Revisão de pontos de vista: no relatório “como alocar o mercado de ações após o pico da commodity” de 16 de maio, acreditamos que a recessão econômica dos EUA deve se tornar o alvo da próxima etapa de negociação. De acordo com a retomada histórica das negociações, commodities a granel muitas vezes pico neste momento. Como os aumentos da taxa de juros no exterior ainda restringem a avaliação, com foco em áreas com demanda determinística fora da China e a recuperação do lucro causada pelo declínio das commodities a granel do lado do custo será a linha principal no futuro.
No contexto da procura descendente global, abraçar a direcção da certeza do lado da procura e beneficiar do custo descendente constituirá a fonte de rendibilidade excedentária no futuro. A essência do rápido aumento da taxa de juros do Fed é aumentar o custo do capital para igualar a oferta limitada, perfurando a demanda, o que fará a economia enfrentar o risco de recessão. Portanto, as ações enfrentarão duas pressões: a pressão de avaliação causada pelo contínuo movimento ascendente das obrigações de curto prazo dos EUA e a queda dos lucros causada pela alta queda da demanda no exterior. Neste momento, as áreas com certeza no lado da demanda são extremamente críticas. Do lado dos custos, o pico dos preços das matérias-primas beneficiará as indústrias de médio e a jusante do lado dos custos. Do lado da demanda, no início da transação esperada de recessão econômica, a demanda ambiental global gradualmente caiu do ponto alto. Portanto, é necessário selecionar cuidadosamente as direções onde a demanda externa é resiliente e a China é apoiada por políticas como o crescimento estável. Do ponto de vista da avaliação, sob as atuais expectativas de alta inflação e recessão, há pouco espaço para as obrigações de longo prazo dos EUA continuarem a subir, mas ainda há espaço para as obrigações de curto prazo dos EUA continuarem a subir, o que tornará passado o período de tempo com maior impacto no desempenho da avaliação, mas ainda será suprimido. Considerando os três aspectos de custo, demanda e valorização, a escolha do desempenho da demanda externa ainda é resiliente.
Direção de configuração: é configurada em torno da certeza do lado da demanda e do custo para baixo. Primeiro, a indústria fotovoltaica, que ainda mantém alto crescimento na demanda fora da China. Em segundo lugar, a direção do benefício da demanda sob o apoio da política de crescimento estável da China, como a cadeia da indústria imobiliária e consumo (a chave é o apoio da política de eletrodomésticos e automóveis para o campo, e o crescimento estável do desempenho Baijiu é o apoio). Em terceiro lugar, a direção com alta elasticidade sob a retomada do trabalho e da produção em Xangai, tais como o automóvel, o semicondutor, a logística, etc.
Dicas de risco: 1. O lançamento de novos produtos e nova capacidade de produção não é como esperado; 2. O surto durou mais do que o esperado; 3. A força do crescimento constante e o progresso da retomada da produção e do trabalho não foram como esperado.
