Pontos-chave
Liquidez: em maio, o índice BCI caiu para uma nova baixa desde 2020. (1) O valor do índice de ambiente de financiamento do BCI em maio de 2022 foi de 40,91, mês a mês -2,26%, e a alta probabilidade de máximas periódicas tinha aparecido no final de setembro de 2020 (54,02), o que, segundo a experiência histórica, não é bom para o índice de crescimento de médio e longo prazo do mercado empresarial; (2) Há uma forte correlação positiva entre a diferença de crescimento entre M1 e M2 e Shanghai Stock Exchange Index: a diferença de crescimento entre M1 e M2 foi de -5,4 pontos percentuais em abril de 2022, e -0,40 pontos percentuais mês a mês.
Infraestrutura e cadeia imobiliária: o índice nacional de novas encomendas do PMI siderúrgico em maio foi de -1,2 pontos percentuais mês a mês. (1) Mudanças de preço esta semana: linha +0,84%, índice de preço do cimento -3,53%, borracha +1,35%, coque +0,00%, carvão de coque -2,85%, minério de ferro +3,15%; (2) Esta semana, a taxa nacional de utilização da capacidade de alto-forno, cimento, asfalto de petróleo e todas as taxas operacionais de pneus de aço foram +0,64pct, +1,98pct, +0,90pct e -0,04pct respectivamente; (3) Em maio, o índice nacional de novas encomendas PMI do aço foi de 32,4%, com uma comparação de cadeia de -1,2 pct.
Cadeia de conclusão imobiliária: o lucro do dióxido de titânio permaneceu em um nível baixo por 3 anos. (1) Os preços do dióxido de titânio esta semana foram +0,00% mês a mês; (2) O lucro do dióxido de titânio esta semana foi de 474 yuan / ton, um aumento mensal de +0,00%; (3) Esta semana, o preço do PVC foi de 858600 yuan / ton, uma relação mês a mês de -0,64%, e a taxa operacional foi de 76,30%, uma relação mês a mês de -5,00%.
Cadeia de produtos industriais: Índice de novas encomendas PMI em maio foi de +5,6 pontos percentuais mês a mês. (1) Desempenho de preços das principais commodities a granel esta semana: o preço da laminação a frio, cobre e alumínio mudou em -0,55%, -0,03%, -1,20% mês a mês, e o lucro bruto correspondente mudou em -171,64%, +1,79%, -16,07%; (2) Em maio de 2022, o índice nacional de novas encomendas do PMI foi de 48,20%, com uma comparação em cadeia de +5,6pct.
Desagregação: o aumento no preço do eletrodo de grafite levou a um aumento de 42% no lucro abrangente. (1) eletrodo de grafite: a potência ultra-alta é de 27500 yuan / ton, uma relação mês a mês de +5,77%, e o lucro bruto abrangente é de 5359,7 yuan / ton, uma relação mês a mês de +41,57%; (2) Níquel: o preço é 222700 yuan / ton, acima de +1,11% da semana passada; (3) ânodo pré-cozido: o preço esta semana é 8000 yuan / ton, com uma relação mês a mês de +2,56%; (4) O preço do alumínio eletrolítico é 20540 yuan / ton, um mês no mês -1,20%, e o lucro estimado é 1880,9 yuan / ton (excluindo impostos), um mês no mês -16,07%; (5) O lucro bruto abrangente da indústria de ferro e aço foi de 94 yuan / ton, para baixo de -29,35% na semana passada; (6) O preço do concentrado de molibdênio é de 2560 yuan / ton, com uma relação mês a mês de -1,54%.
Relação de comparação de preços: a diferença de preço da laminação a frio e a quente estreitou para 440 yuan / ton. (1) A relação de preço da rosca de parafuso e minério de ferro foi de 4,88 esta semana; (2) A diferença de preço entre bobina quente e barra de aço deformada nesta sexta-feira é de 150 yuan / ton; (3) Esta semana, a diferença de preço entre o aço laminado a frio e o aço laminado a quente em Xangai atingiu 440 yuan / ton, um aumento mensal de -170 yuan / ton; (4) A relação de preço do níquel eletrolítico para laminação a quente de aço inoxidável é de 0,09; (5) A diferença de preço entre porcas espirais (usadas principalmente em imóveis) e barras de aço deformadas (usadas principalmente em infraestrutura) atingiu 360 yuan / ton nesta sexta-feira, acima de +12,50% da semana passada; (6) A diferença de preço entre Xinjiang e Xangai vergalhões nesta sexta-feira foi de -80 yuan / ton.
Cadeia de exportação: as novas ordens de exportação do PMI em maio foram +4,6pct mês a mês. (1) O índice composto CCFI do índice de taxa de frete de contêineres de exportação da China esta semana foi de 319095 pontos, um aumento mensal de +1,76%; (2) Esta semana, a taxa de utilização da capacidade de produção de aço bruto nos Estados Unidos foi de 82,40%, com uma relação mês a mês de +0,40 pontos percentuais; (3) Em maio de 2022, as novas ordens de exportação PMI da China foram 46,20%, com uma comparação em cadeia de +4,6pct.
Quantil de avaliação: nesta semana, o índice CSI 300 foi de +2,21%. Os caminhões comerciais (+8,54%) tiveram melhor desempenho no setor de ciclo. A relação quantil de Pb de aço comum e metais industriais em relação às bolsas de valores de Xangai e Shenzhen (desde 2013) foi de 31,98% e 68,55%, respectivamente; A relação de Pb na placa de aço Pu para Pb nos mercados de ações de Xangai e Shenzhen é atualmente 0,502, e o valor mais alto desde 2013 é 0,82 (alcançado em agosto de 2017).
Sugestão de investimento: a expectativa de contração da oferta na indústria siderúrgica é reforçada, e a expectativa de melhoria nos fundamentos da indústria siderúrgica é reforçada sob a superposição da expectativa de crescimento estável. O preço do ânodo pré-cozido continuou a atingir uma nova alta desde 2017. Recomenda-se prestar atenção a Sunstone Development Co.Ltd(603612) .
Prompt de risco: o risco de falha de correlação com base em dados históricos; O risco de regulação governamental dos preços das commodities; Risco de má gestão da empresa.
