Principais pontos de investimento:
Revisão: em maio, o preço geral dos ativos globais subiu. Embora a economia da China tenha caído para trás, o mercado de ações recuou como um todo sob a expectativa de crescimento constante, controle gradual da epidemia e retomada do trabalho e produção. Devido ao aumento dos preços do petróleo e dos alimentos causado pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia, a escassez de petróleo refinado devido à capacidade insuficiente de refino, restrições da cadeia de suprimentos e logística, e altos custos trabalhistas, a inflação no exterior ainda está em um nível alto.
Perspectivas: o mercado estrutural sob a queda da inflação no exterior e a recuperação da demanda chinesa. Em junho, o impacto marginal da redução da oferta de petróleo bruto russo pode ser enfraquecido. A recuperação do refino de petróleo da China, o aumento das exportações de petróleo refinado e o aumento da oferta de petróleo bruto dos EUA devem melhorar as expectativas de inflação. Inflação no exterior, o PCE principal dos EUA subiu 4,9% em abril, o mais baixo desde dezembro do ano passado. A situação epidêmica na China melhorou e a cadeia de abastecimento recuperou gradualmente. A situação epidêmica em Xangai melhorou significativamente desde maio. Em 29 de maio, Xangai emitiu um plano de ação para acelerar a recuperação econômica e revitalização, e o sistema de aprovação para as empresas retomarem o trabalho e a produção será cancelado a partir de 1º de junho. Em 23 de maio, o Congresso Nacional Popular implantou um pacote de 33 políticas e medidas para estabilizar a economia em seis aspectos. A teleconferência nacional sobre estabilização da economia deu instruções claras para se proteger contra a inesperada recessão econômica, e espera-se que as medidas para estabilizar o crescimento também superem as expectativas. Perspectivas para alocação de ativos em junho: (1) recuperação da cadeia de suprimentos e melhoria do consumo sob a melhoria do controle epidêmico, com foco nos itens de consumo necessários. (2) Espera-se que os preços da energia permaneçam altos. Atenção será dada a refinação e empresas químicas, empresas de arbitragem de óleo de produto e empresas químicas de carvão de alta qualidade com vantagens da cadeia industrial na China. (3) A linha principal a longo prazo da nova indústria energética. A procura de energia fotovoltaica na Europa continua a exceder as expectativas, e sugere-se que os novos fabricantes de veículos energéticos continuem a prestar atenção a Byd Company Limited(002594) . (4) Investimento em infraestrutura, especialmente conservação da água, especialmente oportunidades de investimento relacionadas com materiais de apoio trazidos pela irrigação de desvio de água em larga escala, transporte, reconstrução de áreas residenciais antigas, galeria de tubos subterrâneos abrangente e outros projetos.
Pontos de vista de várias indústrias. Dianxin: o alívio da situação epidêmica impulsionará a “recuperação em dois estágios” da indústria. A procura de energia fotovoltaica na Europa continua a exceder as expectativas, e o aumento dos preços dos produtos impulsiona os lucros das empresas. Todos os novos veículos de energia são muito afetados pela epidemia a curto prazo, e a demanda do mercado ainda é quente a longo prazo. Após a epidemia de energia eólica, acelere o processo de construção, e a era da paridade continua a ser otimista sobre a licitação do vento marítimo em 2022. A política energética do hidrogênio foi reforçada, o projeto de demonstração alcançou resultados iniciais e as empresas listadas continuam a fazer layout. Consumo: a situação epidêmica melhorou, a estrutura de consumo foi diferenciada, a procura a curto prazo foi prejudicada e a resiliência a longo prazo ainda existe. Em termos de Baijiu, o impacto geral da epidemia é limitado, o licor high-end é estável, o licor secundário high-end é flexível e a recuperação do licor local é esperada. Non Baijiu comida e bebida concentra-se na elasticidade de recuperação após a epidemia. Atualmente, a valorização do têxtil e vestuário está no fundo, e a linha de liderança se recupera. Prestamos atenção às oportunidades de recuperação da faixa central. Os canais on-line das marcas nacionais estão se desenvolvendo rapidamente e prestam atenção à perspectiva de desenvolvimento. O impacto marginal da epidemia na indústria hoteleira enfraqueceu, e o turismo de pontos cênicos concentra-se no turismo inter-provincial de longa distância no verão. Produtos de recursos e ciclo: o setor petrolífero e petroquímico é quente fora e frio dentro. A diferença no preço dos produtos acabados no exterior está aumentando. A demanda futura da China deve se fortalecer. Recomenda-se que o alvo com as vantagens de refinarias no exterior e recursos de petróleo e gás upstream. No setor de fertilizantes químicos, a oferta e a demanda na baixa temporada da agricultura diminuíram simultaneamente, e os produtores de carvão da China estão otimistas sobre suas vantagens de custo. A exportação de fibras químicas se beneficiou, e a iminente retomada do trabalho e da produção deve impulsionar a demanda a jusante. A construção presta atenção aos líderes de infraestrutura “dois novos e um pesado”, e os materiais de construção prestam atenção às expectativas após a reparação da epidemia. Grande saúde: no estágio duplo de desempenho e mercado, o valor do investimento de médio e longo prazo é significativo. Recomenda-se prestar atenção aos segmentos com forte imunidade política, forte força de inovação, liberação total de valoração e alta certeza de desempenho. TMT: foco na indústria de semicondutores de potência de nível de especificação do veículo com forte demanda a jusante, substituição a curto e médio prazo ou doméstica; O setor de mídia se concentra em rastrear o desempenho do Xinyou depois de obter o número da edição. Fabricação high-end: os eletrodomésticos concentram-se nos líderes emergentes de pós ciclo de energia pequena e imobiliário. Finanças: a margem de juros dos bancos e a qualidade dos ativos estão enfrentando pressão descendente, e bancos regionais com economia regional desenvolvida e qualidade sólida dos ativos podem receber a devida atenção.
Dicas de risco: a situação epidêmica na China excedeu repetidamente as expectativas, a velocidade de implementação da política de crescimento estável foi menor do que o esperado, a inflação dos EUA caiu menos do que o esperado e o desenvolvimento da crise na Rússia e Ucrânia excedeu as expectativas.
