Categoria macro:
Em maio, o PMI de fabricação oficial da China subiu acentuadamente para 49,6% do valor anterior de 47,4%. PMI não manufatura e PMI abrangente aumentaram 5,9% e 5,7% respectivamente em relação ao mês anterior, registrando 47,8% e 48,4%. Em termos de PMI de fabricação, os índices de produção e novas encomendas registraram 49,7% e 48,2%, aumento de 5,3% e 5,6% respectivamente em relação ao mês anterior. Embora o tempo de entrega dos fornecedores tenha aumentado 6,9% em relação ao mês anterior, ainda estava em baixo nível de 44,1%, indicando que ainda havia um certo bloco na oferta logística. Em geral, a forte recuperação dos indicadores de prosperidade mostra que as expectativas econômicas da China realmente romperam do ponto de congelamento. Além disso, de acordo com SMM, província de Shandong emitiu um plano de regulação para a produção de aço bruto em 2022. O objetivo geral é ser o mesmo do ano passado. É necessário prestar atenção às mudanças políticas em outras províncias no futuro.
Recentemente, os sinais do crescimento constante da China tornaram-se cada vez mais claros. Por um lado, a determinação do governo em estabilizar o crescimento foi destacada. Após a reunião do Bureau Político de 29 de abril ter divulgado sinais positivos, vários ministérios e comissões continuaram a acompanhar. Atualmente, a tendência de crescimento constante da infraestrutura tornou-se mais clara e as expectativas imobiliárias também melhoraram. Em 15 de maio, o banco central e a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China emitiram o comunicado sobre questões relacionadas ao ajuste de políticas diferenciadas de crédito à habitação; Em 20 de maio, a taxa de juros do LPR a 5 anos foi reduzida em 15bp conforme previsto; Em 25 de maio, o premier destacou sua determinação em estabilizar o crescimento atualmente na teleconferência nacional. Posteriormente, muitos governos locais seguiram as políticas de crescimento constante para entrar e sair de Taiwan, incluindo políticas para incentivar o consumo de automóveis, expandir a escala do mercado de eletrônicos de consumo, promover o consumo de eletrodomésticos, e afrouxar o mercado imobiliário. Os dados de alta frequência também podem melhorar ligeiramente. No nível meso, o declínio anual na aquisição de terras de imóveis em abril diminuiu. De acordo com nossa pesquisa, o declínio anual nas vendas de escavadeiras da China em maio também convergirá. No nível micro, o índice de prosperidade do tráfego rodoviário de mercadorias e da produtividade do hub de frete aumentou ligeiramente, indicando que o bloqueio da cadeia de suprimentos e logística da China melhorou. Na semana de 26 de maio, o estoque total de algumas commodities, como rosca e fio-máquina diminuiu ligeiramente, e a construção a jusante melhorou na semana passada. De acordo com dados de monitoramento do shell Research Institute, a oferta de casas de segunda mão de curto prazo está de fato se recuperando, mas ainda é inferior ao valor médio do mesmo período de 2020 a 2021. Com o aumento da oferta, a demanda por compra de imóveis também está aumentando. Desde maio, o volume de negócios médio diário de casas usadas em 50 cidades-fachada aumentou cerca de 10% em relação ao nível médio diário de abril. Esta conclusão também é verificada pelos dados de transações de 30 casas comerciais divulgados pelo Bureau of Statistics. A melhoria das expectativas de investimento e consumo da China apoiará ativos RMB, como ações, demanda interna de produtos industriais (produtos químicos, materiais de construção pretos, etc.).
As matérias-primas da cadeia do petróleo bruto devem prestar muita atenção aos progressos da situação na Rússia e na Ucrânia e estar alerta para os riscos de ajustamento decorrentes do dumping de reservas dos EUA e da conclusão das negociações nucleares dos EUA no Irão. Em termos de commodities não ferrosos, o estoque dominante mundial de metais não ferrosos está em um nível histórico baixo ano a ano e mês a mês, mas, ao mesmo tempo, também vemos fatores adversos como o alto nível do índice do dólar americano, a queda dos preços europeus da eletricidade e o aumento dos estoques europeus de gás natural; Afetado pela situação na Rússia e Ucrânia, o preço global dos fertilizantes continua a subir. A lógica de alta baseada no gargalo da oferta e transmissão de custos ainda é relativamente suave. Apoiado pelo clima La Nina, clima seco, transmissão global da inflação e outros fatores, commodities macias como algodão e açúcar também merecem atenção; Considerando a continuação do padrão de estagflação no exterior, o risco potencial de recessão no futuro, a continuação do risco de conflito geopolítico e o fato de que as posições globais de ETF de metais preciosos ainda estão em altos históricos, ainda mantemos a visão de que os metais preciosos são caça a barganha e longa.
