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Em maio de 2022, o PMI de manufatura do Escritório de Estatísticas da China subiu 2,2 para 49,6, o índice de atividade empresarial não manufatureira subiu 5,9 para 47,8 e o índice de produção abrangente do PMI subiu 5,7 para 48,4.O impacto da epidemia na economia da China enfraqueceu.
Pingar um Ponto de Vista:
Em primeiro lugar, a oferta e a procura da indústria transformadora recuperaram de forma síncrona, e a recuperação do lado da produção foi melhor do que a do lado da procura. Em comparação com o nível absoluto de março, o índice de produção atual é superior ao de março, enquanto o índice de novas encomendas ainda é inferior ao de março. O nível de recuperação do lado da produção é melhor do que o do lado da demanda. Além disso, a recuperação do emprego na indústria transformadora ainda é relativamente lenta, e o índice de emprego pode ainda ficar aquém do de março.
Em segundo lugar, a recuperação da demanda interna na indústria transformadora é melhor do que a da demanda externa. A lenta recuperação da demanda externa em maio pode indicar que a demanda de economias desenvolvidas como os Estados Unidos e a Europa começou a enfraquecer. Além disso, a obstrução da temporada máxima anterior de recebimento de pedidos de exportação também pode inibir a recuperação do impulso de exportação da China. Globalmente, a pressão descendente sobre as exportações da China está aumentando.
Em terceiro lugar, a tendência do inventário de produtos acabados e inventário de matérias-primas é invertida. Em maio, o estoque de produtos acabados PMI de fabricação caiu mês a mês e o estoque de matérias-primas recuperou. Ambos refletem que, após o impacto da epidemia ter diminuído, a recuperação da demanda a jusante levou ao declínio do estoque das empresas de manufatura, enquanto a aceleração da produção das empresas e a estabilização dos preços das matérias-primas melhoraram conjuntamente a demanda das empresas por matérias-primas.
Em quarto lugar, os dois índices de preços caíram mês a mês, e o efeito da manutenção da oferta e estabilização dos preços foi novamente evidente. De acordo com a correlação entre PMI manufacturing exchange price index e PPI mês a mês, pode-se estimar que PPI em maio foi de cerca de 6,3% ano a ano, e a taxa de crescimento homólogo foi significativamente mais lenta que 8,0% em abril.
Em quinto lugar, a prosperidade das grandes empresas melhorou significativamente melhor do que a das pequenas e médias empresas. Em maio, o índice PMI de manufatura das grandes empresas subiu acima da linha de boom e bust, enquanto o PMI de manufatura das pequenas e médias empresas permaneceu abaixo da linha de boom e bust. Ao mesmo tempo, o enfraquecimento esperado das pequenas empresas nesta ronda de impacto epidêmico é mais óbvio e mais duradouro.
No sector não transformador, o nível de prosperidade do sector dos serviços recuperou significativamente, mas o índice de emprego continuou a diminuir, enquanto o nível de prosperidade da indústria da construção diminuiu ainda mais. Em maio, o índice de funcionários da indústria de serviços continuou a diminuir de 0,5 a 45,3 meses em relação ao mês, o menor desde o surto. A má situação do emprego no setor de serviços indica que a pressão sobre a China para estabilizar o emprego ainda é grande. Enquanto isso, o impacto negativo da recessão no mercado imobiliário na indústria da construção ainda não diminuiu, e o PMI da indústria da construção continua a diminuir mês a mês.
De acordo com os dados do PMI do Bureau of Statistics em maio, o impacto marginal do surto da epidemia de Omicron na economia da China diminuiu, mas a recuperação no emprego, expectativas de pequenas empresas, imóveis e outros aspectos ainda não é ideal. Desde maio, as políticas fiscal e monetária têm sido continuamente fortalecidas. O Conselho de Estado emitiu um pacote de 33 políticas e medidas em seis aspectos para estabilizar a economia. O limite inferior da primeira taxa de juros hipotecária foi reduzido e o LPR de cinco anos foi reduzido em 15bp ao mesmo tempo. No futuro, com a implementação contínua e promulgação da política de crescimento estável, a "hora mais escura" da economia chinesa pode ter passado, e a economia gradualmente estabilizará e se recuperará. No entanto, a força e a implementação da política são cruciais para isso. Vale a pena aguardar o efeito das 33 medidas de "estabilização da economia" recentemente emitidas pelo Conselho de Estado.
