda mais avançado. Este anúncio é a continuação do processo acelerado de abertura do mercado obrigacionista da China desde 2017, e também é um passo importante para promover ainda mais a abertura institucional do mercado obrigacionista da China. Anteriormente, a abertura do mercado obrigacionista estava centrada no mercado interbancário, anunciando que o mercado interbancário e o mercado cambial foram abertos e a abertura foi promovida como um todo, marcando que a abertura do mercado obrigacionista chinês atingiu um nível mais elevado. Após a abertura do mercado de câmbio, as instituições estrangeiras podem realizar a negociação de títulos de caixa da bolsa e fundos de investimento de títulos de índice de obrigações abertas e expandir ainda mais o escopo do investimento. Actualmente, as instituições estrangeiras investem principalmente em obrigações de taxa de juro, e ainda há espaço para uma maior aceitação do mercado nacional de obrigações de crédito. O anúncio ajuda a cultivar gradualmente instituições estrangeiras e melhorar sua participação no mercado de títulos da China. Além disso, o anúncio simplificou ainda mais os procedimentos para que investidores institucionais estrangeiros entrassem no mercado e explorou o estabelecimento e a melhoria de arranjos institucionais inclusivos compatíveis com a tutela multinível. O ambiente de investimento das instituições de investimento no exterior foi ainda mais facilitado.
Estabilizar a confiança no investimento estrangeiro e promover a balança de pagamentos. Actualmente, promover ainda mais a abertura do mercado obrigacionista tem o significado de estabilizar a confiança no investimento estrangeiro e promover a balança de pagamentos internacionais. Desde o final de 2021, a política monetária do Federal Reserve mudou rapidamente, e a diferença de taxa de juros entre a China e os Estados Unidos diminuiu rapidamente, que já estava obviamente de cabeça para baixo. A diferença de taxa de juros média mensal entre a China e os Estados Unidos tem uma correlação positiva significativa com o incremento mensal da escala de custódia de títulos chineses de instituições estrangeiras, que excedeu 0,64 desde 2018. Com o declínio na atratividade do rendimento nominal dos títulos do governo chinês para o investimento estrangeiro, as instituições estrangeiras reduziram suas detenções de títulos RMB por três meses consecutivos. Nos últimos anos, o mercado interno de capitais tem estado mais aberto às contas de capital, o que também levou a um aumento da entrada e saída de curto prazo das contas de capital. De março a abril, houve uma certa saída de fundos do canal de investimento de títulos, o que colocou alguma pressão sobre a balança de pagamentos internacional da China no curto prazo, e promoveu o rápido ajuste da taxa de câmbio RMB desde meados e final de abril. No entanto, as flutuações de curto prazo não alteram a direção da expansão da abertura do mercado de capitais. No momento atual, o anúncio é lançado para ampliar ainda mais a abertura do mercado obrigacionista, facilitar o investimento estrangeiro e destacar a atitude dos reguladores, que é propícia para estabilizar a confiança no investimento estrangeiro e promover a restauração da balança de pagamentos.
Sugestões de investimento: a recente situação epidêmica tende a melhorar, políticas e medidas são introduzidas intensivamente e a situação económica a curto prazo deverá ser gradualmente reparada. O anúncio destaca a firme atitude dos reguladores em promover a abertura do mercado financeiro, e espera-se que a pressão de saída de capital estrangeiro diminua, levando a taxa de câmbio do RMB a estabilizar e recuperar. A avaliação atual do mercado de ações é razoável e ainda está na fase de "moagem inferior" e espera-se que o sentimento do mercado continue a recuperar. A restrição da diferença de taxas de juro entre a China e os Estados Unidos no mercado obrigacionista diminuiu. Espera-se que o mercado obrigacionista mantenha um padrão volátil em geral e que a recuperação económica seja reforçada a curto prazo, podendo recuar ligeiramente após o recente aumento; A médio prazo, "forte expectativa" e "fraca realidade" continuam a puxar-se mutuamente. O progresso real da recuperação económica determinará a direção do mercado obrigacionista. Esperamos que haja uma maior possibilidade de choque de touros.
Alerta de risco: a macroeconomia está a acelerar para baixo; A implementação da política não é a esperada; A situação epidêmica repete-se.
