Concentre-se esta semana:
Desde este ano, os preços internacionais de grãos têm corrido em um nível elevado. Em abril, o IPC de grãos da China subiu para 2,7% ano a ano, um novo pico desde 2016. Do ponto de vista do cálculo dos dados, este trabalho acredita que, sob a condição de garantir a segurança das rações alimentares, a intensidade de transmissão e o efeito do aumento dos preços internacionais dos alimentos sobre a inflação da China são fracos, o que ainda não constitui a principal contradição da inflação.
Para julgar o impacto dos preços internacionais dos grãos nos preços da China, devemos primeiro olhar para o grau de dependência das importações e, em segundo lugar, olhar para a produção e a diferença da demanda da China. Especificamente, a dependência de importação da soja é de mais de 80% durante todo o ano, e o preço da soja na China basicamente segue a flutuação dos preços internacionais; De 2020 a 2021, a dependência das importações de milho e trigo será de 10% e 7%, respectivamente. Os preços da China estão sob certa pressão ascendente das importações, com uma faixa de transmissão de 10%-30%; Para o arroz, a dependência das importações é de apenas 3%. Os preços do arroz da China operam de forma independente e são menos afetados pelos preços internacionais dos alimentos.
Como o aumento dos preços dos alimentos afeta a inflação da China?
Primeiro, o canal direto tem força de condução limitada. Trigo e arroz são os dois principais tipos de consumo de rações na China. Eles afetam diretamente os preços dos grãos no IPC. A proporção de consumo de grãos no IPC é de cerca de 2%. Historicamente, quando o aumento dos preços dos alimentos impulsionou significativamente a inflação da China, os preços do arroz e do trigo subiram acentuadamente ao mesmo tempo. Na realidade, os preços do arroz na China estão em níveis historicamente baixos, atuando como um importante estabilizador para enfraquecer o impacto do aumento dos preços dos alimentos na inflação. Ao mesmo tempo, a transmissão dos preços internacionais do trigo para os preços da China tem uma grande taxa de desconto. Como a produção de trigo da China e a diferença da demanda converge este ano, a taxa de consumo de estoque é maior do que a do ano anterior, o que também ajuda a estabilizar os preços dos grãos da China. Assumindo que, em circunstâncias extremas, o preço internacional do trigo aumentará 100% novamente no futuro, correspondendo a um aumento de 10%-20% no preço da farinha da China. No entanto, devido à estabilidade do preço do arroz da China, o IPC de grãos aumentará 5%-10%, o que terá um impacto relativamente controlável na taxa de tração do IPC de 0,1-0,2 pontos percentuais (0,05 pontos percentuais em abril).
Em segundo lugar, o efeito de transmissão de canais indiretos é fraco. Explique com o preço do milho sob grande pressão de aumento de preços. A proporção de alimentação do milho chega a 60-70%. O impacto no IPC é principalmente através do impacto no preço da carne suína e de outras carnes, afetando indiretamente a inflação. De janeiro a maio deste ano, os preços internacionais do milho subiram 24% e os preços do milho da China subiram 6%. Estima-se que, se o preço do milho subir em 10%, o custo da carne de porco aumentará em 0,5 yuan. Se o preço atual do porco de 15 yuan / kg estiver totalmente incluído, o preço do porco aumentará em 3%, e a taxa de tração do CPI correspondente será inferior a 0,1%. Portanto, quando o preço do porco é baixo, o aumento do preço do milho levará à resistência do preço do porco. No entanto, quando o preço do porco sobe rapidamente, o impacto do aumento do preço do milho no preço do porco será gradualmente enfraquecido.
Bancos centrais globais:
O presidente norte-americano Biden disse que é necessário passar da recuperação para o crescimento estável, e ressaltou que a independência do Federal Reserve deve ser respeitada. O Federal Reserve usará suas ferramentas políticas para lidar com o aumento dos preços; Lian en, economista-chefe do Banco Central Europeu, disse que a normalização da política monetária deve ser realizada passo a passo, o aumento de 25 pontos base nas taxas de juros em julho e setembro é o “ritmo de referência”.
Política ultramarina:
A Rússia anuncia os objetivos da terceira fase das operações militares; Os líderes da UE concordaram em proibir o petróleo russo.
China Watch:
Desde junho, upstream: os preços do petróleo bruto e do cobre subiram mês a mês, enquanto os preços do carvão de coque e do alumínio caíram mês a mês; Midstream: o índice de preços do cimento caiu mês a mês, e o preço do vergalhão caiu mês a mês; Downstream: o declínio da área de transação de habitação comercial diminuiu, o preço dos porcos subiu mês a mês e o preço dos legumes e frutas caiu mês a mês.
Política da China:
Realizou-se a Conferência Nacional de Trabalho sobre o apoio financeiro à estabilização do mercado económico global; O Comité Permanente nacional implantou um pacote de políticas para acelerar a implementação e eficácia da estabilidade económica.
Dica de risco: o preço global dos alimentos sobe mais do que o esperado e o preço global do petróleo sobe mais do que o esperado.
