Olhando para a frente para o segundo semestre do ano, o “fundo do mercado” foi basicamente provado. Não há necessidade de ser pessimista sobre a tendência geral. Devemos agir ativamente, selecionar ativamente ações e planejar ativamente. Neste processo, o padrão de jogo de ações de mercado não mudou, e o mercado prestará mais atenção ao saque de lucro de curto prazo do que à avaliação. Devido à expectativa repetida de inflação no exterior e contração da política monetária, e o balanço da expectativa da China de demanda total devido ao investimento imobiliário e epidemia, o estilo de mercado e linha principal estão em um período de hesitação.A linha principal de crescimento subvalorizado e estável encontra ações de crescimento de alto lucro, e o índice mostrará uma batalha seesaw. Esperamos que, quando novos fatores aparecerem para quebrar este dilema, seja o momento de enfrentarmos a contra-ofensiva do “desembarque na Normandia”.
Nos “mini 1970” ultramarinos, se a inflação é mais rápida ou a moeda é mais feroz é a chave para o avanço contínuo do alto crescimento. Na 135 páginas, 60000 palavras “história na realidade: uma série de estudos aprofundados na década de 1970”, analisamos detalhadamente o contexto da grande estagflação nos Estados Unidos na década de 1970. Em resposta, a rodada atual nos Estados Unidos tem sido interpretada como uma “mini versão da década de 1970”, na qual o transporte (substancialmente mais do que a década de 1970, que está altamente correlacionado com a tendência de preços do transporte de contêineres), o preço da energia (que contribuiu mais de 1970 para o IPC) e o preço salarial dos serviços de escassez de mão de obra são três importantes forças motrizes e sinais de observação. Antes das eleições intercalares de novembro, o Federal Reserve apertou e controlou a inflação “a todo custo”. Do aperto financeiro à recessão econômica, os Estados Unidos podem enfrentar o risco de “aterrissagem dura” da economia. O Federal Reserve está no “Triângulo Impossível” da inflação, aperto e crescimento. Para se livrar do dilema atual, pode-se observar que quando os oito grandes sinais de recessão nos Estados Unidos desde 1960 (a taxa de desemprego saltou mais de 0,3%-0,5% no ponto mais baixo), a escolha entre a contração da inflação e a manutenção do crescimento será a chave para se as ações de crescimento de alto lucro podem continuar a romper.
O crescimento constante da China é “auto-orientado”, e o tempo de recuperação da expectativa pessimista da demanda total é a chave para o desempenho contínuo de blue chips subvalorizados. Por causa do deslocamento da prevenção e controle epidêmico e ciclo econômico, o foco da contradição da China é a “estagnação” em vez de “inflação” da demanda total insuficiente. A fim de reverter a situação “lenta”, a política monetária e a política fiscal são fortes e frequentes até que os dados sejam melhorados. No segundo trimestre, a preocupação dos investidores com a recessão dos balanços das empresas e residentes, e a incerteza da recuperação das vendas e consumo de investimentos imobiliários, fizeram com que a expectativa pessimista de demanda total ainda não fosse revertida e melhorada, o que também nos fez recomendar “é a vez das grandes finanças” em todo o mercado em 3 de janeiro. Após o excelente desempenho no primeiro trimestre, os dados da demanda total no segundo trimestre não melhoraram significativamente devido a fatores epidêmicos, a expectativa abrandou e o desempenho do mercado abrandou. Olhando para o futuro, no contexto da garantia do emprego e da entidade principal, continuamos cheios de confiança na recuperação económica e na melhoria dos dados, e a nossa opinião de que os lucros das empresas atingiram basicamente o fundo no segundo trimestre ou no terceiro trimestre permanece inalterada. Se a expectativa pessimista da demanda total for acompanhada pela reparação gradual dos dados de vendas de investimentos imobiliários ou recuperação do consumo, será o momento em que o blue chip subavaliado se tornará novamente a linha principal.
Por que a atual alta taxa de crescimento da pequena capitalização obviamente supera? O sistema dual framework de liquidez interna e externa responderá por você. O ambiente de preços é “apertado fora e solto dentro”, a estrutura do chip é razoável, e o mercado pode ser dividido e volátil. A conexão do estoque de terra está aberta ao mundo exterior, e o capital estrangeiro entrou grandemente na China. Atualmente, as ações são caracterizadas por “metade Financial Street Holdings Co.Ltd(000402) . O tamanho da posição dos fundos northbound é menor do que o dos fundos públicos chineses, e o crescimento de pequena capitalização representado pelo CSI 1000 é relativamente limitado pelo investimento estrangeiro. Achamos que o ambiente de preços das ações A no momento atual é muito semelhante ao de junho a agosto de 2021: a pressão externa aumentou e o índice do dólar americano se fortaleceu e permaneceu alto; O “crescimento estável” interno aumentou e a liquidez continuou a ser frouxa. Durante esta rodada de aperto externo, o ambiente de preços de afrouxamento interno e aperto externo ocorreu frequentemente no ano passado, e o CSI 1000 muitas vezes superou o mercado. A posteriori, o quadro bivariado de liquidez interna e externa tem sido mais eficaz nos últimos anos. Usamos o índice do dólar americano + taxa de câmbio RMB + eventos de capital estrangeiro (como liberação de água, MSCI incluído em ações, etc.) para dividir a rigidez do ambiente externo, e usamos a taxa de juros do Tesouro a 10 anos + política monetária (como desalavancagem financeira, declarações de política, etc.) para dividir a liquidez interna. Tanto interna como externa, alocação equilibrada de capital estrangeiro 100 posições pesadas + CSI 1000; Solto dentro e apertado fora, equipado com China Securities 1000; Apertado dentro e solto fora, e alocar 100 posições de investimento estrangeiro pesadas; Tanto dentro como fora, posição apertada, vazia. Desde 27 de abril, o CSI 1000, que representa o valor de mercado de pequeno e médio porte, superou significativamente, com um aumento cumulativo de 14,7%; No entanto, as 50 principais combinações de ações de oferta pública e posições estrangeiras pesadas tiveram um desempenho relativamente baixo, com aumentos cumulativos de 8,0% e 7,0%, respectivamente.
