Principais pontos de investimento
Carvão: espera-se que continue a melhorar, e a placa catalítica aumentará. Preço do carvão: o preço do carvão térmico era forte, enquanto o preço do carvão de coque e do coque caiu. Em termos de carvão térmico, esta semana, o preço do porto foi estável e o preço do pithead foi forte. No lado da oferta, a oferta nas principais áreas de produção foi ligeiramente apertada, o fenómeno da escassez de bilhetes aumentou, o inventário da cabeça do poço diminuiu e, sob a condição de dar prioridade à garantia do fornecimento, a aquisição de carvão no mercado é mais tensa, a aquisição a jusante é boa e o preço é forte; No porto, o custo de envio é alto, a aquisição downstream é média, a transação é fria, o estoque é alto e o preço é estável; Tanto os preços internacionais do carvão como as taxas de frete caíram. Do lado da demanda, o consumo diário de energia da usina é reduzido devido à geração de hidrelétricas, e a demanda global ainda é fraca. A contracção da oferta apoiou preços fortes, e a regulação dos preços de associação de longo prazo e do cashing ainda aumentou. No futuro, continuaremos a prestar atenção à implementação de políticas e à procura pelo pico de verão. Em termos de carvão e coque, os preços caíram. No lado da oferta, a produção na área de produção foi interrompida devido à inspeção de proteção ambiental e outros fatores, e o fornecimento foi apertado; Quanto à importação de carvão mongol, no 4º dia desta semana, o porto de Ganqi Maodu desalfandegado aduaneiro, com um desalfandegamento médio diário de 433 veículos, um aumento de 58 veículos semanalmente, e um aumento no inventário portuário. Porto Ceke desalfandegado oficialmente no dia 25, com um desalfandegamento cumulativo de 96 veículos em dois dias. O fornecimento de carvão mongol aumentou e o preço do carvão continuou a cair; No lado da demanda, a quarta rodada de redução do preço do coque caiu basicamente no chão. As perdas das fábricas de coque aumentaram e os esforços para limitar a produção aumentaram. A queda do preço também levou alguns comerciantes a comprar na parte inferior. A produção de metal quente continuou aumentando, e as siderúrgicas ainda se concentraram em compras apenas em necessidade. A jusante imobiliária tem a expectativa de relaxamento marginal, e ainda é necessário continuar a prestar atenção à demanda do terminal. Sugestão de investimento: espera-se que continue a melhorar, e a placa catalítica aumentará. Com a chegada do verão e a promoção da retomada da produção e do trabalho, a determinação de estabilizar o crescimento é forte, e a melhoria contínua downstream deve ser forte. Em termos de política, embora a implementação da associação a longo prazo do carvão e o monitoramento de preços estejam se tornando mais rigorosos, o espaço de preços é maior do que o esperado, o que ainda é bom; O carvão de coque ainda precisa observar o impacto real do relaxamento da propriedade. No geral, o padrão de oferta e demanda de carvão ainda é apertado, e a prosperidade da indústria permanecerá alta. A taxa de crescimento do desempenho das empresas de carvão no primeiro trimestre é geralmente rápida, e espera-se que a melhoria do desempenho no segundo trimestre continue a exceder o desempenho esperado; A alta proporção de dividendos das empresas listadas atingiu um novo alto desde a listagem, impulsionando o sentimento do mercado e continuando otimista sobre o mercado futuro. Sugere-se que se concentre no alvo: empresa de carvão de energia Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) yankuang Energy Co., Ltd. China Shenhua Energy Company Limited(601088) China Coal Energy Company Limited(601898) ; Empresa de carvão de coque Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) .
Metais não ferrosos: a recessão econômica no exterior está se tornando cada vez mais óbvia, e a China acelerou a retomada do trabalho e da produção. 1) A pressão descendente sobre a economia dos EUA está aumentando, apoiando o preço dos metais preciosos. Dentro da semana, o Federal Reserve divulgou as atas da reunião de política monetária em maio. O conteúdo das atas e o plano futuro de aumento da taxa de juros estavam em linha com as expectativas do mercado, e a tensão do mercado gradualmente esfriou. No entanto, uma série de indicadores econômicos indicaram que a economia dos EUA poderia inaugurar uma desaceleração. Durante a semana, o índice do dólar americano continuou a cair e flutuava entre 101; Os riscos de mercado ainda existem no futuro. A pressão descendente sobre a economia dos EUA está aumentando. Espera-se que o futuro apoie a tendência futura dos preços dos metais preciosos. A partir de 27 de maio, o ouro Comex fechou em USD 185130/oz, um aumento de 0,50% mês em relação ao mês; COMEX prata fechado em US $ 22,096 / oz, acima de 1,95% mês em relação ao mês; SHFE ouro fechado em 402,14 yuan / g, acima de 1,25% mês em mês; SHFE prata fechado em 4836 yuan / kg, acima de 1,28% mês em mês. 2) O jogo longo curto continua. Durante a semana, o conteúdo das atas da reunião de política monetária do Federal Reserve em maio foi alinhado com as expectativas do mercado. O mercado gradualmente digeriu a agressiva política de aumento da taxa de juros, mas indicadores econômicos sugeriram que a economia dos EUA poderia estar sob pressão, e o jogo longo curto no mercado de metais comuns poderia continuar; Na China, a situação epidêmica na China diminuiu. As empresas voltaram gradualmente ao trabalho e à produção para garantir o lado da oferta, mas o lado da procura a jusante continua a enfraquecer, e a pressão descendente sobre a economia global aumentou. Especificamente, LME cobre, alumínio, chumbo, zinco, estanho e níquel subiu ou caiu em -0,4%, -3,5%, -1,6%, 0,8%, -2,0% e-3,2% respectivamente esta semana, e o preço caiu como um todo em comparação com a semana passada.
Materiais de construção: atualmente, sugerimos prestar atenção a várias linhas principais de materiais de construção e investimento em novos materiais. Primeiro, as indústrias de fibra de carbono, areia de quartzo e fibra de vidro devem ser selecionadas para prosperidade e desempenho; Em segundo lugar, a melhoria marginal da política imobiliária, com foco no layout de materiais de construção de marca; Terceiro, cimento e agente redutor de água são selecionados para a linha principal de crescimento constante; Quarto, na parte inferior do ciclo da indústria de vidro fotovoltaico, a indústria não tem basicamente riscos negativos sob o apoio dos custos; O preço do vidro float estabilizará e recuperará sob o impulso da demanda. 1) No campo de novos materiais, a “oferta limitada no exterior”, a explosão da demanda em novos campos de energia, como vento, luz e hidrogênio a jusante da fibra de carbono, e a “afiação da espada de dez anos” das principais empresas da China; No futuro, a expansão da capacidade e a redução de custos levarão a superação no campo civil; Além disso, acreditamos que a continuidade dos negócios no campo do reboque de pequeno e médio porte é alta, e o padrão de oferta e demanda do precursor será melhor do que o da fibra de carbono. Areia de quartzo de alta pureza / vidro de cobertura eletrônica inaugurou a oportunidade industrial de aumento de alta demanda + ressonância alternativa doméstica, e UTG saudou a explosão da demanda. 2) O ciclo da fibra de vidro está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue (energia eólica, automóvel, exportação, etc. traga forte apoio à demanda), a parte inferior do preço do pano eletrônico foi encontrada, e espera-se que continue a aquecer. Atualmente, a margem de segurança é alta. 3) O layout dos materiais de construção da marca está no momento certo. Desde o segundo semestre do ano, a avaliação e o desempenho dos materiais de construção da marca foram mortos duas vezes sob demanda fraca + pressão de capital + alto custo. Na ausência de melhoria significativa nos fundamentos imobiliários, a política continuou a relaxar as expectativas, os riscos de crédito anteriormente enfrentados pela cadeia imobiliária e as expectativas pessimistas da demanda do mercado foram reparados, e a placa recuperou como um todo. De acordo com a revisão histórica, o fim da política imobiliária geral corresponde ao fim da valorização dos materiais de construção da marca. O fim desta ronda de política/valorização aparece no 21q4. Esperamos que o fim dos fundamentos apareça nas 22h1. 4) O desempenho de custo da alocação de cimento é alto. Tanto o desenvolvimento da infraestrutura quanto a recuperação marginal dos imóveis sob o crescimento constante devem apoiar a demanda de cimento para manter uma plataforma alta. No entanto, a coordenação e otimização da lógica central do cimento no lado da oferta nos últimos 22 anos geralmente fortaleceram o escopo e a intensidade da mudança de pico este ano do que no ano passado, e a superposição do alto nível do centro de preços para manter a lucratividade. 5) Da perspectiva do agente redutor de água, construção de infraestrutura + aumento da taxa de lucro bruto + materiais funcionais abrem espaço de crescimento. 5) Da perspectiva do agente redutor de água, construção de infraestrutura + aumento da taxa de lucro bruto + materiais funcionais abrem espaço de crescimento. 6) O preço inferior do vidro fotovoltaico ainda é flexível para cima. Esta semana, o preço continua a subir. Estamos otimistas sobre a expansão adversa e competitividade de custos das principais empresas, e foco na elasticidade do lucro e crescimento a longo prazo trazidos pela expansão do vidro tradicional no campo do vidro fotovoltaico; O preço do vidro float foi consolidado a um nível baixo. Posteriormente, com a recuperação gradual da demanda, espera-se que o preço estabilize e recupere.
Indústria química:
1 Aproveite as oportunidades de investimento no novo ciclo do petróleo bruto:
No contexto da neutralidade global do carbono, o jogo entre oferta e demanda trará o petróleo bruto para um novo ciclo. Do lado da oferta, o surto e o mau tempo danificaram severamente o óleo de xisto nos Estados Unidos. Considerando a incerteza da transformação energética global e outros fatores, as empresas de petróleo de xisto dos EUA não aumentaram o gasto de capital e são mais usadas para reduzir dívidas e dividendos. Neste contexto, o poder global de preços do petróleo bruto retorna à aliança de redução de produção opec+ liderada pela Arábia Saudita e Rússia. Do lado da demanda, a recuperação gradual da epidemia trouxe forte demanda, e a demanda por grandes aplicações a jusante de petróleo bruto, como transporte e indústria, recuperou rapidamente, o que se espera superar o nível antes do surto em poucos anos. Os preços internacionais do petróleo recuperaram rapidamente e continuaram a subir desde que atingiram o fundo em maio de 2020. Esperamos que uma nova rodada do ciclo do petróleo bruto tenha começado.
Três “atributos” do petróleo bruto dançam juntos. Do ponto de vista das propriedades das commodities, o petróleo bruto ainda tem condições para alta volatilidade no curto prazo.
No contexto de uma procura relativamente rígida e de um crescimento claro, de uma oferta relativamente flexível mas ligeiramente insuficiente, factores negativos a curto prazo ou de um eventual aumento da oferta proveniente do Irão e da Rússia; Do ponto de vista dos atributos financeiros, as expectativas do mercado e o apetite pelo risco afetarão o investimento em petróleo bruto e, em seguida, afetarão os preços do petróleo bruto. Como a personificação do jogo de capital, a taxa de posição curta longa reflete o sentimento do mercado. O preço contratual contínuo dos futuros de petróleo bruto Brent no mercado de futuros é inferior ao preço à vista, e a diferença de preços aumenta, refletindo o alto risco esperado de preço do petróleo bruto no mercado de futuros; Do ponto de vista do atributo político, o país é controlado pelo controle do petróleo bruto, e a guerra leva a distúrbios violentos do preço do petróleo bruto a curto prazo. Relações internacionais, guerras geopolíticas e outros fatores perturbam a produção e fornecimento de petróleo, e o preço do petróleo bruto e a política de curto prazo afetam-se mutuamente.
A situação epidêmica tem afetado repetidamente flutuações de recuperação da demanda a curto prazo. Acreditamos que a recuperação da demanda é a tendência geral, mas a taxa de crescimento pode flutuar. Espera-se que a demanda no segundo trimestre de 2022 seja a mesma do primeiro trimestre, e a demanda no terceiro trimestre aumente em 1,5 milhão de barris/dia. A oferta da Rússia é limitada, e os Estados Unidos lideraram o lançamento de SPR, e a Opec+ aumentou ligeiramente a produção: o conflito entre a Rússia e a Ucrânia levou à restrição da exportação de petróleo bruto da Rússia, e pode haver uma lacuna de oferta de 2 milhões-3 milhões de barris de petróleo bruto por dia. Ao mesmo tempo, os Estados Unidos lideraram a IEA para anunciar o lançamento de reservas de petróleo. Opec+ não teve grande entusiasmo para aumentar a produção, e anunciou um ligeiro aumento no benchmark para redução da produção. Acreditamos que a oferta global de petróleo estará sob pressão em 2022, e a demanda pode ser de cerca de 5 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 50000 barris / dia, e o preço do petróleo bruto deve continuar a subir.
Aconselhamento de investimento: compreender “petróleo, serviço e substituição”. Preste atenção ao líder offshore de petróleo e gás, e o desenvolvimento de petróleo e gás entrou na CNOOC, que sustentou o crescimento do desempenho de apoio offshore; Petrochina Company Limited(601857) ; The pioneer of national oil and gas reform, the Zhongman Petroleum And Natural Gas Group Corp.Ltd(603619) ; Empresa química líder de carvão da China, um Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ; As indústrias C3/c2 estão se desenvolvendo de forma coordenada, e a integração de hidrocarbonetos leves é o núcleo para criar uma química por satélite da cadeia química de baixo carbono da indústria de novos materiais.
2 Preste atenção às oportunidades de investimento contínuas na indústria de fertilizantes
Os preços globais dos alimentos continuaram a subir, impulsionando a prosperidade dos fertilizantes químicos. Desde o segundo semestre de 2020, a demanda global por Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) recuperou fortemente. No verão de 2021, a seca no hemisfério norte levou à redução da oferta e ao aperto dos principais países exportadores, impulsionando ainda mais a tendência ascendente de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) . Em 2022, após o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, a Rússia proibiu sucessivamente a exportação de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) e a rota de transporte foi bloqueada, e a escassez global de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , Impulsionar a prosperidade do fertilizante químico. A longo prazo, o espaço de crescimento da área cultivada global é limitado. Com o crescimento contínuo da população global, o aumento da produção de grãos depende da entrada contínua de materiais agrícolas. Com o aumento gradual do consumo unitário global de fertilizantes, a demanda por fertilizantes químicos está aumentando por muito tempo.
Fertilizante de potássio: os recursos globais têm sido incompatíveis há muito tempo, e os conflitos geográficos aprofundaram a lacuna entre oferta e demanda. Desde junho de 2021, a Europa e os Estados Unidos anunciaram sucessivamente sanções contra a indústria de potássio da Bielorrússia. Em janeiro de 2022, o governo lituano anunciou a suspensão do acordo de transporte de potássio entre a ferrovia estatal e a Bielorrússia, resultando em restrições ao transporte de exportação de fertilizantes de potássio da Bielorrússia. Sob o conflito entre Rússia e Ucrânia, o Ministério da Indústria russo disse em março de 2022 que suspenderia a exportação de fertilizantes químicos para alguns países e regiões. Em abril de 2022, Putin ordenou estender a restrição de exportação de fertilizantes russos até 31 de agosto. As duas empresas controlam juntos 40% do volume global de exportação de fertilizantes de potássio. No curto prazo, o preço internacional do fertilizante de potássio pode permanecer alto sob a escassez de oferta. Em maio, o preço à saída da fábrica de 60% do cristal de pó do produto de referência foi aumentado em 480 yuan / ton para 3980 yuan / ton, e o preço de chegada foi 4380 yuan / ton; O preço de transação no mercado do trader é de cerca de 4 Pengxin International Mining Co.Ltd(600490) 0 yuan / ton, e o preço ainda tem uma tendência ascendente no futuro próximo. Objetos relacionados: Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) zangger mining, Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545)
Adubo nitrogenado: o padrão de oferta e demanda é continuamente otimizado, e o alto custo suporta o preço. Em termos de oferta, estima-se que 1,4 milhão de toneladas serão colocadas em produção em 2022, com uma taxa de crescimento de capacidade de 1,8%. Antes de 2024, a capacidade está prevista para ser de 6,67 milhões de toneladas, com cagr=3%, e a maior parte da nova capacidade é substituição de capacidade. Sob o controle energético nacional e a política de duplo carbono, as pequenas empresas serão eliminadas mais rapidamente, e a oferta da indústria deve permanecer estável. Em termos de demanda, 70% da demanda a jusante de ureia é demanda agrícola. Espera-se que a área semeada de grãos aumente ainda mais em 2022, que deve estabilizar em 1,76-1,78 bilhão de mu, impulsionando ainda mais o crescimento da demanda de ureia em cerca de 2%; Em termos de demanda industrial, a taxa de crescimento da capacidade produtiva de melamina a jusante é mantida em mais de 10% a cada ano. Atualmente, há uma forte expectativa de que o controle imobiliário seja relaxado, e o ciclo de conclusão do imóvel deve continuar, ou continuará impulsionando a demanda por painéis à base de madeira. A ureia veicular no âmbito das seis políticas externas continua a contribuir para o incremento. Em termos de custo, 70% da matéria-prima ureia do mundo é gás natural, eo custo do gás natural representa mais de 70%. Sob a influência do incidente Rússia Ucrânia, o preço internacional do gás continua a subir. Porque a situação atual não é clara, eo inventário de gás natural europeu ainda é baixo, o preço do gás natural pode continuar a subir no futuro. Atualmente, a curva de custo global da ureia foi remodelada. O custo da Índia e da Europa é maior do que o da capacidade de produção de carvão de baixo custo da China. O custo da Europa Ocidental e Lituânia é maior do que o da linha de produção de antracite da China. A competitividade das empresas de ureia de carvão e gás da China é destacada. Objectos relacionados: Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Sichuan Lutianhua Company Limited(000912) Yangmei Chemical Co.Ltd(600691)
Fertilizante fosfato: a nova capacidade da indústria é limitada, e espera-se que a exportação traga elasticidade. No lado da oferta, de acordo com a IFA, o mundo ultrapassou o pico da produção de fertilizantes fosfatados, e espera-se que a capacidade global de produção de fertilizantes fosfatados aumente apenas 3,6 milhões de toneladas nos próximos cinco anos. De acordo com Baichuan, a partir de março de 2022, a capacidade efetiva de monoamônio e diamônio na China foi de 18,93 milhões de toneladas / ano e 22,05 milhões de toneladas / ano respectivamente, uma diminuição de 28,1% e 15,2% em comparação com 2017. De acordo com o objetivo de desenvolvimento da indústria de fertilizantes fosfatados no “14º plano de cinco anos”, a capacidade de produção anual de fertilizantes fosfatados não excederá 20 milhões de toneladas até 2025, e a nova capacidade de produção das indústrias primárias de amônio e amônio secundário será de cerca de 300000 toneladas nos próximos cinco anos, com o aperto geral do lado da oferta. No final da exportação, a capacidade de produção da China de monoamônio e diamônio responde por 63% e 30%, ambos classificados em primeiro lugar no mundo. No entanto, em outubro de 2021, a Administração Geral das Alfândegas anunciou que implementaria inspeção de commodities de exportação de fertilizantes fosfatados, e o volume de exportação caiu drasticamente. Atualmente, a diferença de preço do fosfato de amônio no país e no exterior excede 3000 yuan / ton. Acreditamos que com a liberalização gradual da exportação de fertilizantes fosfatados da China, as principais empresas devem dar prioridade à obtenção de cotas de exportação correspondentes e desfrutar plenamente dos dividendos de preços internacionais em virtude de suas vantagens de integração e escala de capacidade. Objectos relacionados: Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) Φ Kunming Chuan Jin Nuo Chemical Co.Ltd(300505)
3 Ciclo de cruzamento principal químico
Empresas líderes expandem suas vantagens, e suas avaliações são obviamente baixas, ou podem atravessar o ciclo. Sugere-se prestar atenção às empresas líderes com excelente qualidade e competitividade central, tais como Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Tongkun Group Co.Ltd(601233) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) . Com a melhoria da consciência da saúde, os substitutos do açúcar tornaram-se uma tendência geral dos tempos. Sugere-se prestar atenção aos principais aditivos alimentares no ciclo de negócios. Novos materiais: o progresso científico e tecnológico promove a inovação da demanda de terminais e impulsiona a atualização e desenvolvimento da indústria transformadora de ponta. Neste processo, a inovação industrial apresentará requisitos mais altos para propriedades de materiais e promoverá o rápido desenvolvimento da nova indústria de materiais. Sugere-se prestar atenção aos objetivos de inovação industrial e reconstrução da cadeia de suprimentos: Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) Shandong Sinocera Functional Material Co.Ltd(300285) Valiant Co.Ltd(002643) . Além disso, recomenda-se focar em empresas de crescimento de alta qualidade: Zhejiang Hailide New Material Co.Ltd(002206)
Ferro e aço: a atmosfera comercial desta semana foi fria e as vendas de aço não foram suaves. Em termos de volume, o volume de negócios e o consumo aparente de materiais de construção caíram esta semana, e o desbloqueio do estoque foi lento. Do ponto de vista dos preços, as usinas de aço reduziram os preços em uma grande área e os preços do aço continuaram a cair. À medida que junho se aproxima, a recuperação da demanda de Xangai precisa ser focada. Em termos de matérias-primas, estimulado pela notícia de que a Índia aumentou a tarifa de exportação de minério de ferro no último fim de semana, o preço do minério de ferro abriu mais alto no início desta semana. No entanto, como o mercado percebeu que seu impacto sobre a oferta global foi realmente limitado, o preço do minério entrou em uma faixa volátil. Após quatro rodadas de aumento e diminuição do coque, o lucro médio das empresas de coque está agora em déficit
