Pontos-chave do relatório:
O desenvolvimento da indústria imobiliária varia muito em diferentes países, mas as causas da espuma imobiliária são semelhantes:
1) ambiente monetário super solto, baixo custo de capital e excesso de liquidez;
2) O PIB está em um período de rápido crescimento e a economia é próspera;
3) a elevada taxa de natalidade e o crescimento populacional dão origem à procura de habitação;
4) a população flui para as cidades, e a taxa de urbanização aumentou significativamente.
O aumento da taxa de juros é o principal fator para estourar a espuma imobiliária.
Após a explosão da espuma imobiliária, as medidas de resgate do governo geralmente incluem o seguinte:
1) liberar liquidez através da redução das taxas de juros e outros meios;
2) o Estado assume os activos não produtivos para apoiar a economia;
3) reforçar a supervisão para limitar a expansão cega do balanço.
Da mesma forma, após o colapso do preço da habitação após a crise financeira, as tendências subsequentes dos preços da habitação nos Estados Unidos e no Japão são bastante diferentes: após a explosão da espuma na década de 1990, o setor imobiliário do Japão continuou a estar no canal descendente, enquanto a indústria imobiliária dos EUA rapidamente retornou ao caminho ascendente e atingiu novos altos após a crise financeira de 2008.
As diferenças na imigração e as mudanças na estrutura do emprego entre os dois países podem fornecer algumas pistas:
1) existem diferenças óbvias na quantidade e qualidade da força de trabalho estrangeira entre os dois países: a proporção de imigrantes americanos na força de trabalho total é muito maior do que a do Japão, e o nível de qualidade da imigração também é significativamente maior. Em termos de quantidade, a proporção de trabalhadores migrantes estrangeiros na força de trabalho total do Japão em 2021 será de 2%. Nos Estados Unidos, a proporção é de 17%; Em termos de qualidade, a força de trabalho estrangeira no Japão está concentrada em campos tradicionais e de baixa remuneração, como fabricação e atacado e varejo, enquanto a força de trabalho estrangeira nos Estados Unidos está concentrada em campos emergentes e de alta remuneração, como computador e finanças;
2) há diferenças óbvias nas mudanças estruturais do mercado de trabalho entre os dois países: nos últimos 20 anos, houve uma tendência de saída de mão de obra das indústrias primária e secundária e de entrada para a indústria terciária no mercado de trabalho dos dois países, mas a amplitude do fluxo de trabalho nos Estados Unidos é maior;
3) há diferenças óbvias entre os dois países no nível salarial médio da indústria: não houve aumento significativo no salário de várias indústrias no Japão de 2003 a 2018 (o salário afetado pela epidemia em 2021 foi inferior a 2018), e as indústrias com grandes aumentos foram construção (5,3%), comunicação (5,6%) e pesquisa acadêmica (4,2%); Nas indústrias nos Estados Unidos desde 2000, exceto na indústria de transporte, o aumento salarial em outras indústrias foi superior a 50%;
4) pode-se ver que o crescimento relativamente alto da economia dos EUA e o apoio do dividendo demográfico forneceram uma força motriz para o preço da casa dos EUA sair do atoleiro e continuar a subir.
Dica de risco: a política monetária superou as expectativas e a recuperação econômica superou as expectativas.
