Pingar um Ponto de Vista:
O desempenho global do mercado de ações foi dividido, e o mercado de ações de Hong Kong continuou a subir. Na semana passada, o desempenho geral do Xinxing foi melhor do que o dos países desenvolvidos. Nos mercados desenvolvidos, o S&P 500 caiu mais, com aumento e queda semanais de -1,2%, enquanto os índices NASDAQ e Dow Jones caíram -0,98% e -0,94%, respectivamente; Os índices acionários da Grã-Bretanha, França e Alemanha caíram ligeiramente, com ganhos e perdas de -0,69%, -0,47% e -0,01%, respectivamente; O Nikkei 225 apresentou forte desempenho, alta de 3,66% esta semana. Nos mercados emergentes, exceto o índice acionário brasileiro, o índice acionário russo mais subiu, chegando a 5,79%. O mercado de ações de Hong Kong representado pelo índice Hang Seng mostrou alta resiliência sob a influência de vários fatores adversos, alta de 1,86%.
O mercado de ações de Hong Kong continuou a subir, com a indústria de consumo não essencial ganhando mais. As ações de Hong Kong como um todo subiram mais ou caíram menos na semana passada. A indústria de consumo não essencial e a indústria de tecnologia da informação tiveram os dois primeiros aumentos, com aumentos e diminuições semanais de 5,74% e 5,34%, respectivamente; A indústria das telecomunicações, a indústria da construção imobiliária e a indústria da energia caíram em graus variados, com aumentos e diminuições semanais de -0,43%, -0,93% e -1,48%, respectivamente.
Os dados não agrícolas sugerem que o "pico de aperto" ainda não foi atingido. Os dados não agrícolas dos EUA divulgados na noite de 3 de junho foram positivos. Após a divulgação dos dados, as taxas de rendibilidade das obrigações dos EUA aumentaram acentuadamente e as ações dos EUA diminuíram significativamente; Isso está em forte contraste com o estoque e a dívida bull após o lançamento de pequenos dados não agrícolas da ADP abaixo do esperado no final de maio. Acreditamos que os dados positivos não agrícolas mostram a continuação da prosperidade do mercado de trabalho e o elevado crescimento salarial; por um lado, continuamos a manter o tema principal da política do Fed de suprimir a inflação; por outro lado, continuamos a consolidar a base salarial de alta inflação, o que levou à dupla matança de ações e obrigações após a divulgação de dados não agrícolas. Após dois aumentos sucessivos da taxa de juros de 50bp no futuro, o aumento da taxa de juros em setembro ainda é difícil de ser inferior à expectativa do mercado, e o "pico de aperto" da política monetária do Federal Reserve ainda não atingiu.
Alimentos e energia podem inflamar a inflação, e a taxa de juros dos títulos dos EUA 10Y pode atingir a marca de 3,0% novamente. Em junho, a crise alimentar global e a crise energética intensificaram-se, o que pode estimular ainda mais as expectativas de inflação ascendente, levando a mais 3,0% de impacto na dívida dos EUA a 10 anos e a um impacto significativo no mercado financeiro global. Do ponto de vista do plantio e inventário de alimentos na Ucrânia, a fome pode ocorrer na Ucrânia, Norte de África e outros lugares em julho, o que trará um aumento acentuado nos preços globais dos alimentos. Ao mesmo tempo, à medida que o hemisfério norte entra no verão, o crescimento da demanda de eletricidade juntamente com a demanda de resfriamento forçará o preço da eletricidade europeia a subir ainda mais. Neste contexto, é provável que a taxa de juro das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos ultrapasse novamente 3,0%. De acordo com nosso cálculo, a taxa de juros das obrigações norte-americanas a dez anos atingirá uma alta de 3,2 ~ 3,3%. Considerando que a alta anterior está apenas nesta faixa, a probabilidade de que a taxa de juros das obrigações norte-americanas a dez anos atinja o topo m está aumentando. O impacto disso no mercado de ações global, especialmente no setor de alta valorização, é digno de vigilância.
O declínio das ações dos EUA e a resiliência das ações de Hong Kong. Com a dupla perda de avaliação e lucro, o mercado de ações dos EUA caiu significativamente do ponto alto no início do ano, e há sinais de novo declínio; No entanto, as unidades populacionais de Hong Kong, que tinham sido fracas nos anos anteriores, mostraram uma resiliência óbvia num futuro próximo. Depois que a Internet, o imobiliário e outros campos inauguraram o "fundo da política" e a tendência do reparo epidêmico, a lógica da "reversão do dilema" começou a deduzir e levou à recuperação das ações de Hong Kong. Olhando para o futuro, a resiliência das ações de Hong Kong no mercado de ações global continuará a se destacar. Em termos de setores, o foco está na "reversão do dilema" da Internet, consumo e indústria de serviços off-line. A alta prosperidade sustentada na manufatura high-end, serviços públicos e outros campos também vale a pena olhar para a frente.
Dicas de risco: 1) variação do covid-19 traz novo impacto; 2) O aperto monetário global acelerou mais rápido do que o esperado; 3) O declínio macroeconómico foi mais rápido do que o esperado; 4) A situação geopolítica aumentou e o mercado ultramarino tornou-se mais volátil.
